歐尼爾的股市賺錢術

出版时间：2005年10月  出版社：McGraw-Hill  作者：William J. O’Neil  译者：黃嘉斌  
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内容概要

美國銷售逾百萬冊暢銷書、亞馬遜投資類熱門暢銷書
目前投資人所面臨的最大困難和問題，就是有太多關於股票行情的免費資訊渲染、推銷、個人意見與建議，這些訊息往往蘊含高度風險。正確的作法是只運用幾個強調事實的資料來源，以及一套歷經時間證明的健全系統。在本書中所列舉的買賣法則，完全代表歷經時間考驗的股市運作事實，而且實際運用於股市的日常交易，獲利狀況超出想像。
本書為全新第一手資訊，介紹最暢銷的投資系統，內容全部更新，讓投資人可以找到目前市場上表現最傑出的股票。歷經1988年以來的各種市況，本書已經讓百萬以上投資人見識如何透過股票投資累積財富。《投資人商務日報》創辦人William J. O’Neil，深入研究1953年以來表現最傑出的股票，歸納出一套最有效的投資模型：CAN SLIMTM系統。本書就是詳細解釋這套系統的專書。
如果任何一位投資人願意花時間閱讀本書，認真研究，嘗試瞭解其內容；再配合必要的嚴格紀律與決心，不論市況好或壞，絕對可以顯著改善投資績效。
本書特色：
◎美國銷售量破百萬冊，亞馬遜網路書店暢銷書。《投資人商務日報》創辦人William J. O’Neil教投資人如何在股市賺大錢。
◎William J. O’Neil首度公開CAN SLIMTM操盤心法，並以大量走勢圖作說明，使投資人輕鬆掌握絕竅。
◎本書列舉的買賣法則是經過最廣泛而深入的分析，並歷經市場時間考驗的股市運作事實。
前　言
本書提供投資人一套經過驗證的簡單系統，稱為CAN SLIMTM（CAN SLIM是一套投資模型的商標，權利屬於威廉˙歐尼爾先生、《投資人商務日報》與所屬單位）。這套系統根據過去五十多年的資料，研究所有表現最傑出的股票，經過最廣泛而深入分析，最後整理成為一整套股票買賣法則。
仔細研究所有的基本面與技術面（價格∕成交量）變數，以及相關事實，試圖判斷所有表現最傑出股票在漲勢發動之前，究竟具備哪些共通條件？同樣的，研究股票價格在向下反轉而大跌之前，究竟具備哪些共通條件？
本書列舉的買賣法則，完全代表歷經時間考驗的股票市場運作事實，絕對不是我個人的意見，更不代表那些經常在電視上發表評論的策略家或分析師。
就如同稍早兩個版本，本書第三版也會經常引用《投資人商務日報》（Investor’s Business Daily，簡稱IBD）的股票報價表、圖形、資料與新聞。我們設計與發行IBD，讓一般商業人士與投資人能夠透過報紙、網路，以及本書描述的內容，瞭解整個經濟的運作狀況。
本書整理出來的這些法則，實際運用於股票市場的日常交易，成果究竟如何？我們目前擁有的檔案已經超過500個，這些投資人分別陳述如何受惠於本書與《投資人商務日報》，他們在股票市場的投資獲利往往超過數倍。
這些精明的投資人究竟是誰呢？賀爾（G. Hall）是一位散戶投資者，他說：「我閱讀歐尼爾先生的著作，同時在股票市場小試身手，只投資了$5,000，但第一年的學習與運用，就賺進了一倍以上的獲利。我的第二年是由本月份開始……目前已經成長24%。最後這波操作，我也同時訂閱IBD與investor.com網站服務，這兩項工具無疑提升了我的交易紀律。最初的疑慮已經成為目前的自信，我相信自己可以做必要的決策創造財富。非常感謝；對於那些孤立無援的小散戶……你們可能找不到其他更適當的協助。」
凱撒（P. Kaiser）小姐表示，「試過其他理論而沒有效果。最後，我閱讀歐尼爾先生的著述。我再也不會聽從別人的建議。過去兩年來，已經退休的我，只憑著IBD與每日圖形，就買下了一棟住宅與一間公寓。非常感謝你。」
芭芭拉˙詹姆士（Barbara James）過去從來沒有投資股票；對於股票市場她存在一股莫明的恐懼感，所以資金都存在銀行。1996年，參加我在南加州舉辦的免費講習會之後，經過約一年的紙上作業練習，慢慢培養信心之後，買進第一種股票，這是EMC公司的畸零股。結果，股價上漲1300%。她在2000年9月賣掉持股。第二次投資，股價上漲286%。
或許你看過亞倫˙賽席爾（Allen Cecil），他曾經幫IBD做電視廣告，是一段有關「如果你教他釣魚，他一輩子就可以衣食無缺」的廣告。1990年代期間，亞倫的投資成長1200%，因此得以實現在科羅拉多州擁有一棟五間大臥房豪宅的美夢。亞倫表示：「《投資人商務日報》是一套有資料與歷史根據的科學系統，我從來沒有看過任何類似的東西。」
吉姆˙沙加諾（Jim Sugano）在1980年代中期參加我們舉辦的講習會，當時我們正討論家庭大賣場（Home Depot）。他根據我們的法則查閱這支股票，然後買進不少股票。往後，只要股價每次創新高，他就加碼買一點。他持有這項投資已經長達十六年，股票也分割過九次。
紐約市某位任職於摩根史坦利的頂尖經紀人，曾經三度參加我們在星期六舉辦的收費講習。結果他的帳戶由$25萬成長為$600萬。另一位來自南部的中年律師也數度參加我們的講習會，陸續買進雅虎（Yahoo!）、美國線上（AOL）與奎爾通訊（Qualcomm）之類的股票，結果帳戶由$30萬成長為$1,800萬，所以也就提前退休了。
菲利普（K. Phillips）太太表示：「幾年前，外子要我學著照顧一些投資。現在我熱愛《投資人商務日報》與CAN SLIM系統。所提供的資訊實在太豐富了，歐尼爾的著述傳達很多珍貴知識。開始採用CAN SLIM方法與IBD之後，以及目前採用investors.com網站資料，讓我的起始投資得以成長359%。IBD的功能很多，幫助我找到最好的股票。我非常感謝他們對於投資人所做的一切。」
波布區（E. Boboch）是一位個人投資者，他表示：「我在1995年訂閱IBD，並開始從事股票交易。這段期間，我重複閱讀本書四次，每年都定期分析全年的失敗交易，學習應該避免觸犯哪些壞習慣。現在我在股票市場的獲利，已經足夠用現金買新車，也打算清償我的房屋貸款。接下來，目標是完全的財務獨立。」
馬克˙柴契克（Mark Zeitchick）與文森˙曼耿（Vincent Mangone）是雷登伯格塔爾曼財務服務公司（Ladenburg Thalmann Financial Services）的基金經理人，他們也是IBD的忠實讀者，特別強調〈大盤動向〉在其日常決策程序內佔有的重要地位：「2000年春天，引導我們脫離股市的正是〈大盤動向〉，讓我們因此節省數百萬美元的虧損。任何投資人，不論是初學者或專業玩家，都應該每天閱讀〈大盤動向〉與〈投資人天地〉。IBD已經不只是一份報紙而已，它是一項必要的投資工具。」
約翰˙愛德蒙˙哈吉博士（Dr. John Edmund Haggai）是一位神職工作者，也是哈吉機構（Haggai Institute）創辦人，他採用這套系統的績效非常理想，每年都捐獻不少錢給慈善機構。此外，還有很多人採用本書介紹的CAN SLIMTM系統，在1980年代與1990年代參與多向實際資金操作的投資大賽，成績都非常傑出，這些人包括：李˙富利史東（Lee Freestone）、大衛˙雷恩（David Ryan）、席特˙摩西（Ced Moses）、唐˙拉寧（Dan Running）與傑˙普里斯科（Jay Plisco）。
根據我們所做的調查顯示，大約有50,000位IBD讀者在1990年代透過股票市場賺進不少錢。基本上這些人都遵循本書第九章與第十章討論的個別股票賣出法則，以及本書第七章討論的大盤賣出法則，當然他們也非常注意克萊斯˙傑索（Chris Gessel）每天在IBD〈大盤動向〉發表的行情評論。〈大盤動向〉所強調的，基本上就是前述賣出法則，這也是在2000年3月與4月，以及2000年9月，唯一明確告知投資人退出股票市場而轉持有現金的主要機構。
目前投資人所面臨得最大困難與問題，就是有太多關於股票行情的免費資訊、渲染、推銷、各人意見與建議。提供這些資訊的來源，包括：親朋好友、同事、網際網路、經紀人、分析師、投資顧問、有線電視投資頻道與其他媒體。這類資訊往往蘊含著高度風險。其實如果你不想混淆或聽取錯誤、甚至彼此矛盾的意見，投資人能相信的資料來源實在不多。
你應該只運用幾個強調事實的資料來源，以及一套歷經時間證明的健全系統。事實絕對勝過大多數人的看法。
美國個人投資者協會（American Association of Individual Investors）比較本書介紹的CAN SLIMTM系統與其他著名選股方法，例如：彼得˙林區（Peter Lynch）、華倫˙巴菲特（Warren Buffet）與其他人採用的系統，評估期間涵蓋1998年與1999年的多頭市場，以及2000年的空頭市場。這份獨立報告公佈於2001年，結果發現CAN SLIMTM的每年績效都最好、最穩定。相關結果如下：1998年+28.2%，1999年+36.6%，2000年+30.2%。
實際運用本書介紹的選股方法的最長期紀錄，或許是威廉歐尼爾公司（William O’Neil+Co.）提供的機構顧問服務，稱為「股票市場新概念」（New Stock Market Ideas簡稱NSMI），其涵蓋紀錄包括二十四年期間（1977~2001）的每週買進建議共8400個，相關走勢圖請參考附圖。不論是過去十年或二十年資料，NSMI的表現都顯著優於價值線（Value Line）排名第一位股票。很少機構會公佈所做的很多投資建議；雖說如此，但我們相信NSMI的績效紀錄應該在整個華爾街屬於最優者。
根據本書介紹的法則買進股票，1998年與1999年期間的投資表現傑出，在我的整個操作生涯中，這兩年的績效排名第二，報酬率分別為401%與322%。獲利最豐碩的股票包括：美國線上（American Online）、嘉信理財（Charles Schwab）、奎爾通訊（Qualcomm）與昇陽（Sun Microsystems）。
還有一些資料或許更值得參考。我們內部聘用十位基金經理人，分別操控另一家獨立控股企業資料分析公司（Data Analysis, Inc.）的投資組合。他們的整體平均報酬率如下：1998年為221%，1999年為363%，至於2000年與2001年大部分時間（本書截稿為止），平均報酬率為5%，因為資金大體上完全撤出股市，轉投資貨幣市場基金。整體複利報酬率為1530%。這十位基金經理人完全獨立操作，不過都採用本書介紹的買賣法則。
當然，不是每個人投資股票都能賺錢。事實上，很多人因為投資股票而虧了不少錢，主要是因為他們沒有採用歷經時間考驗的健全買-賣法則。換言之，他們不懂得如何保障資本。舉例來說，IBD的訂戶幾乎都收到本書，但這些人實際閱讀本書的比率不到一半。雖然有些人閱讀了，不過不能有效執行認賠法則。另外，無數投資人從來沒有看過本書或《投資人商務日報》。根據我個人觀察，在2000年與2001年期間，這些人如果採用普遍認定而不正確的買進-持有策略，虧損可能介於50%到70%之間。這些買進-持有方法甚至沒有考慮個別股票應該在何時獲利了結，或認賠出場的法則，也沒有考慮大盤的賣出法則。
可是，任何投資人如果願意花時間閱讀本書第三版，認真研究，嘗試瞭解其內容，再配合必要的嚴格紀律與決心，絕對可以顯著改善投資績效，而且不論市況究竟是好或壞。
目　錄
前　言 5
第Ⅰ篇　致勝系統：CAN SLIMTM
導論：頂尖贏家帶來的啟示 19
1.. C=當季每股盈餘：愈高愈好 25
2.. A=年度盈餘成長：尋找顯著的成長 37
3.. N=新產品∕新管理團隊∕新高價：
適當時機買進 49
4.. S=供給與需求：發行數量與大量需求 61
5.. L=領導者或落後者：你的股票屬於何者？ 69
6.. I=法人機構偏愛：追隨領導者 77
7.. M=市場方向：如何決定？ 85
第Ⅱ篇　開始就要放精明一點
8.. 投資人常見的十九種錯誤 129
9.. 何時賣出&認賠？ 137
10.. 何時獲利了結？ 157
11.. 是否應該分散操作、長期投資、融資買進、
放空……等？ 179
12.. 如何判讀股價走勢圖，如何精準選股，
拿捏時效 191
第Ⅲ篇　專家投資方法
13.. 最傑出表現股票模型：1952~2001 233
14.. 如何藉由《投資人商務日報》
尋找黑馬股？ 251
15.. 如何挑選最佳類股、產業與小組群？ 301
16.. 盤勢判讀藝術： 新聞的分析與反應 319
17.. 選擇權、那斯達克股票、新上市股票、
可轉換債券、節稅股票、外國股票 333
18.. 如何藉由共同基金賺大錢？ 353
19.. 退休基金與機構投資組合的管理 365
20.. 重要守則 399
附錄：成功故事 405
導 論：
頂尖贏家帶來的啟示
以下幾章，我準備要告訴各位，如何在股票市場挑選大贏家，以及如何獲利了結，顯著降低錯誤與虧損的可能性。
很多人曾經涉足股票市場，但因為缺乏必要的知識，或是成績平平，或是嚴重虧損。請注意，虧損不是股票投資的必然結果。每個人都可以透過學習讓投資變得更精明。投資人可以透過本書更瞭解股票市場與投資的本質，熟悉相關技巧與方法，成為更成功的投資人。
我相信自由世界的每個人，不論年輕或年老，不論職業、教育背景或經濟狀況如何，都應該擁有股票。本書不是少數菁英份子的專利品，而是希望協助每個人改善財務狀況。你永遠不會因為年齡關係而不適合著手投資股票。
你可以由小著手：如果你是典型的上班族或剛開始進行投資，不需要投入太多資金，甚至可以從$500或$1,000開始，然後視情況慢慢增加資金。我最初就是買進5股寶鹼（Procter & Gamble）股票，當時我剛從學校畢業，大約二十一歲。
我們的操盤經理人麥可˙韋布斯德（Mike Webster）也是由小著手。事實上，麥可為了籌措投資所需的資金，甚至賣掉一些個人的收藏品，包括音樂CD在內。進入我們公司之前，他的個人帳戶在1999年成長超過1000%。即使在2000年初到2003年底之間最難操作的期間，其獲利也有135%，那斯達克指數同期則下跌53%。
史提夫˙伯屈（Steve Birch）是我們的另一位操盤經理人，他較早踏入專業基金管理領域。並且充分掌握1990年代末期的大多頭市場，並在隨後的空頭市場轉而持有現金，所以在1998年到2003年之間，股票操作獲利超過1300%。麥可與史提夫也曾經陷入艱困期間，但他們由錯誤中汲取經驗，慢慢堆砌成功。
這是一個充滿機會的時代，有著各種新穎的觀念、新發展的產業與領域。可是你必須仔細閱讀本書，才能察覺與運用這些機會。
每個人都有機會。你生存在一個持續翻新的美國新世界。我們在很多方面都是全球領導者，包括：科技、網際網路、醫療、電腦軟體、軍事科學與各種創業投資。社會主義∕共產主義的「計畫經濟」已經成為歷史灰燼。對於許多國家來說，我們所倡導的自由資本主義才是成功的模型。
現在只賺取固定薪水是不夠的。如果你有想做的事，想去的地方，想擁有的東西，絕對需要儲蓄與明智的投資。投資的收益與獲利，可以協助你達成夢想，提供真正的安全感。本書可以徹底改變你的生命。
投資技巧：如果你想在股票市場挑選最具成長潛力的黑馬股，首先要觀察過去的黑馬股，研究這些股票具有哪些特性。透過這方面的分析，可以觀察這些股票在即將展開驚人走勢之前，究竟曾經出現哪些價格型態。
其他值得留意的關鍵因素包括：這些公司當時的每季盈餘、先前三年的每年盈餘、股票成交量、股價相對走勢、發行股數（流通籌碼）。另外，真正的大贏家通常都有新產品或新的管理者，而且所屬產業經常處於重大轉變過程。
對於過去曾經有傑出表現的股票，很容易進行這類符合常識判斷的分析。就這方面來說，我個人已經完成很徹底的研究。本書的歷史分析，會挑選過去半世紀以來，每年表現最耀眼的一些股票（就股價漲幅而言）。
我們稱這部分研究為「股市大贏家致勝模型」。涵蓋期間由1950年到2000年，包括最近表現最傑出的600多支股票，例如：德州儀器（Texas Instruments）在1958年1月到1960年5月之間，股價由$25上漲到$250；全錄（Xerox）在1963年3月到1966年月之間，股價由$160上漲到$1340（經過換算）；森德斯（Syntex）股價在1963年下半年由$100暴漲到$570；多姆石油（Dome Petroleum）與普蘭電腦（Prime Computer）股價在1978~1980年期間分別出現1000%與1595%的走勢；有限商店（Limited Stores）股價在1982年到1987年之間，出現3500%的意外走勢；思科系統（Cisco Systems）在1990年10月到2000年3月之間，股價由$.10上漲到$82（股票分割經過換算）。家庭大賣場（Home Depot）與微軟（Microsoft）在1980年代與1990年代初期，股價都曾經出現二十幾倍的走勢。家庭大賣場的表現尤其特別，1981年9月掛牌上市的兩年內，股價上漲二十倍，隨後在1988年到1992年之間，股價又上漲十倍。所有這些企業，當時都曾經推出新產品或新概念。
對於我們針對這些股票所做的廣泛研究，各位是否想知道它們的共通特性與成功法則？
稍後我們會詳細討論相關內容，但這些法則可以歸納為英文縮寫：CAN SLIMTM。這些英文字母分別代表潛在大黑馬的七項特質。各位可以默唸幾次，絕對不要忘記。CAN SLIM之所以長期以來都始終有效，是因為它是反映股票市場的實際運作方式，而不是代表我們或任何人的看法。另外，股票市場的人性成分永遠都不會改變。因此，CAN SLIM不會像一般技術指標或系統，很快就退流行。
掌握這七字真言，投資人也可以在股票市場找到大贏家，成為最頂尖企業的股東。

作者简介

William J. O’Neil
《投資人商務日報》創辦人兼董事長，著有銷售量達百萬冊的暢銷書《歐尼爾的股市賺錢術》(How to Make Money in Stocks)，歐尼爾本身的帳戶從1962年10月到1964年12月，短短二十六個月內，增加了二十倍。隨即他在紐約證券交易所買下一個席位。
歐尼爾三十歲時，就創立自己的投資管理與研究公司(William J O'neil + Co.,Incorporated)。威廉‧歐尼爾公司成立於1963年，並率先建立一套電腦化股票市場資料庫，供當時美國各地百餘家大型投資機構使用，包括銀行、保險公司、退休基金和共同基金、企業、政府機構。歐尼爾1984年創辦《投資人商務日報》與威廉‧歐尼爾公司簽署獨家使用合約，可以取用這套歷史性的證券資料庫，在報紙上發表。