汇率冲击下的货币错配

出版时间：2009-3  出版社：首都经济贸易大学出版社  作者：朱超  页数：332  

内容概要

在经济和金融全球化的发展过程中，货币错配已经成为全球性的问题，中国也不例外。而且随着中国内外均衡的继续失调，累积下来的结果让中国的货币错配更加典型。大规模的货币错配对一国金融体系的稳定性、货币政策的有效性、汇率政策的灵活性和产出等方面都会造成巨大的不利影响，甚至引发金融危机。    在经过长时间的汇率稳定后，2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率在理论上呈双向波动状态，货币错配风险开始显性化。更为重要的是，由于长期实行国家控制的相对稳定的汇率制度，从上至下，中国目前较少有人关注货币错配，也没有对此进行准确的测度与评估。这对于防范由此而产生的金融风险，加强金融稳健性是非常不利的。深入研究并准确测度这一问题，将风险扼杀于萌芽状态，对于中国经济的稳定均衡发展具有重要意义。    货币错配这一理论本身在国外的研究尚不太成熟，在国内更是鲜有研究。在国内基本上没有同类专著的情况下，本书的出版对于货币错配相关的研究应该能起到重要的参考作用，对于国内外这一理论的发展无疑也有一定的贡献。

书籍目录

1  导言  1.1  选题背景  1.2  研究目的与研究方法  1.3　主要内容及框架  1.4  本韦的创新及贡献之处2　货币错配与货币危机  2.1  如何界定货币错配  2.2  货币错配与货币危机理论  2.3  货币错配的缘起、原罪论与影响因素  2.4　资产负债表方法的应用  2.5　关于国内外货币错配研究的评价  小结3　货币错配经济效应：理论模型  3.1  资产负债表效应：从货币错配到净值  3.2  净值效应：从净值到投资  3.3　本币升值条件下出现银行业危机的可能性  3.4　净值效应、竞争效应与产出  3.5  货币错配与经济政策的冲突  小结4　中国货币错配总体测度  4.1  货币错配测度指标体系  4.2  数据  4.3  中国总体货币错配测度  4.4  中国货币错配总体状况  4.5  国际比较与评估  4.6  发展趋势估计  小结5  中国货币错配：部门层面的交叉测度  5.1  各部门间资产负债表  5.2  公共部门资产负债表与货币错配  5.3　银行部门资产负债表与货币错配  5.4  公司部门资产负债表与货币错配  5.5  居民部门资产负债表与货币错配  5.6　部门间交叉货币错配状况  5.7  敏感性测算  小结6　本币升值条件下的货币错配：公司部门的检验  6.1  测度方法与模型运用  6.2　确认方法  6.3  样本选择、数据期间与来源  6.4  总体绝对额分析  6.5  相对额分析  6.6  变动趋势分析  小结7　本币升值条件下的货币错配：银行部门的检验  7.1  银行货币错配风险度量　……8　中国的政策选择分析9　本书主要结论、缺憾与进一步研究方向参考文献后记

章节摘录

　　1　导言　　1.1　选题背景　　在过去的二三十年中，经济全球化已成为不可逆转的趋势。伴随着经济全球化的加深，金融的全球化、自由化也逐渐形成。在整个经济全球化的过程中，一国的经济周期往往受其他国家（地区）经济周期的影响，尤其是新兴市场国家（地区），更容易受到外部冲击。新兴市场国家（地区）在资本短缺时，发生了大量的国际资本流入，在过度储蓄时，又会出现对外的债权。在资本一进一出的过程中，新兴市场国家（地区）往往面临着债务危机、银行危机、货币危机、金融危机以及经济危机的困扰。墨西哥、泰国、印度尼西亚、韩国、俄罗斯、乌拉圭、阿根廷、巴西、厄瓜多尔等很多国家出现的特征不同的危机，让我们有时很难判断，国外资本对于新兴市场国家（地区）来说，究竟是熨平了经济周期，还是加剧了经济的波动。　　引起经济危机的因素有很多，通过观察我们可以发现，基本上所有经济危机的背后都存在经济主体流动性不足的问题。债务危机，可能有其深层次的原因，但其最基本的表现就是流动性不足而引起偿债困难。流动性不足，也会造成对银行的挤兑，而这种挤兑又会加剧流动性问题。货币危机则是对外币的流动性不足，而且这种流动性不足依靠本国的中央银行还不能解决。　　引起这种流动性不足的原因主要有三种：第一，由于货币错配而造成。比如，外币负债过多，但没有对应的外币资产或收入来偿还，当出现集中兑付或挤兑情况时，就会形成外币的支付危机，要么会直接形成债务危机，要么会出现汇率的剧烈变动。第二，由于期限错配而造成。比如，相对于长期资产而言，短期负债过多，这样在短期内只能依靠提前变现长期资产来偿付短期债务，甚至不能偿还。货币错配与期限错配还会相互影响，每一方都会成为加剧另一方的手段。第三，由于资本结构错配而造成。这指的是负债与权益问的错配，如债务相对于权益资产过多，公司的财务风险过大。当经济体受到外部冲击时，汇率、利率有可能发生急剧的波动。这种变动可能引起公司资产负债表或损益表的急剧恶化，从而使公司陷入财务危机。以上三种错配可能会在汇率和利率的冲击下引起偿付危机。　　……

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　　《汇率冲击下的货币错配：理论模型、实证测度与政策选择》主要研究在发生汇率冲击时，货币错配的一般传导机制理论框架与中国货币错配的测度、评估与检验。其主要内容分四个方面：一是从理论框架方面演绎货币错配的相关理论。如何界定货币错配？究竟什么原因导致了货币错配？在发生汇率冲击时，货币错配影响经济的主要传导机制，尤其是在中国货币升值条件下的冲击机制。在这一传导过程中，资产负债表效应将会被引入。二是构造一个较为完善的测度模型，测度中国的总体货币错配状况，并且细分为公共部门、金融机构部门、公司部门、居民部门分别进行测度，最后对中国货币错配的严重程度和发展趋势作出评估。三是以公司部门、银行部门实际发生的数据对结论进行检验。四是分析所有可能的解决方案，并结合中国的特殊情况，提出真正适合中国的政策建议。