价值决定

出版时间：2005-6  出版社：经济管理  作者：理查德·巴克尔  页数：294  字数：231000  
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内容概要

这本书主要关心的是金融市场，也就是衡量公司价值的方法。一些估价方法经常会在经纪人报告或金融出版物中出现，如市盈率、红利报酬及经济增加值。     本书主要关注于金融财务市场中公司定价的一些基本方法，并在两个基础方面架起了一座桥梁；第一，重点阐述了诸如市盈率、现金贴现模型和经济附加值模型等定价模型；第二，分析了定价模型中关于财务报表资料运用的质量和适用性。本书适合市场分析分析人员研读，也适合财务会计专业的学生阅读，同时，MBA学员和正准备参加财务会计专业考试的人士也可以此书为重点参考阅读书目。

作者简介

理查德·巴克尔先生是英国剑桥大学管理学院的高级讲师，1999年，他因为出色的教学成绩而荣获剑桥大学的皮尔克顿奖。作者还在斯坦福大学做过高级访问学者，也曾供职于ICI，担任过管理会计人员。作者的主要研究成果由FT和普莱斯渥特豪斯出版过，也有大量的文章的发表在高级

书籍目录

作者致谢出版社致谢第一章导言　1.1  本书的特色　1.2  什么人应该读这本书　1.3  章节的结构和内容　1.4  关注基本价值第二章股票市场定价　2.1  投资和价值　2.2  股票市场　2.3  定价理论　2.4  股利皙现模型（DDM）　2.5  DDM的应用　2.6  股利增长模型（DGM）　2.7  股利支付模型的应用　2.8  远期股息收益率　2.9  多阶段股息贴现模型　2.10  股息为基础的定价存在的问题　总结　附录 股利折现模型的特殊情况　股利收益模型　股利增长模型第三章股息与股票价格的增长　3.1  股息增长的原因　3.2  股息增长率　3.3  股息增长与股票价格之间的关系　3.4  报酬扩张率：资本成本对资本报酬率　3.5  股票的收入与增长　3.6  有必要从股息之外看股票　总结　附录 不变股息增长模型　股息增长率单期一般模型第四章市盈率　……第五章财务会计第六章资产负债表释义第七章收益的确认方法第八章资本报酬率的度量第九章超常收益定价和经济附加量第十章现金流量模型——从股东价值分析到现金投资报酬第十一章总结及评论

章节摘录

　　第一个定价问题是存在市场的仅仅是少量的资产。例如，买或卖产成品我们可以很直观地理解，但是买或卖半成品就是件不那么容易弄懂的事情（尤其是尚未完工的固定资产）。一项已经制造完工的产品存在市场，因此也有价格。但是如果一项资产要经过很多道程序才能完成的话，它的价格只有在完工之后才能最终确定。在这种情况下，存货就没有市场价格，它的价值必须依赖其他的方法来进行评估。同样的，对于未完工的研究开发项目、特殊的品牌和其他交易尚不频繁的资产，也不存在一个已经建成的市场。这就是我们通常所说的不完全市场问题。实际上，如果没有市场，价格也不存在，在资产定价时，也就不存在外在的和客观的标准基础。因此，就有必要引入替代的和主观的定价基础。在有些情况下，由于没有价格，资产根本不可能进行定价。例如，研究开发费用、广告费用、教育费用等类似的开支在当期发生，但其目的是为了获取将来的经济收益，这类支出尽管具有资产的特征，但是只能从当期收入中扣除而不是通过资本化在资产负债表中反映。对这些资产进行定价很容易出现主观性偏见和错误。　　第二个定价问题在于同一资产存在不同的价格。例如，零售商能够以低于他们出售给消费者的价格从批发商处购进商品。那么，在对零售商存货进行估价时，究竟是以买入价还是以卖出价作为正确价格呢?更糟糕的是有些资产还能带来收入。比如一位出租车司机买了一辆车，购买成本肯定超过再次出售的价值，但是这辆车可以看做是赚取收入的工具。因此，无可争辩的是，现在它的价值等于将来收入的折现值，但是小于现在的花费。

编辑推荐

　　“理查德·巴克尔先生为初学者和业内人士贡献了一本可读生极强的读本，内容上的广泛性，案例的生动性和论证上的清晰性是本书的主要特色。作者把金融理论和会计实务紧密结合起业进行分析，为市场上的分析人员和财务金融专业的学员们提供了一个富有启发性的分析框架。”　　大卫·特温戴先生（国际会计委员会主席）　　“本书对近来在应用财务会计信息对公司业绩评价进行研究方面提供了一个较为清晰的分析，是财务分析人员、财务会计专业学生和其他应用计知识人员所必读一本好书。”　　高夫·惠庭顿教授（普莱斯渥特豪出版社财务会计教授，剑桥大学）　　“近年来，股票市场中总结出来的经验促使设资者们重新寻找定价技术，并重新考虑价值，价值驱动和应用会计信息方面所存在的诸多问题，本书在上述几个方面都做得很出色并且文章拥有大量的信息，对于学生和实务人士而言，本书无颖是本极具价值的读物。”　　斯蒂文·柯佩（UBS研究所股票定价和会计研究会主席）　　“理查德·巴克尔先生在独特之处在于对定介问题中的几个关键性概念进行了清晰扼要的说明，并对定价模型中的一些基本元素和财务报表资料的运用等方面进行了清晰的分析。”　　莫里·马可·尼可尔思教授（斯坦福大学商学院研究生院教授）　　“在金融会计领域，我认为本书的写作是个很独特的创造过程，理查德·巴克洋先生的写作内容涉及很广泛，也很重要，具有很强的实用性和原创性。”　　大卫·马达尔顿教授（克兰费尔德商学院教授）

用户评论 (总计1条)

•   有些具体的介绍，可以对估值有个大概的了解。应该算是入门的书。