政治关联、企业绩效与权益资本成本－基于中国民营上市公司的研究

出版时间：2012-9  出版社：知识产权出版社  作者：赵峰  页数：222  字数：2140000  
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内容概要

政治关联是一个世界性的话题，然而，政治关联对于中国转轨期制度背景下的民营企业的绩效能产生何种作用，这种影响反映到资本市场上又会对民营企业的权益资本成本产生什么影响，这正是本书所致力于研究的核心问题。通过构建理论模型并结合民营上市公司数据所作的实证检验，本书发现政治关联可以提高民营上市公司的绩效，而在资本市场上，政治关联可以降低民营上市公司的权益资本成本，这一发现无疑丰富和拓展了政治关联和资本成本等相关研究，并增添了有意义的经验证据。本书研究具有重要的理论价值，并且对于中国正在进行的公司治理改革和法律制度环境的完善也具有重要的实践意义。

作者简介

赵峰，男（1978-），北京工商大学经济学院讲师，经济学博士，师从著名经济学家高明华教授。研究方向：公司金融、公司治理、企业理论，主持2012年教育部人文社科青年基金项目“政治关联、企业绩效与权益资本成本——基于中国民营企业的研究”（12YJC630308），参与国家社科基金、中央高校基本科研项目、教育部社科基金、北京市社科项目等多项课题，在《金融研究》、《经济学家》、《改革》、《国际贸易问题》、《经济评论》、《经济研究参考》等核心期刊发表论文十余篇。

书籍目录

第1章  绪论
  1．1 选题背景及研究意义
    1．1．1 问题的提出
    1．1．2 研究意义
  1．2 研究主题及相关概念界定
    1．2．1 政治关联
    1．2．2 权益资本成本
  1．3 研究思路、方法及结构
    1．3．1 研究思路
    1．3．2 研究方法
    1．3．3 本书结构
  1．4 创新之处
第2章  文献综述
  2．1 政治关联研究综述
    2．1．1 政治关联：一种全球现象
    2．1．2 政治关联的内涵
    2．1．3 政治关联不等同于腐败和贿赂
    2．1．4 政治关联与企业绩效
    2．1．5 政治关联与公司财务活动
  2．2 权益资本成本研究综述
    2．2．1 权益资本成本的内涵
    2．2．2 早期的权益资本成本研究
    2．2．3 基于事后法估计的权益资本成本
    2．2．4 基于事前法估计的权益资本成本
    2．2．5 权益资本成本的影响因素研究
  2．3 现有文献的局限性
第3章  制度背景
  3．1 市场环境不完善
  3．2 证券监管治理水平待提高
    3．2．1 金融监管治理的缘起及评估框架
    3．2．2 证券监管治理评估的国际实践
    3．2．3 中国证券监管治理评估指标设计及评估分析
  3．3 法律制度不健全
    3．3．1 国家层面
    3．3．2 公司层面
  3．4 “关系”等“软制度”依然发挥作用
    3．4．1 中国传统社会“关系”的特点：“差序格局”
    3．4．2 中国“关系”与“人情”、“面子”
    3．4．3 中国“关系”差序格局的变迁
  3．5 政治关联：一种替代机制
  3．6 本章小结
第4章  政治关联的理论模型
  4．1 政府干预、政治关联与企业绩效的关系模型
    4．1．1 政府干预降低企业绩效
    4．1．2 政治关联提高企业绩效
  4．2 政治关联、法制水平与权益资本成本的关系模型
    4．2．1 股票市场上的权益资本供给分析
    4．2．2 股票市场上的权益资本需求分析
    4．2．3 理论模型的相关命题
  4．3 本章小结
第5章  政府干预、政治关联与企业绩效
  5．1 引言
  5．2 研究假设
  5．3 样本选择与变量定义
  5．4 描述性统计
  5．5 实证结果及分析
    5．5．1 回归结果分析
    5．5．2 稳健性检验
  5．6 本章小结
第6章  政治关联、法制水平与权益资本成本
  6．1 引言
  6．2 研究假设
  6．3 样本选择与变量定义
  6．4 描述性统计
  6．5 实证结果及分析
    6．5．1 回归结果分析
    6．5．2 稳健性检验
  6．6 本章小结
第7章  主要结论及政策建议
  7．1 研究结论
  7．2 相关政策建议
  7．3 研究局限及未来研究方向
参考文献
附录
后记

章节摘录

　　第3章主要介绍了中国市场的制度背景，继而阐释了政治关联产生的原因和它对民营企业经营所起的作用。中国是一个新兴加转轨的市场，制度背景体现出如下几个特征：市场环境不完善、法律制度不健全、投资者权益保护制度不完备、“关系”等“软制度”依然在现代社会发挥作用等。在国有经济占主体地位的所有制结构下，民营企业与国有企业相比，在政府心目中的位置有着巨大的差异，从而导致民营企业长期在法律、意识形态和政策上都处于被歧视的地位。在此背景下，民营企业竟然还能够从无到有、从弱小到强大不断地发展壮大，这意味着一定存在着某种内在机制促成了这种奇迹般的发展，这种机制就是政治关联。特别地，中国传统文化对“关系”的重视超出西方任何一个国家，即便在进入现代经济社会之后，“关系”仍然对经济活动产生重要影响，而政治关联本质上也是一种“关系”，它作为“关系”的一种典型形式，为民营企业的产权保护、贷款融资、税率优惠、政府采购合同的获取等方面提供了便利条件，一定程度上可以克服不利的制度环境对民营企业发展的约束。　　第4章是理论分析部分。在借鉴Shleifer模型的基础上，本章首先构建了政府干预、政治关联与企业绩效的关系模型，与原有模型里贿赂是一种非法手段不同，本章模型里的政治关联是一种合法手段，因而模型适用范围会更广泛，对模型的分析表明，政府干预会损害企业绩效，而政治关联会提高企业绩效。接下来，在借鉴Lombardo等人思想的基础上，结合中国转轨期的制度背景，本章还构建了民营企业的政治关联、法制水平与权益资本成本关系的理论模型，所建模型的最大贡献在于加入了政治关联、法制水平和政府侵害成本等指标，修正和拓展了Lombardo模型，通过对模型的分析表明：无论是国家层面还是公司层面，法制水平的提高都会降低民营企业的权益资本成本，而政治关联与法律制度是一种相互替代的关系，政治关联作为落后法律制度的一种替代机制可以降低民营企业的权益资本成本，然而从长期来看，随着法律制度的不断完善，政治关联的作用会逐步降低，并逐渐失去其重要性。　　……