我国证券分析师研究报告特性及市场影响实证分析

出版时间：2009-3  出版社：上海财经大学出版社有限公司  作者：杨枫  页数：134  

前言

　　证券分析师对上市公司进行研究并撰写研究报告，是资本市场中的信息中介。证券分析师的研究帮助资本更具效率地流动，进而对宏观经济和产业经济产生深远影响。中国证券分析师行业伴随着中国证券市场的脚步已经走过10多年的发展历程，如今，不断壮大的证券分析师队伍已经成为推动理性投资和证券市场规范化发展的一支不可忽视的力量。证券分析师研究报告包括盈利预测和投资评级两大类关键信息，对我国证券分析师盈利预测与投资评级进行理论和实证分析，能够加深我们对证券分析师的认识，有助于投资者更好地理解和使用证券分析师的研究报告。　　随着我国证券市场中机构投资者的发展壮大、价值投资理念的确立，证券公司纷纷设立相对独立的研究部门，专门从事证券价值的分析和研究工作，整个证券分析师队伍在逐渐扩大，证券分析师的水平也在不断提高。在这一市场背景下，证券分析师盈利预测的准确性、研究报告的深度与市场影响，以及投资者如何使用证券分析师的研究报告等问题受到了我国学术界和实务界的广泛关注。　　本书对我国证券分析师盈利预测的准确性、证券分析师的市场影响力进行了实证分析。盈利预测和投资评级作为证券分析师研究报告中的两大类关键信息，两者从不同角度揭示了公司的投资价值，在信息含量上存在互补性。一方面，投资评级是在盈利预测的基础上，综合了其他因素（包括宏观、行业信息等）而确定的。

内容概要

　本书的创新和贡献归纳如下：　  第一，深入地讨论了证券分析师盈利预测偏差问题。实证检验结果证实我国证券分析师盈利预测存在乐观偏差。根据对中国资本市场背景的分析，本书分别从证券分析师行为理性和非理性的角度对偏差现象的存在提出了解释。此外，通过横截面分析方法，本书探讨了可能影响证券分析师预测偏差的相关因素。    第二，对证券分析师研究报告的市场影响进行了较为细致的分析。按照投资评级调整（调高、维持、调低）和投资评级（买入、持有、卖出）将证券分析师研究报告分成9类，分析各自的市场反应及差异。    第三，挖掘出盈利预测和投资评级的信息差异，探讨了市场在何种情况下会关注证券分析师盈利预测信息。国内关于证券分析师的研究并不多，有些文章研究了证券分析师盈利预测状况，有些文章对证券分析师投资评级的投资价值进行了评价。本书综合盈利预测和投资评级进行分析，考察两者之间的信息差异以及投资者对盈利预测信息的重视程度，在国内研究中尚属先例。    本书的研究为了解我国证券分析师在市场中的影响提供了新的证据，对于投资者利用证券分析师研究报告进行投资决策、研究者进行证券分析师的相关研究提供了启示。    全书从逻辑上分为三部分：第一部分包括第一章“引言”和第六章“结语”，是全书总括性的章节；第二部分由第二章“理论基础及研究现状”和第三章“市场背景分析”组成，这两章详细介绍了证券分析师相关理论的发展情况和中国的市场状况；第三部分实证分析是本书的核心部分，包括第四章“证券分析师盈利预测偏差特性分析”，以及第五章“证券分析师盈利预测与投资评级的市场反应”。

书籍目录

前言致谢图表目录第一章　引言  第一节　问题的提出  第二节　研究的意义  第三节　研究思路和方法  第四节　本书的主要结论  第五节　全书结构安排第二章　理论基础及研究现状  第一节　国外文献综述  第二节　国内研究状况  第三节　事件研究方法在国内外研究中的发展和运用第三章　市场背景分析  第一节　中国资本市场发展概况  第二节  中国证券分析师发展状况  第三节  中国证券分析师预测数据库的发展情况第四章　证券分析师盈利预测特性分析  第一节　研究报告发布时间调查  第二节　证券分析师对于上市公司的关注度分析  第三节　证券分析师盈利预测准确性及偏差实证检验第五章　证券分析师盈利预测与投资评级的市场反应　第一节　研究思路　第二节　研究假设　第三节　样本和数据　第四节　实证结果　第五节　结论第六章　结语　第一节　研究结论和启示　第二节　局限和未来研究方向参考文献附录

章节摘录

　　第一章　引言　　第二节　研究的意义　　证券分析师的作用在于通过综合自身在信息收集途径和专业分析能力方面的优势，向市场参与者提供合理反映证券内在价值的价格信息，从而减弱证券市场的价格偏离，促进市场的有效性。独立、客观、公正和专业的证券分析不仅有利于推广价值投资理念，减少市场波动，还有利于提高市场的定价效率，保护投资者利益。　　盈利预测是证券分析师研究报告的核心信息之一。研究证券分析　　1．盈利预测数据准确与否是估值模型发挥作用的前提　　在基本面分析的框架下，几乎所有的估值模型都直接或间接地使用盈利预测数据，如现金流贴现模型经常将预测的盈利略微调整作为未来现金流的替代，剩余收益模型将预测盈利减去正常盈利后的剩余值贴现以进行估值。因此，衡量基本面分析在中国证券市场中所发挥的作用的首要问题是要把握盈利预测的准确性。　　2．证券分析师盈利预测可作为市场预期的替代　　资本市场领域的相关研究在分析公司财务信息与股票收益相关性时通常将盈利分成两部分：一部分是预期盈利；另一部分是未预期盈利。在有效市场中，预期盈利与未来的收益无关。公司盈利与股票收益的相关性很大程度上取决于研究者使用何种方法来替代市场预期。由于证券分析师盈利预测优于时间序列模型，研究者经常使用证券分析师盈利预测作为市场预期的替代来分析财务信息与超额收益之间的关系。

用户评论 (总计2条)

•   很好，速度很快，态度很好，图书很齐，价格实惠
•   在校生或者老师，对于分析师从事的业务不太了解的，通过这篇文章，可以有一定的认识。