后金融危机时代的中国资本账户开放研究

出版时间：2012-1  出版社：上海大学出版社  作者：陈科　等著  页数：242  

内容概要

　　本书首先从系统角度，分析后金融危机时代中国资本账户开放的内外诱致性动因，阐明中国资本账户开放的必然性和可能面临的困难。然后，多角度考察中国资本账户开放的效应，包括经济效应、货币替代效应、资本外逃效应、货币危机等，为后金融危机时代的开放策略提供理论与实证支持。接着，采用案例分析法，研究典型发达国家和金砖五国的资本账户开放情况，为后金融危机时代中国资本账户开放策略提供借鉴。最后，依据效应研究结果，借鉴他国经验，提出融入后金融危机时代特征的中国资本账户开放策略，包括开放的动态条件、次序及有效资本管制等。本书由陈科、应益荣所著。

作者简介

　　应益荣，教授，博士生导师。主要研究领域：金融工程与证券投资；投资管理与风险分析；管理科学与运筹技术。已在《控制论》（美国）、《系统科学与应用进展》（美国）、《管理科学学报》等学术期刊发表论文30余篇。曾先后参加或主持国家级、省部级项目各2项，获得1项省部级科技进步三等奖和2项优秀论文三等奖。　　陈科，1991年7月毕业于上海财经大学应用数理统计专业，2005年12月获四川大学世界经济专业硕士，2009年9月于上海大学攻读管理科学与工程专业金融工程方向博士。1991年任教以来，主要承担《统计学》、《概率论与数理统计》、《计量经济学》、《经济决策与预测》等课程教学：主持或参与纵横向课题近20项，公开发表论文15篇，曾获部局级软科学成果三等奖。曾赴澳大利亚悉尼做访问学者，进修高级计量经济经济学课程一年；赴日本立命馆大学做客研员半年，主要研究价格波动理论。主要研究领域：金融工程。

书籍目录

第1章 导论
　1.1 资本账户开放的界定
　　1.1.1 直接定义
　　1.1.2 间接定义
　1.2 研究背景和意义
　1.3 研究思路和内容
　　1.3.1 研究思路
　　1.3.2 研究内容
　1.4 研究方法
　1.5 研究基本结论
第2章 后金融危机时代中国资本账户开放的内外诱致性动因分析
　2.1 引言
　2.2 资本账户开放的一般动因
　　2.2.1 主动性动因
　　2.2.2 被动性动因
　　2.2.3 中国资本账户开放的动因
　2.3 后金融危机时代中国资本账户开放的内部诱致性动因分析
　　2.3.1 优化资本市场资源配置
　　2.3.2 丰富居民投资组合
　　2.3.3 降低资本交易成本
　2.4 后金融危机时代中国资本账户开放的外部诱致性动因分析
　　2.4.1 完善人民币汇率机制
　　2.4.2 维持国际收支平衡
　　2.4.3 接轨国际金融市场
第3章 中国资本账户开放的经济效应研究
　3.1 资本账户开放对经济发展的约束
　　3.1.1 两个约束方程式
　　3.1.2 国内外文献综述
　3.2 资本账户开放度的测定方法
　　3.2.1 Quinn指数法和Share指标法
　　3.2.2 Feldstein-Horioka储蓄率一投资率测度方法
　　3.2.3 基于利息率差异的测度方法
　　3.2.4 基于股市收益率关联度的测度方法
　　3.2.5 基于实际资本规模的测度方法
　3.3 中国资本账户开放的经济增长效应：实证分析
　　3.3.1 中国资本账户开放度的测定方法
　　3.3.2 变量选择及数据说明
　　3.3.3 数据检验
　　3.3.4 误差修正(VEC)模型及脉冲响应分析
　3.4 中国资本账户开放对金融发展的影响
　　3.4.1 变量选择与数据描述
　　3.4.2 数据检验
　　3.4.3 VEC模型估计与脉冲响应分析
　3.5 本章小结
第4章 资本账户开放下的货币替代问题：数理模型分析
　4.1 货币替代的一般理论
　　4.1.1 动态最优化模型
　　4.1.2 货币需求模型
　4.2 货币替代的托马斯约束
　　4.2.1 引言
　　4.2.2 托马斯模型扩展
　　4.2.3 结论与展望
　4.3 相对风险偏好系数规律
　　4.3.1 引言
　　4.3.2 相对风险偏好系数分析
　　4.3.3 结论
　4.4 资本账户开放的最优比例分析
　　4.4.1 引言
　　4.4.2 最优化选择
　　4.4.3 结论
第5章 资本账户开放下的中国资本外逃分析
　5.1 文献综述
　　5.1.1 资本外逃定义的界定
　　5.1.2 资本账户开放对资本外逃的影响
　　5.1.3 资本管制与资本外逃
　5.2 资本外逃的测定方法
　　5.2.1 直接法
　　5.2.2 间接法
　　5.2.3 杜利法
　　5.2.4 资产法
　5.3 资本账户开放下的中国资本外逃：实证分析
　5.4 资本账户开放下的中国资本管制：博弈分析
　　5.4.1 模型变量的设置
　　5.4.2 逃汇与资本管制分析
　　5.4.3 结论
第6章 资本账户开放下的金融危机及传染问题
　6.1 资本账户开放下的金融危机爆发及传染现象
　　6.1.1 金融危机爆发
　　6.1.2 金融危机传染
　　6.1.3 危机后的国际资本流动风险
　6.2 资本账户开放与金融危机及传染关系的文献回顾
　　6.2.1 资本账户开放与金融不稳的关系
　　6.2.2 有关资本账户开放的货币危机及传染理论
　　6.2.3 有关资本账户开放的金融危机国际传染
　6.3 资本账户开放下的金融市场波动传染实证：以美国次贷危机传染为例
　　6.3.1 SVAR模型构建
　　6.3.2 样本选取与短期约束讨论
　　6.3.3 第一个样本的实证检验
　　6.3.4 第二个样本的实证检验
　　6.3.5 结论
第7章 发达国家和金砖五国资本账户开放：案例分析
　7.1 发达国家资本账户开放的方式比较
　　7.1.1 发达国家资本账户开放概述
　　7.1.2 英国方式：间接管制+政策配合
　　7.1.3 德国方式：直接管制+单边浮动
　　7.1.4 荷兰方式：盯人防守+弹性管制
　7.2 金砖五国资本账户开放的比较分析
　　7.2.1 月亮宝石：印度资本账户开放的闪光之处
　　7.2.2 恐怖伊万：俄罗斯资本账户开放的可鉴之处
　　7.2.3 向往辉煌：巴西资本账户开放的今昔对比
　　7.2.4 未雨绸缪：南非资本账户开放的举步维艰
　　7.2.5 大善若水：中国资本账户开放的长远规划
第8章 后金融危机时代的中国资本账户开放策略
　8.1 后金融危机时代的中国资本流动
　　8.1.1 后金融危机时代新兴国家的资本流动
　　8.1.2 后金融危机时代的中国资本流动
　8.2 中国资本账户开放的动态条件
　　8.2.1 中国资本账户开放的一般前提条件
　　8.2.2 中国资本账户开放的动态条件
　8.3 中国资本账户开放次序的选择
　8.4 人民币升值下的资本管制
参考文献

章节摘录

　　其实，国际收支平衡约束、变化的高通胀率和大量公共债务负担都是促使政府推行金融自由化的重要原因。首先，在外国资本匮乏的年代，南非政府强制推行了一种国际收支平衡约束，即被迫执行经常账户盈余。再加上在种族隔离的过去十年里维持高利息率，限制了南非的经济增长前景。1994年后持续的资本账户净流入允许南非再次保持一个适度的经常账户赤字水平。这也允许储备银行补充其外汇储备。其次，在国际收支平衡约束和高利率下，南非通货膨胀率在90年代早期已持续保持在两位数，高达17%。80年代后半期，储备银行推出货币供应量的目标，企图直接控制螺旋形上升的通胀。然而，使用这一名义锚去遏制通货膨胀的压力并不成功。1998年，储备银行以非正式的通货膨胀目标瞄准系统取代货币供应量目标。这个系统两年后被正式化，初始目标被制定为随国债波动范围在3%-6%。而通货膨胀率并没有始终严格低于目标范围的上限，但已大大减少，并在过去的几年里一直稳定在较低水平。最后，1985年之后的数年间，政府因其缺乏进入国际资本市场的渠道而发行了大量外汇担保，到1995年3月远期净敞口头寸已达到280亿美元。如此高的公共债务使该国极易受到货币投机攻击，从而增加货币的汇率风险。1995年3月，南非政府废除了“金融兰特”制度，结束了双重汇率机制的运作。与南非国际资产交易有关的外汇流动，因此可用于减少储备银行的远期账户头寸。在90年代后期，由于政府通过远期账户干预市场受到国际货币基金组织的严厉批评，储备银行决定减少净敞口头寸到零。最终在2004年2月关闭了超卖远期账户。　　双重汇率制度结束时，对非居民的资本管制被有效消除，但对居民的资本账户开放采取了审慎态度。从表7-9可知，1995-1998年之间，南非当局取消居民和非居民在资本账户和外汇交易的限制，即允许非居民购买股票、债券和其他资产，并很少或没有限制遣返股息、利息收益、利润以及初始投资的资金。如1995年，南非政府允许南非保险公司、养老保险基金、单位信托及基金经理人等能够持有有限比例的境外投资。　　……

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　　后金融危机时代，因受到更多不确定的内外因素影响，以及中国在国际经济金融体系中已发生和即将发生的改变，中国资本账户开放过程将更为复杂，单纯考虑现有情况下的中国资本账户各子项目的开放策略指导意义已不大，必须通过系统分析来动态确定。