资本成本

出版时间：2005-8  出版社：经济管理  作者：（英）奥吉尔 等著，宋云玲 等译  页数：249  

内容概要

　　资本成本是商业决策的基本财务工具。它推动了价值创造和破坏指标；它形成了利用现金流量和其他框架制定决策的基础。本书的目是帮助商业世界的人们根据实际情况利用资本成本。　　资本的实际成本描述了在当今世界理解和应用资本成本的关键问题，采用的原理来自财务管理，作者将这些原理应用于主要投资决策的背景中。　　例如，在评估新的投资和收购以时，公司应该用自己的资本成本吗？一家美国公司在评估一项位于，比如，菲律后的投资时应该采用的资本成本是什么？对于一项典型的投资而言，哪各风险是比较重要的——特有风险还是系统风险？这些风险应该如何反映在，比如，风险资本情况中？债务比权益便宜——所以，为什么公司不筹集更多的债务资金？在评估和评价的时候，大多数从业人员使用加权平均资本成本——但是，如何利用其他方法？本书将帮助你发现这些问题的答案。　　资本的实际成本是任何参与资本成本决策实际问题的人士必读的资料。它把最新的学术思想融入现实生活的实际要求中，而且，作者利用了他们在为政府和国际蓝筹股公司提供咨询时获得的经验，使读者能够与时俱进。　　资本的实际成本包括的内容有模型的选择，采用实际数据计算资本成本、在国际背景中计算资本成本。本书还包括有关在商业评估、高科技企业、可用于资本成本的范围比较大的折价和溢价中实际应用资本成本的例子。

作者简介

　　奥吉尔，供职于普华永道的英国评估和战略部。他们为顶级的私有和公共部门提供咨询，咨询内容与资本成本问题有关，这些资本成本问题发生的背景有合并和收购、投资评价、股东价值分析、商业战略、定价和管制与反垄断诉讼。　　领导着英国经济咨询服务部的团队。他是伦敦经济学院的经济学学士和硕士。这前是英国铁路公司的首席经济咨询师，也是《经济学家智慧：英国国家报告。的作者，蒂姆已经结婚，居住在伦敦。

书籍目录

作者致谢/1出版者致谢/1序言——资本成本的世界是一个真实的世界/1第一章　风险和收益/1导论/2资本成本的一个定义/5理解确定资本成本的原则/9引入风险/10风险与收益的关系/16套利与理性/19资本成本的行为因素/22本章的要点/24注释/25第二章　实践中的资本资产定价模型/27导论/29无风险利率/30贝塔值/39你相信谁的贝塔?/51比较分析：发现可比者/52本章的要点/54注释/55第三章　EMRP的争论/57导论/59历史性方法/60前瞻性方法/67对发达市场的一些暂时性结论/71本章的要点/71注释/72第四章　CAPM终结．但CAPM永存/73导论/75权益成本的解释模型/76权益成本的演绎模型/83模型选择小结/84本章的要点/86第五章　债务成本和最佳资本结构/87导论/89债务的特征/89债务融资的不同类型/93计算税前债务成本/94税收屏蔽/104资本结构——债务和权益的组合/106本章的要点/117注释/118第六章　国际wAcc和国家风险/119导论/121著名的五种方法/123全球CAPM方法/124国内CAPM方法/129国外CAPM方法/131相对波动性方法/132基于信用评分的经验分析/135不同模型小结/137方法的选择/139国际债务成本和WACC/141本章的要点/144注释/145第七章　现金流量、.Com泡沫和其他/147导论/149风险、收益和投资决策/151期望现金流量的重要性/154投资的净现值原则的替代准则/156实物期权的评估/167对．com公司的评估/173本章的要点/175注释/176第八章　在企业评估中采用资本成本/177导论/179实践评估——起点/180采用DCF、分析评估企业/180标准的WACC方法/182权益现金流量（FTE）方法/185调整现值（“APV”）法/187放松假设/19l默迪格利安尼一米勒（MM）加权平均方法/192米尔一爱兹（ME）的WACC方法/194公式的应用必须一致/195选择方法/196有个人所得税时的评估/197本章的要点/198注释/199第九章　国际价值评估及方法/201导论/203国际评估方法/203两种方法的含义/205两种方法的一致性/208股票市场上市变化和资本成本/210本章的要点/213注释/214第十章　溢价和折价/215导论/217价值评估和调整/218资本成本的应用/220因为缺少可交易性而产生的折价/226控制权溢价/230小企业折价/234其他杂项调整/241本章的要点/245注释/246结语——从现实世界中的资本成本所学到的东西/247

媒体关注与评论

　　这本书是任何从事资本成本决策实际问题的人必须要读的一本书。本书　　是为初学者写的，但是，仍然促使专业人员重新思考实际问题。　　——布卢姆伯格　　资本是任何企业的生命，对良好的决策而言，考虑资本成本是非常关键　　的。本书就这个主题提供了一种可用的、综合的指南，对所有参与战略和财　　务问题的商业人员都应该具有很大的价值。　　——英国铁路首席经济师　　这是一本在理论和实践之间达成正确平衡的好书，为从业人员提供了全　　面和实用的指南。这些指南与试图利用贴现现金流量方法的评估从业人员面　　临的主要问题有关。　　——卡兹诺会计和评估研究部长官　　国际评估一直都是容易混淆的领域。存在很多方法，但很少有指南。奥　　吉尔、拉格曼和斯派塞填补了一项重要的空白。这本书应该是那些进行国际　　交易的人员必须要读的一本书。　　——杜克大学国际商务学教授

编辑推荐

　　这本书是任何从事资本成本决策实际问题的人必须要读的一本书。本书是为初学者写的，但是，仍然促使专业人员重新思考实际问题。　　——布卢姆伯格　　资本是任何企业的生命，对良好的决策而言，考虑资本成本是非常关键的。本书就这个主题提供了一种可用的，综合的指南，对所有参与战略和财务问题的商业人员都应该具有很大的价值。　　——英国铁路首席经济师　　这是一本在理论和实践之间达成正确平衡的好书，为从业人员提供了全面和实用的指南，这些指南与试图利用贴现现金流量方法的评估从业人员面临的主要问题有关。　　——卡兹诺会计和评估研究部长官　　国际评估一直都是容易混淆的领域。存在很多方法，但很少有指南。奥吉尔、拉格曼和斯派塞填补了一项重要的空白。这本书应该是那些进行国际交易的人员必须要读的一本书。　　——杜克大学国际商务学教授。