美国创业投资的形成机制及波动特征研究

出版时间：2005-5-1  出版社：西南财经大学出版社  作者：王晓津  页数：205  

内容概要

　　创业投资是指通过向开发高新技术或促使其产业化的中小企业提供股权资本，通过股权转让来收回投资并获取投资收益的投资行为。创业投资自20世纪中叶在美国出现以来，对美国经济的影响日益显现，并被认为是美国高科技产业的助推器，被许多国家所效仿。同样，我国政府在十六届三中全会上也首次明确提出要建立“多层次资本市场体系，推进创业投资和创业板市场建设”。为此，充分吸收和借鉴美国创业投资的成功经验即显得尤其必要。然而，我国过去的实践表明，忽视我国的国情而盲目搬用美国的做法，很难培育出一个健康的、能够持续发展的创业投资业。　　在这一背景下，许多学者开始结合我国具体情况来研究美国创业投资成功的要素，并提出了不少对策建议，其中不乏真知灼见。而在对这一领域进行研究的过程中，王晓津同志注意到，尽管在处于领先地位的美国，创业投资增长迅速，而且其增长速度超过了几乎任何种类的金融产品的增长，但是这种增长趋势并非始终如一：它集中在美国的几个地区，并且每次增长的高潮都发生在其大幅萎缩之后，同时还伴随着投资回报率的剧烈波动。

作者简介

　　王晓津，女，1972年12月生于重庆市。1989-1993年就读于重庆大学工商管理学院工业外贸专业，获工学学士学位。1997-2000年就读于四川大学经济学院世界经济专业，获经济学硕士学位。2001-2004年就读于西南财经大学国际商学院国际贸易专业，获经济学博士学位。　　自2000年起，任教于西南交通大学人文学院国际经济系，主要研究领域为跨国公司金融、创业投资和资本市场。曾在《世界经济研究》、《国际贸易问题》、《国际商务研究》、《金融时报》、《证券市场导报》等核心期刊发表论文多篇，同时还主持了一项省部级课题、主研了一项国家级课题和多项省部级课题。

书籍目录

第一章 导论1.1 研究目的和意义1.2 国内外相关研究成果综述1.2.1 国外研究现状综述1.2.2 我国国内研究现状1.2.3 简要评述1.3 主要研究内容及结构安排1.4 研究方法和技术路线第二章 美国创业投资产生和发展的历史考察2.1 美国创业投资的产生和发展历程2.1.1 美国创业投资的历史渊源2.1.2 美国创业投资的发展历程2.2 美国创业投资业的现状2.2.1 美国创业投资业的调整期：2001年至今2.2.2 美国创业投资业的调整特点2.3 美国创业投资的发展规律第三章 美国创业投资形成机制分析3.1 美国创业投资产生的动因3.1.1 从创业企业家的角度分析3.1.2 从创业投资家和其他创业投资机构的角度分析3.1.3 从政府的角度分析3.2 关于创业投资生成条件的理论模型3.2.1 假设条件的提出3.2.2 创业投资生成的必要条件3.2.3 对模型的进一步分析3.3 美国创业投资形成的实践分析3.3.1 从形成创业资本需求的角度分析3.3.2 从形成创业资本供给的角度分析3.4 两点启示第四章 美国创业投资的影响因素及波动特征4.1 创业投资供求曲线的提出4.1.1 假设条件4.1.2 创业投资供求曲线4.2 计量经济模型的建立及回归结果的分析4.2.1 政策性因素4.2.2 宏观经济因素4.2.3 其他因素4.2.4 回归方程式的确定4.3 对资本利得税的进一步分析4.4 对美国创业投资波动特征的进一步分析4.4.1 创业投资的波动与经济周期的波动呈现出较强的联动性4.1.2 美国创业投资波动的相对独立性4.5 小结第五章 我国创业投资的现状和发展思路5.1 我国创业投资的发展现状和特点5.1.1 我国创业投资的发展特点5.1.2 对我国创业投资发展状况的总体评述5.2 我国创业投资供求状况的实证分析5.2.1 对影响我国创业投资供给的因素分析5.2.2 对影响我国创业投资需求的因素分析5.3 发展我国创业投资的思路5.3.1 从供给方面人手5.3.2 从需求方面人手5.3.3 正确发挥政府的作用第六章 结论附录附录二附录三附录四参考文献后记

章节摘录

　　第三，在岗珀斯和勒纳和本书的分析中，利率水平对创业投资均表现出显著的影响。岗珀斯和勒纳采取的是1年期短期利率，从需求方面分析了利率对承付资本的正面影响；而本书所选择的是长、短期利率之差，从供给和需求方面同时进行了分析，因此结论更具有全面性。　　第四，与前两个模型相比，本书加入了一个新的独立变量，即创业投资的前期投出金额（滞后1期），回归结果呈现出非常显著的正面影响。这说明创业投资的前期投出金额越多，本期的承付资本数量也越大。这是因为，从单个创业投资机构的角度看，前期投出金额越多，就越需要通过筹措新的资金来弥补现金流可能出现的不足；从所有创业投资机构的角度看，前期投出金额越多，就说明投资机会和预期回报看好，从而促使新的创业投资基金不断产生。　　第五，在对资本利得税所作的回归分析中，岗珀斯和勒纳认为其作用显著，而基恩和威尔士和本书则认为不显著。从表面上看，造成这一差别的主要原因在于所选择的时间点不同（岗珀斯和勒纳分析的是1978年，而本书分析的是1981年和1986年），但是时间点所选择的不同为何会引起这样的差异，对此我们在随后的章节将进行进一步分析。　　第六，基恩和威尔士所取的独立变量还包括劳动力市场刚性，它对所有的创业投资不显著，但是对早期创业投资较为显著。这是因为，劳动力市场刚性越低，劳动力流动越容易，经理人成为创业者的难度就越小，创业企业的数量就会增加，对早期创业投资的需求也会增加。　　……