白话投资

出版时间：2008-1  出版社：经济日报  作者：李驰  页数：284  
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前言

　　2007年12月10日，在北京城下了2007年第一场冬雪的时候，我写完了这篇总序，而后“基金经理投资笔记丛书”这套丛书也要于2007年年底前后陆续出版了。最先出版的就是广发基金投资总监朱平先生著的《投资是一种生活方式》，相继还会有一批优秀的公募、私募基金经理的著作不断问世。　　这套丛书从构思到付诸实践，继而见到成果，几乎用了整整一年的时间。这其中，支撑我一直坚持下去的就是这样一个信念：始自2005年股改之后的这轮波澜壮阔的大牛市一定是需要记录和思考的。而且如果说这轮大牛市代表着一个民族和国家崛起的话，中国的证券市场完全应该有条件诞生出巴菲特、彼得·林奇、索罗斯或者罗杰斯这样的投资大家，而且不应该是单个的，而可能是一批人。　　那么，谁最有可能成为中国的巴菲特、彼得-林奇、索罗斯或者罗杰斯？基金经理这一群体显然是最有可能诞生的土壤。不论是公募基金或者私募基金，他们无疑是证券市场中最大的推手之一。而舆论界以及投资大众要么将其“神化”，要么将其“妖魔化”，这当中存在着不小的误读。　　如果能有一套丛书减小这种误读，同时使投资大众更容易籍此找到自己开启财富之门的钥匙，该是一件多么有意义的事情！

内容概要

　　《白话投资(2.0版)：一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》大部分内容与财富、投资、资产、股票、楼市等读者可能关注的财经主题密切相关，可以视为是一个市场中“混迹”多年的投资者的投资日记。《白话投资》一书的重点基本上全部集中在谈投资。作者个人认为，一般意义上的投资活动无重大秘密可言。当然，特别大型的投资项目可能除外，而那样的项目也与一般民众无关。但非常奇怪的是，大多数人几乎宁愿相信没有内幕的投资肯定赚不到大钱，投资似乎有越神秘、越能赚钱的普遍特点。这也是大家着迷于向上市公司高管、基金经理等圈内人悄悄打听内幕的主要原因，也是大家痛恨内幕交易的主要原因。可以说，没有神秘包装过的信息是不值钱的。通俗一点讲，不轻信是人类进化上亿年来赖以生存的优点，尤其是在市场方向不明朗之时，没有人会简单地相信另一个人的可能还是不入流的买进、卖出建议，就更不要说会有人相信某人有预测市场或个股走势的能力。《白话投资(2.0版)：一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》中提到的投资方法已经成为当前最流行的，甚至是家喻户晓的投资方法――价值投资。价值投资简单地讲，就是依据企业基本面来决定企业是否值得投资，而不是以往流行的技术分析与看图。纯正的价值投资一定与坐庄无关，与内幕绝缘，甚至与高深的经济学理论基本不相关。所以，我曾经在博客中说过：做投资有小学水平足矣；按常识来投资，投资赚钱反而变成了简单而快乐的“大富翁游戏”。价值投资的全部精华可以浓缩成两句话：就是发现一个将要变得更赚钱的好企业，然后就在四到五折的价格买进去。如何判断企业的好坏？如何判断价格便宜或昂贵？基本上用的也是我在博客中不断提到的经济常识。或者说，我们就是这么样在思考投资，实践投资，而且迄今为止，让资产不断翻番的工作我们做得还不错。换句话说，创造财产性收入的工作我们已经做了十多年了。当然，《白话投资(2.0版)：一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》中仅仅反映了本人对价值投资的理解，是否完整，尚有待未来时间的检验。在我看来，投资学是没有标准教科书的。投资基本上与开车相似，只有不断地实践，水平才能慢慢提升。《白话投资(2.0版)：一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》的书名为《白话投资》，意思就是用大白话的形式来描述普罗大众眼中高深的投资行为。用财经专业人员的眼光来看，《白话投资(2.0版)：一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》的内容可能十分肤浅。但也正是因其这样的“肤浅性”，我相信它一下子就拉近了与非专业的各行各业民众的距离。如果《白话投资(2.0版)：一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》起到一定的增强民众投资信心，树立正确投资理念的作用，那么出版《白话投资(2.0版)：一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》的目的也就达到了。

作者简介

　　李驰，生于20世纪60年代初，1988年毕业于浙江大学力学系流体力学专业。1989年南下深圳特区，先后任职于招商局蛇口工业区、中国宝安集团、深业集团、香港怡东国际财务投资有限公司。具有16年国内证券市场和12年香港股市的投资经历，见证过多起海内外证券市场发生的金融风波。现任深圳同威资产管理有限公司董事总经理，实业领域投资了海威迩童装。投资之余喜旅游、潜水，曾穿行于塔克拉玛干沙漠，行迹于珠穆玛峰山区，游历过东非马赛马拉大草原，登陆过世界第七大陆南极洲。

书籍目录

总序补记他序自序2.0版序守望2009：坚持价值投资不放松第一部分 为什么“越不繁 越不凡（投资理念篇）简单就是美动之，以理；驰之，以衡大道至简知道与得道懒惰致富黑白两道话江湖：投资基本法再话“投资基本法”信则有信则有的另一种诠释价值投资的秘密无股道场投资的唯一标准“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到”的普遍性做投资最好是小学水平投资是门什么样的学问投资投机多少年才能毕业？模糊概念数字化自信的力量——上市公司调研没用决策失败错在知得太多“三心二意”相对论时空投资与开车一样简单第二部分 学习巴菲特好榜样（投资方法篇）复利×时间=世界第八大奇观真实世界里的故事往往比电影小说中的故事更离奇为什么芒格的财富数量比巴菲特少关于仓位的秘密可以现价买万科、招行吗价值投资的小误区私募基金与公募基金的显著区别我们生活在有色眼镜下的世界里奇特的算式投资六式：前后上下高低PEG是我们心目中的秘密武器投资基本法：财富十三字真言完卵与完蛋乌龟王八蛋信息垃圾与歧途之惑知易行难不是悖论的悖论尊敬的力量学巴菲特的第一课：戒贫“第一不输，第二记住第一”绝不是文字游戏谈何容易鸡同鸭讲不厌其烦读巴菲特的书巴菲特，叹天下何人识君！巴菲特真不是人痛苦的确定性戏谈股市确定性确定的两点一线不理财，财富注定缩水快乐增值财富的秘方市场先生情绪主导下的市场地上不可能有100元真钱的悖论做多说少傻瓜·常人·聪明人·智者·上帝为什么巴菲特的行动仅仅是聪明人的参考消息什么是机会我投资，我阿Q言与行（说与做）完美存在于月球上巴菲特，叹天下何人信君？信“价值投资”则有投资：终身的马拉松“输不了准则”比眼球都珍贵第三部分 趋势投机的力量（市场及热点篇）“牛市初期综合症”患者的几个特征只要空头有市场，市场离顶就还远中国股民悲哀的根源做澳门永久居民的感觉很好逆耳忠言少不得炒股娱乐是付费项目飞流直下三千尺一语成谶三只脚最稳定没有脚的榻榻米永不倒塌“三只手”“三反”运动：“反动”、“反恐”与“反贪”多“灾”多“难”与“反恐”“该大的部位大，该小的部位小”重温篇：女人身段大小部位的比例另类人口红利在投机学中的应用有的放矢证券市场中的中心思想力学原理永远不会失效总有人相信：这一次不一样漂亮中国××强”雏形初现低价股在哪里都是毒品&正常不正常反常洗脑和催眠鸡生蛋啊蛋生鸡，生啊生生生不息？指数越高越无泡沫？敬畏珠峰字字万金忠言逆耳坦普顿法则神奇应验180度方向似乎是今天的方向你好，2008成长年！恶人当道人人怕，我是流氓我怕谁有感于“创业板年内铁定推出”为投机正名唾手可得的财富不拼才会赢多看少动等待下一次遇见没有内在价值的权证比眼镜蛇还毒《魔瓶》：人类目光短浅的明证如果让我来维稳指数的超级误区瘦田无人耕上对床搂对腰A股另类思考恐吓大小非就是恐吓大盘爱股市，即使它暂时伤了你的心牛奶与股票抄底与逃顶与价值投资水火不相容思考与反思杜丘没有跳下去第四部分 好公司就是好股票（公司篇）看美女，请勿带放大镜投资招行、万科的唯一理由和不投资的N个理由我是万科、招行的庄莫谈“定价权”（“涨价权”）大与强的区别大深圳，你将谁抛弃公开的信息不公正的监管公正的市场价格好公司与差公司的差别投机有道观点鲜明大众情人股海通之殇投资宜粗不宜细不懂DCM的人完全可以懂平安的价值第五部分 小故事，大道理（小故事中的投资大道理）求人不如求己“屡战屡败”与屡败屡战汽车大王亨利·福特的答辩外国寓言：农夫与驴巴菲特凭什么赚到比上帝多的钱？股市与昆明动物园的老虎再谈股市与昆明动物园的老虎《随机致富的傻瓜》的作者就是那个傻瓜小时候胖不算胖绝艳妖女的诱惑市场就是简单重复的钟摆富难过三代四叔的“四项基本选择”真实世界的情景在小说中都没有梅花香自苦寒来为什么走正道这么难？怕老婆·纪律·独立投资断想第六部分 媒体聚焦现在开始的一年是应该“贪婪”的时期买入机会35年一遇附录附录一 投资问答附录二 投资不是寻底游戏附录三 价值投资者的“枕边语录”

章节摘录

　　简单就是美　　现代人正在将一切复杂化。最近看到SAAB车在中国做的广告，将“less is more”翻译成“越不繁，越不凡”，眼前一亮。看来尽管少，也有深谙“少即多”之道、崇尚简单的成功企业。　　我朋友喜爱的瑞典宜家（IKEA）也是一个崇尚“less is more”的企业。看来北欧人的简单生活一点也不简单啊。简单成就了伟大。朋友们可以留心去找找看在小小的北欧还有哪些伟大的企业吧。　　“越不繁，越不凡”——在投资领域，我极赞成、至爱的“less is more”也按此解。　　究竟什么是证券市场上的“Less is More”？　　1.Less：少动。买了轻易不卖，卖了轻易不买；看准才动；买卖周期以年为单位。　　2.Less：集中买少数几个股票。好股票太难找，少之又少。巴菲特笨到在大中华区只买了一个香港上市的中石油，连中国人寿他都错过了。我们中国人都比他“聪明”多了：看看自己买过多少只股票吧！　　3.Less：少交易。减少交易成本与税收成本。　　4.IJess：少关注其他人同期在做什么，只评价自己干的是不是理智正确的事。　　5.kss：少说。真理往往最像谬论！1600年，布鲁诺因宣传日心说而被烧死在罗马百花广场。为了自己的安全，还是少说，像某些高回报的生意，最好只干不说。　　6.More：是“Less”的唯一结果，就是一条：长期下来利润多得不敢相信！　　动之，以理；驰之，以衡　　国产新宝马5系Li的广告词，用在投资上也非常恰当。　　动之，以理：投资买卖行动的决策要理性，千万不要“动之以情”；　　驰之，以衡：投资要走得远，跑得快，也必须有张有弛，可放可收，讲究平衡。世界上绝大多数股票足不值得“持之以恒”的。　　动之，以理（Li）；驰（Chi）之以衡，与越不繁，越不凡（SAAB车在国内的广告词）真是完全异曲同工。　　大道至简　　大道无形，大道至简……这些看似玄乎的道理，在投资领域其要表达的只是一个意思，那就是：投资的道理，其实真的好简单。　　几十年来，投资的至高之理从未改变：发现价值投资理论但未进行大实践的格雷厄姆著有《证券分析》和《聪明的投资人》；如果你嫌其太深奥（其实是著者的名字最深奥），用通俗语言来释理的有费雪的《怎样选择成长股》；如嫌还不够通俗，那就是价值投资的伟大实践家巴菲特的语录：珍妮特的《沃伦·巴菲特如是说》。　　这些足以概括价值投资思想的全部，相信一个中学生基本能读懂。何必搞得那么复杂（不简单），技术分析、图表、指标……这些东西太形象了，还是无形简单的好！　　不是我不明白，是大家把投资复杂化了。　　知道与得道　　道之深浅一时难分高低，得到者均自以为得道了　　现在国内知道价值投资的人越来越多了，许多基金惟恐天下人不知自己知道价值投资，总是言必称价值投资/价值发现。　　何谓知道？大概是指知晓价值投资这个大道理吧。至于知之多少，看看许多基金的持仓就非常清楚了。知者甚众，但得“道”者就渺渺了。　　何谓得道？指言行一致地按价值投资的原理进行投资者。本来符合价值投资选股标准的投资对象就少之又少，于是乎，这帮人也不得不成为集中持股的实践者。他们是市场中的惰性投资者，是少动症患者，是证券营业部最不受欢迎的一族。　　得道者表面上并不比知道者高明许多。看看2006年牛市赚得多的，知道者得到的回报比得道者得到的回报似乎还要高。难怪乎道之深浅一时难分高低，得到者均自以为得道了。　　但时间将证明一切。道之深远是远非一般大众所能知道的。就如一时与一世，发音一样，但结果谬以千里。　　这个道，要悟，更要捂。否则永远就只是知道了。至于赚来的最终得到没得到，等时间足够长时，自然见分晓。　　得道者得到，知道者的结果最终我想他自己也会知道。　　懒惰致富——我的投资观　　懒惰，是价值投资的核心，对好股票就是一直不要动。否则，勤奋得踏空，那致富大计就落空啦　　投资的许多道理首先需要学习，但更深层次的投资之道是需要时间来悟的。多次实践教会了许多我们在书本上学不到的东西。　　小时候我们没有一个不被老师和父母教导：勤劳致富，但经过十几年的投资生涯，我才发现，至少在投资领域，勤劳、勤动绝对是贫穷的主要原因！　　做短线交易的，够勤劳吧，结果大富的我至今还没发现，因为做多、错多加手续费，让你的钱越来越少。每天收市做功课，K线图、技术指标…一研究得很晚，以前我就是如此，后来发现许多时候是白忙了，白白勤劳了一番，基本属于徒劳无益。　　其实，有形的勤劳并不代表财富，无形的勤劳才是致富的关键。　　思考，是可以躺在床上完成的，外形很懒散，但这才是致富的关键！　　独立思考，找到一个好公司，在低价买了之后，就更要懒惰了，千万不要勤奋得老想买卖，否则，抓芝麻丢西瓜的结果在所难免。　　懒惰，是价值投资的核心啊，对好股票的终身持有，就是一直不要动。否则，勤奋得踏空，那致富大计就落空啦！　　对招行、万科的投资者的最大建议就是千万要“懒得动”！　　黑白两道话江湖：投资基本法投资之道，曲折崎岖；唯善行者，可渡彼岸市场涨跌，人生起伏；寒暑冷暖，月缺月圆，皆同理也，其理循易数之理，阴阳辩则一通尽通，可察万物变化之迹　　大家都知道现代计算机的基础就是0和1，我们网上传递的所有文字、图片、声音貌似千姿百态，其实都是无数个0和1的不同组合而已，可谓万变不离其宗，其宗也就是我们千年前老祖宗就知道的“阴”和“阳”。　　同样的道理，投资成功的基础也就是“低买高卖”。孰低孰高，看似难以捉摸，其实也是循上图的黑白两道，道理均泾渭分明，只是我们大多数人只看其纷繁外象，愿意将简单问题复杂化，结果适得其反，落得个“高买低卖”的结果。　　“五十年不变”，多精辟的一句话，构造了看似复杂的“香港基本法”；“平衡的阴阳”，就算是我们的“投资基本法”吧。　　再话“投资基本法”——阴阳要素剖析　　牛，熊；涨，跌；利多，利空；增仓，减持；买进，卖出……这些都是投资平衡的要素，是对立的统一，像孪生兄弟，缺一不可　　前段时间的一篇短文，这次再翻出来解剖一番，可能会清楚许多。　　阴阳哲学，博大精深，应用极其广泛，在投资领域，如何应用？　　牛，熊；涨，跌；利多，利空；增仓，减持；买进，卖出……这些都是平衡的要素，是对立的统一，像孪生兄弟，缺一不可。　　天天关心／担心，就天天发生；天天不关心／不担心，就天天不发生。八卦图就两个象限，阴阳转换处就两个点，我们也就只用关心两个点的时空，何必天天去上心？　　牛转熊或熊转牛绝不是一天内完成的；某个股票从涨升趋势转到下跌趋势也不是一天形成的（即使是垃圾股、概念股、庄股）；有利空的日子，就是出利多的日子（比如重启新股发行一直是我们期待的利多，在许多人眼中却是利空）；花旗增仓某股票的同时，减持该股票的是大摩；我们买的每一股，就是某人卖出的那一股。这就是“平衡的阴阳”，这就是一个平衡而不和谐的世界！　　我们不能没有太阳或月亮，至于天空中的某颗星星，或许可有可无吧。　　搞懂了“平衡的阴阳”，投资就离“不败之地”不远了。　　信则有　　其买，就我本人对佛的理解和知识，充其量只是皮毛级别，但为什么用如此玄的语言来讲价值投资呢？我觉得不是我要用，而是市场和大众太过于“不信其有”，相信技术分析远胜于价值投资。　　看看财经书刊、报纸，包括一些网站的博客，到处是会划线的专家，到处是预测明天大盘涨跌和个股的高手。其实，大家并没有从内心世界真正信服价值投资；其实，是大众并没有真正相信价值投资理论有用。所以我才要讲“信则有”。　　信则有——信价值投资才有永恒的财富；　　信则有——没有坚定的信念也就没有了明天的财富；　　信则有——没有“刚愎自用”式的自信，同样没用；　　信则有一点都不玄，但又显得很玄。与禅的境界一样，是要用10年的时间才能悟到的。　　十年磨一剑，但此剑是天下无敌的剑，10年时间值得。　　价值投资者小测试：　　1.即使你与巴菲特买一样的股票，花一样的成本，之后该股跌了，你会不会怀疑他这一次可能走眼？　　2.你买了你自己选的股，却下跌了一半，你是否会怀疑你看走眼？　　3.当你的身家这次就是你现在的全部仓位时，你的恐惧是否会加大？　　当回答是NO时，你才及格。否则，谈价值投资还是纸上谈兵。　　信则有的另一种诠释——财富密码的宗教气息　　告诉聆听者一个秘密吧，通往财富的大门是没有密码锁的　　在这个世界七，现代人现在最缺乏的是信念和信仰。大千世界，太多诱惑，太多陷阱，太多歧途，我们绝大多数人都属于迷途的羔羊。　　其实，即如我在《风险投资家罗杰斯环球游记》的推荐序中所言，获取财富即如“你唯一要做的事情就是走过去把钱拾起来！”　　比如我们多次提到万科A、招商银行这样的“白马股”，但有几个人相信这免费财富福音背后的简单真理？并能通过坚持持有而赚到应得的财富？拾钱还要弯腰，买股票现在都是坐在椅子上完成的，更容易啊。　　“善有善报，恶有恶报”，信这条我不断提到的宗教信条，相信善因善果，则财富已到！　　告诉聆听者一个秘密吧，通往财富的大门是没有密码锁的。　　信则有，得永生（财富多得永生用不完啊）。　　BINGO！（Bingo是一种填写格子的游戏，在游戏中第一个成功者以喊“Bingo”表示取胜而得名。还有一层意思是指“因出乎意料的成功而兴奋的叫声”——编者注）这个词仅送给聆听者。　　价值投资的秘密　　不需要是完人，不需要统一思想，不需要简单的COPY，我们即使有许多盲区，但这都不影响我们成功　　复制巴菲特，并非COPY巴菲特。　　我们基本漏掉了巴菲特前几年在香港的投资：中石油。但我们投资了他没有投的骏威、金蝶、万科、招行。　　我的朋友但斌一直沉浸在国内A股市场，这几年他是为数不多在A股市场赚着钱的人。他也是崇尚价值投资的投资人，他的搭档钟兆民是国内参加过巴菲特年会为数不多的投资人之一。　　“巴菲特俱乐部”是一群有共同价值观，但投资不尽相同的投资者俱乐部。我们都对自己的投资充满自信，哪怕我在不同的场合讲我们不买茅台的理由，俱乐部的同行们仍能坚持己见坚持持有，并取得了出色的业绩。　　价值投资的秘密就是告诉我们，我们不需要是完人，我们不需要统一思想，我们不需要简单的COPY，我们即使有许多盲区，但这都不影响我们成功。“不了解的不投”，不会损失我们一分钱，只投资自己相信是正确的几个股票就足够了。　　我们唯一需要的还是我常常挂在嘴边的三个字：信则有。没有了信念，也就没有了坚持的决心。　　干扰我们坚持价值投资的杂音很多很多，相信自己，相信善举善报的力量，我们才能在此道上不断前行。　　无股道场　　如果有让股票变古董的决心，那就入道了　　不希望影响自己判断的最好办法，就是力求做到“心中无股”。这样股票走势图就离我们远去了，大盘走势图也离我们远去了，恐惧兴奋感就离我们远去了，最终理性才会向我们靠近。　　对好公司就是要抱着做股东的心态去投资，而不是不小心“炒股炒成股东”。如果有让股票变古董的决心，那就人道了。　　进入证券市场的“道”，就是离开证券市场的路。这条路很长，又很短。　　投资的唯一标准　　同股同权的，买低不买高　　假设下周一必须投资，那我一定在香港买中国人寿、中国银行、工商银行，而不会在国内买；我一定在国内买招商银行，而不会在香港买；我一定买万科B，而不买万科A；买招商局B，而不买招商地产。　　原因异常简单，同股同权的，买低不买高。　　为什么国内同股同权的A股股票价格与港股或B股比，忽高忽低，我们一直没有唯一的解释；但买价格相对低的股票，风险低，回报高，我们的投资案例已多次证明过，而且没有一次错过。　　同股同权的股票，买低不买高，是我们投资的唯一标准　　有人要找出一万个理由买40元人民币的中国人寿A股，而不买同一天24元人民币的香港中国人寿（现在港元与人民币正好兑换1：1啦）。　　我们都学过中学物理，连通器两边的水打通后，高的会降低，低的会升高，直到在一条水平线上。同股同权的股票就是一只中间开了小孔、在慢慢渗水的连通器里两边的水！　　这样看来我以前说话是说过头了。我说投资有小学水平就够了，看来投资得有中学水平才行；但许多研究员看来是连中学水平都没有啊。　　价值投资，没有国界，但有人歪举着价值投资的旗帜，却偏偏遮住了看香港同股同权便宜股价的视线，还枉谈什么国际视野和定价权？　　我们真不敢苟同那些不符合以上投资原则的A股投资分析报告。　　“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到”的普遍性　　如果我们怀疑“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到”的普遍性时，最好问问自己，莫不是时间未到吧！　　我们总是在现实生活中发现与上面说法不一致的各种片断：恶人当道，无奸不商，老实人吃亏等等，这类说辞充斥了当今社会。大家也似乎认可了。尤其是那些尚未功成名就的走正道的朋友，可能不知不觉地就会怀疑“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到”的真实性了。　　我这里不对其他领域的可能性展开分析，我要说的是：在投资领域，“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到”是放之四海而皆准的。　　这十几年来，我知道的实实在在做事的国内上市公司真不多。大多数是“恶”的那类，他们上市时圈钱，圈完了就利用上市公司的名气贷款，（当年能上市就在银行眼里形成了有实力的印象，可见当时的银行多么幼稚），然后是投资饥渴，多元化冲动，很快就把从股民手里和银行手里拿来的钱折腾完了。　　当然，这里面也分两种公司：一种压根儿就是玩骗术，把上市公司的钱给资本运作到外面自己的口袋里了；另一种的确是水平差，多元化投资+追逐潮流，迅速就将钱输完了。两者当中可能还是以后面这种为多，我们都定义它们为“恶”类。

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　　《白话投资(2.0版)：一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》中向你提出了：中国未来的“投资大师”将在他们这群人中产生，一个中国证券市场的“剩者”，一个做价值投资的“孤独者”。2006年做的预测已基本实现，2007年末再度对股市大胆预言。　　为什么慢即快？为什么少即多？为么越不繁，越不凡？让我们一同打开他的投资笔记。　　价值投资其实就是一句话，低买高卖。　　熊市里面的高地比牛市里面的洼地还低。　　“等待”是价值投资所有的过程中间最精华的部分。　　要学巴菲特，学习“终身持有”还是第一课，先学第一课“戒贪”吧！　　怎么样寻找卓越的企业？卓越企业并不是埋在沙堆里面，一般都是专业化的前三名，所以投资在这一点上是没有秘密的。　　相信一下一班车一定很快会来吧，何必挤一班已经很满、很挤的车呢？　　时间是我们积聚财富的阿基米德杠杆，前提是要有复利增长！　　要做好投资这件事，看来小说水平就够了。　　为什么不理财，财富注定缩水？为什么爱股市，即使它伤了你的心？为什么金融海啸后听到投资的发令枪？让我们一同打开他的投资笔记。

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