巴菲特也会错

出版时间：2009-1  出版社：工商联  作者：瓦罕·简吉恩  页数：260  译者：马慧  
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前言

　　作者瓦罕·简吉恩是最能胜任写关于沃伦·巴菲特的书的人。尽管这位奥马哈的贤哲（Sage of Omaha）已成为多部投资专著的焦点人物，但这本书却独树一帜，既不一味表扬，也不一味贬斥。瓦罕是个选股高手，他监督了《福布斯特殊状况调查》（Forbes Special Situation Survey）以及《福布斯成长型投资人》投资快讯（Forbes Growth Investor newsletter），并颇创佳绩。订阅者从瓦罕理智的精妙投资分析中受益颇多。因此，瓦罕具备洞察沃伦·巴菲特在他管理下的伯克希尔

内容概要

沃伦•巴菲特是有史以来最成功，也是最受人尊敬的投资者。他那一贯善于搜寻被低估的公司的能力使他成为现今世界上最富有的人物之一。虽说我们很难对他的已有财产和过往记录提出异议，但是巴菲特方法并不是唯一也不总是最好的投资方法。　　《巴菲特也会错》这本书推翻了人们对沃伦•巴菲特的众多迷思以及他那“固若磐石”的投资风格。与很多有关巴菲特的书不同，本书向读者呈现怎样在避免不适用于小型投资者的策略下，学习投资大师最好的投资方法。本书的作者瓦罕•简吉恩在适当褒扬巴菲特的同时，意识到即使是巴菲特本人也会犯错。比如说，他曾有过难以出脱持股的时候，也常常过久地持有绩优股。　　但是，通过研究巴菲特的技巧，你可以从中学到很多，并使自己变成一个更好的投资者。　　本书会教给你：　　•学会区分价值股和价值被低估的潜力股，这是理解巴菲特如何投资的关键　　•在你的投资组合里，什么时候应该注重价值股，什么时候应该看好成长股　　•一种完全的“非巴菲特”策略，即动力投资法，并教你怎样使这些技巧为自己所用　　通过客观地研究巴菲特，你会清楚地明白在什么样的情况下巴菲特策略管用，而在什么情况下又会失灵。　　　　同时，你可以学会怎样理解和识别那些对你有益的投资策略。而后，你将使自己变成一个更加务实的投资者。　　毕竟，当你购买股票的时候，你无法保证会做到万无一失，甚至对巴菲特这样一位当代最杰出的投资者来说，也是如此。

作者简介

瓦罕•简吉恩（Vahan Janjigian），福布斯投资人顾问中心(Forbes Investors Advisory Institute)副总裁及执行董事，《福布斯》杂志首席投资策略师、《福布斯成长型投资人》(Forbes Growth Investor)及《福布斯特殊状况调查》(Special Situation Survey)等投资快讯主编，并经常在《福布斯》杂志及官方网站上发表专文、山景投顾(Hillview Capital Advisors, LLC.)投资委员会委员。现居住于纽约莱伊溪(Rye Brook)。

书籍目录

史蒂夫•福布斯代序导论1 分散投资的巴菲特新形象？　高收益，低风险　依靠常识做判断的巴菲特　股票是多多益善，还是多了也白多？　边际效应　只买优质股2 被低估的巴菲特　巴菲特喜欢价值型投资，但他总是买成长股　瞧瞧谷歌和《华盛顿邮报》这两只股　24小时和两只眼睛——《华盛顿邮报》的劣势　火枪手VS 精明长老　巴菲特的最爱：价值被低估的潜力股　巴菲特的秘密武器　贴现现金流估价法　巴菲特独爱简单公司　巴菲特只便宜买股，而不买便宜股　3 长线投资应买价值股，短线投资应买成长股　10年时间，7倍收益　意大利怎么了？　价值股好，小型价值股更好　投机者提供市场流动性　为何投机者看好成长股　动量投资与.com泡沫4 永远不要与股票联姻　巴菲特与企业联姻　大多数投资者只与股票约会　关键在于是否有操控权　PIPE之梦　充分了解巴菲特，但要认清现实5　巴菲特都买入了什么？　森林之河公司收购案——“臭味”相投　美国商业资讯——有趣又讽刺的收购案　伊斯卡尔金属制品公司收购案——海外市场初战告捷　太平洋公司——间接收购案　拉舍尔公司——又一个间接收购案　伯克希尔所持的公开上市股票6 当优质投资变质时　所罗门公司投资案——临危受命任首席　通用再保险公司收购案——路漫漫其修远兮　网际喷气航空公司收购案——棘手的资本高度密集型产业　一号码头进出口公司收购案——损失惨重，全身而退　有时候失败就是失败7 公司管理及下一个“巴菲特”　董事会独立性　下一个“巴菲特”8 无选择权的巴菲特　股票期权值多少　真正的问题在于滥用期权9 巴菲特，一个纳税激进分子　必要的恶　巴菲特3%的税率　巴菲特支持遗产税，但自己却尽量避免10 请为我们提供盈利指导　着眼于长线投资　最恨莫过波动　用事实说话　伯克希尔无指导结语鸣谢索引

章节摘录

　　火枪手VS精明长老　　一些陈词滥调老是误导大众，但看看媒体是怎样描述成长型投资者和价值型投资者倒也挺有意思。成长型投资者老是显得野心勃勃。他们常被比作古老西方（theOldwest）的火枪手——拔枪迅速。他们常常不多加思考就随意购买和抛售股票。当然，事实并不总是这样。但是这就是媒体对他们的一般定义。　　沃伦·巴菲特就是被称为价值型投资者的那类人，而在人们眼中价值型投资者总是既精明又机智，就像是古老部落的长老。他们从不妄加评论，也不急于做决定。相反地，他们拥有极强的耐心，在决定投资之前常常花很长时间

媒体关注与评论

　　“这是近年来有关巴菲特的著作中最棒的一本。瓦罕·简吉恩能写出这么一本引人入胜、鞭辟入里、极具价值的书是难能可贵的。对于巴菲特的崇拜者或是想要磨练投资技巧的人士来说，这无疑是一本必读书目。”　　——劳伦斯·库德罗(Lawrence Kudlow)，CNBC节目主持人　　“瓦罕·简吉恩对巴菲特的描绘入木三分，得其精髓。不管你是投资菜鸟，或是业内顶级高手，书中列举的基本投资技巧是每个人都应该熟络的。”　　——肯·费舍尔(Ken Fisher)，费舍尔投资公司创始人及首席执行官，《投资最重要的三个问题》

用户评论 (总计38条)

•   张志雄主编在《value》最近三期的杂志中摘编连载了简吉恩的《巴菲特也会错》，并将本书列为2008年财经类最佳图书，由于本人钦佩张主编的选书眼光，便买来一读，果然是好书，手不释卷的一口气读完，果然是齿颊留香。市面上关于巴老的图书如汗牛充栋，本书可成为另类，解读大师思想不为尊者讳，通过巴老的投资失误和观点失误，另辟蹊径的为我们解读大师，可谓难得。证券投资是一个具有高度不确定性的行业，除非是上帝，谁也无法避免投资失误，巴菲特也不例外，尽管巴老以其超乎常人的理性、坚守能力圈的坚韧和丝毫不自负的性格闻名于世。福布斯对本书的推荐语是：巴菲特的错，无价。也许有过誉之嫌，但是通过错误学习永远是我们矢志以求的方向，通过他人尤其是大师的错误学习更是难得。书中的后五章尤为值得我们思考，其中第6章通过几个股神的收购案例，向我们描述了几个巴老不甚成功甚或失败的案例，7、8、9、10四章则分别从公司管理及继承人选择、股票期权、纳税观点和盈利披露指出了巴老认识偏颇之处。不讳言的说，我并不同意简吉恩的观点，但真理越辩越明是必然的。即使是投资界的股神也并非不可挑剔，我也许并不同意作者的观点，但我为他的执着精神击节称快。此外作者在第4章就我们无法复制巴菲特提供了自己的观点，我深以为然。我觉得对于巴老的崇拜者和怀疑者，本书都是难得一见的好书，强烈推荐。
•   我们在投资的时候往往要学会坚持，好的东西一定要坚持，对巴菲特的价值投资我想应该辩证的看。有“价值”的股我们要运用价值投资方法，而那些没有“价值”的股我们又何必坚持呢？
•   给巴菲特挑错，应该用客观评判。不可否认股神是有史以来最伟大的投资家。
•   是很好的书 要好好研究
•   另一个视角看待事物 值得一读 职业交易者必读的好书，推荐交易者阅读、学习！
•   很棒的一本书，很受益
•   成功与失败都很宝贵
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•   别人失败的经验，转化为我的经验，非常好
•   好书,也许会帮助你思考
•   这书写得不错!
•   一看书名，就知道这是一本谈论巴菲特的书。书中，作者瓦罕•简吉恩以直言的态度，从投资方法和经济管理观点两个方面，阐述了自己对巴菲特及其投资法的认识。套用中国古书的做法，本书可以分为上、中、下三卷。上卷（第1～4章），作者对巴菲特投资法中的一些概念和具体操作方法进行了较为深入、细致的探讨，比如关于分散投资与集中投资、价值与成长、投资与投机、购买企业与购买股票等，并针对普通投资者提出了自己的操作建议。中卷（第5、6章）是对巴菲特部分成功投资案例和不成功案例的介绍及讲解。下卷（第7～10章），作者对巴菲特的一些颇受争议的观点进行了剖析。这本书有助于我们更丰富地了解巴菲特本人及其投资方法的适用性。但为了避免被某些“赚眼球”的词汇所误导，在读这本书之前最好先理解以下两点。第一，投资风格是极具个人性的，每种投资模式都能取得成功，关键是使用者的个性是否与它相匹配并且能因此而扬己之长、避己之短；第二，每种投资模式都有自身的长短处，或说适用环境，使用者必须充分了解和掌握自己所坚持的投资模式的特点。理解了这两点，或许我们就能更加深入地理解巴菲特投资法和更加客观地看待作者的观点。需要更详细了解巴菲特投资方法的读者可以着重阅读上卷，以中卷作为附录，下卷作为浏览性文章；需要更全面了解巴菲特本人的读者，则可以着重阅读下卷，并以上卷、中卷为参考。作为一个人，人无完人，巴菲特“出错”（加上引号，是因为在此点上也常常是“仁者见仁，智者见智”）并不稀奇。如果你是个实际投资操作者，那么最好将注意力更多地放在巴菲特的投资模式上，而不是放在他本人身上。通过书中列举的基本投资技巧，我们可以再次强化长期价值投资的理念并学习或回顾一下相关的投资方法。作者在书中，还结合现有的研究成果，介绍了目前流行的“动量投资法”，这是需要谨慎接受的地方。如果你试图改良巴菲特的投资模式，一定要结合市场与个人的实际，并且需要有足够的实践经历。成功了，那自然也就形成了你自己的风格。不过，投资风格的确立常常是要付出惨重的代价的。通常的情况下，尤其是对于初学者而言，学习经典时还是先放弃自我为好（散户投资失败的一个主要原因就是，总是轻易地转换投资模式）。欣赏作者的勇气与原创，从这个角度出发，给它多加上一颗星。
•   市场上的巴菲特的Fans太多了，大多想通过所谓的总结其成功的方法论来获得一劳永逸的投资获利捷径。（呵呵，从commonsense来讲，这可能么？）这本书是充斥市场的众多对巴菲特的研究中较为值得一读的。至少作者是对巴菲特做过研究和思考的。巴菲特的投资理念其实在最本质处是非常深刻的，大部分所谓的Fans其实是形而上学地学习所谓的“长期投资”，读读这本书可以了解一些巴菲特的观点的深刻的地方，而不是从形式上去模仿。
•   书还不错，但书名有标题党之嫌，巴菲特的错真的是错吗？
•   看了那么多写巴菲特的书，这本书算是比较有特色的，从另类的角度来解读巴菲特，毕竟巴菲特也是人，不是神
•   非常喜欢读有关巴菲特的书，读后总有收获，这本也不例外。
•   很好，值得推荐，股神也走走神儿的时候！
•   最近好忙，没有时间研究。感觉应该不错。
•   不错的一本书，内容也很好。只是纸质有些问题，但是不影响观看，推荐
•   关于巴菲特相关的投资书籍也阅读过一些了，大多是关于价值投资的倡导性言论；我很同意价值投资的理论，也尽可能的去遵循，但是还没有找到一本更加具体和具有指导性的图书，怪不得巴菲特会说投资是门技术，更是门艺术呢。对于这本书的评价是内容一般，名字哗众取宠。
•   略嫌简单，包括谈巴菲特的选股策略和收购策略。与其他巴菲特的书不同的是本书较多谈他的收购，包括巴菲特的几个不是很成功、不是很顺利或者令人费解的收购个案。
•   我买的《巴菲特也会错：你所不知道的10个巴菲特》一书只有242页，而你们网站图书信息中总计260页，少了18页。
•   只是名字吸引眼球而已..真是没有什么新意.大多数章节根本不是分析巴菲特的错,更象是分析他的方法但了无新意.
•   还可以，举例还比较好，但是关于动量投资这个方法如何可以说的更加详细一些就好了，只是点了一下，却学不到
•   这书我还没看，不过，应该不错，别总看怎么成功的书，也得看看怎么失败的书啊！
•   买来送人的~~怎么看怎么像盗版的啊封面就很粗糙，里面印刷也不怎么样~~还好那人是我男朋友不然不敢送~~
•   视觉独特，可以一看
•   书中的内容主要是作者的观点，虽然他的观点是有一定的依据，但我个人却不赞成那些依据。巴菲特是一个人，肯定会犯错。而作者在书中指出的问题，我个人认为一部分地方是有道理，但多数都不赞同。重要的是，书中的内容对我没有什么参考价值，书中有一些重要的内容在其它书上都讲到过。总结一句话，我不能在此书中学到有价值的投资知识。
•   也许以后不能再看带有巴菲特名字的图书了，研究别人的投资方法，不管你是儿媳还是朋友，都是揣测，和一般人没什么差异，有可能还会更加偏离实际。也许书的标题的不积极性，已经决定了该书的研究方向偏离了大道。很遗憾看了一半就扔到了不准备再读的书的专用书柜里。
•   这本书一般，内容比较空洞，说得很多东西大家都知道而且没有什么新鲜的角度。不推荐
•   没有新意，认识也很浮浅，看来有的评论是假的。
•   学不到实质性的东西，都是口水。
•   　　原来读过一遍，都忘了，再次读一遍感觉不咋地。
  　　看了几页，自己在书上写下了“哗众取宠”的评语。作者对巴菲特的理解根本还差很远，用扣帽子的方法来批评，有点”欲加之罪，何患无辞”之意。
  　　嫌我的评论短，我又没有作者的劲头，误人观点还写一本书。
  　　作者开篇就反对巴菲特的有关征税的观点，其实巴菲特的真正观点是要对富人，有钱人征收更多的的税，包括遗产税，但是对于穷人少征税，这个观点多好啊！作者却把巴菲特的观点说成对所有人都提高税率会加重社会负担。
  　　说巴菲特集中投资的方法绝对不是最好的方法，而且巴菲特也越来越分散，简直胡说八道，巴菲特的方法使他成为世界首富，难道不是最好的方法？巴菲特一直的观点和做法就是“发现好机会，有多少买多少”，现在持有几十家企业不是因为其分散，而是因为他钱太多，没有哪个他认为值得他买的企业容得下他那么多资金。
  　　……
•   　　作者；瓦罕。简吉恩。
  　　
  　　 总结；真不想说什么，非常有名的一本书，好多名人作序。其实，内容肤浅之极，连一些基本的概念都没分清楚，除了个别观点可圈可点外，基本算是一本哗众取宠的书籍。这天下真正做学问的人太少，欺世盗名的太多
  　　
•   　　 先说个题内话，有几章讲述巴菲特的观点和行为相悖的，例如税收，例如信息发布等，我解读是说明了巴菲特并不透明，和言行不一致无关，只是他不需要向世人说明所有的初衷或者动机。
  　　
  　　 纵观整本书，强调出了简单的理念进行经营，同时严格遵守自己的交易系统和资金管理系统。
  　　
  　　 在做完了所有周密的前期准备工作之后，重点应该在于执行。
  　　
  　　 另外我相信做交易或者投机，其实需要天才，不是天分，是一种擅于利用自己天分并且约束自己从而实现盈利的人。另外，巴菲特能取得今日的成功，与他的敢于担当和管理才能有着不可分割的联系。在必要的时候，重组管理层，力挽狂澜于临败之渊，很强。
•   　　想要评价关于巴菲特的书，总是提笔无力。对于巴菲特的了解还差得太远太远。总之，这本书中看巴菲特的角度与以往的颇有些不同，是为了让人看到一个更全面的巴菲特吧。只是中文的书名与内容并不是很贴切。
  　　
  　　因为自己还没有完成对巴菲特的研究，还是不乱讲了吧。最近在仔细品读《滚雪球》，对照着看巴菲特自1958年以来所有给合伙人及股东的信。循着巴菲特几十年来走过的投资历程，一点一滴地去感受，比读任何巴菲特的传记都都有意义。
•   非常同意你的观点，看了几页，自己在书上写下了“哗众取宠”的评语。作者对巴菲特的理解根本还差很远，用扣帽子的方法来批评，有点”欲加之罪，何患无辞”之意。