财务柔性与企业投融资行为研究

出版时间：2011-5  出版社：中国财政经济出版社  作者：曾爱民  页数：184  

内容概要

　　曾爱民编著的《财务柔性与企业投融资行为研究》从财务柔性理论的视角出发，主要研究以下几个方面的问题：我国制度背景下的股权融资资格管制政策是否会影响企业的财务柔性储备，并进而影响企业的融资决策？企业的财务柔性储备决策是否受其所面临的融资约束和不确定性程度影响？企业的投资—现金流敏感性是否与企业的财务柔性水平有关？当不利冲击发生时，财务柔性较高的企业是否有更强的资金筹集和调用能力，能更好地把握投资机会？

作者简介

　　曾爱民，男，1971年7月出生，厦门大学管理学（会计）博士学位，现为浙江工商大学财务与会计学院讲师。主要从事公司财务、资本市场会计、财务与会计研究方法等领域的研究，主持和参与国家自然科学基金项目、国家社科基金项目、教育部人文社科项目和浙江省哲学社会科学规划立项课题等4爪主要研究项目。近年来，在《审计研究》、《当代财经》、《财经理论与实践》等专业期刊上发表学术论文20余篇。

书籍目录

第1章 导论1.1 研究背景和问题提出1.2 理论意义和应用价值1.3 研究的主要问题与思路1.4 研究内容、本书框架和研究方法1.5 研究贡献和创新之处第2章 财务柔性及相关理论研究综述2.1 环境不确定性、企业柔性与财务柔性2.2 财务柔性的获取与保持2.3 财务柔性与企业融、投资行为2.4 财务柔性与企业业绩2.5 本章小结第3章 财务柔性的测度3.1 柔性的四维度3.2 财务柔性的测度3.3 本章小结第4章 财务柔性、资格管制与企业融资行为4.1 问题的提出4.2 理论分析与研究假说4.3 研究设计4.4 实证研究结果与分析4.5 本章小结第5章 财务柔性、融资约束与企业投资行为5.1 问题的提出5.2 研究假说5.3 研究设计5.4 实证结果5.5 本章小结第6章 财务柔性、金融危机和企业投融资行为6.1 问题的提出6.2 财务柔性企业的界定与研究假说6.3 研究设计6.4 实证结果6.5 本章小结第7章 研究结论、启示与未来研究方向7.1 研究结论7.2 研究启示与政策建议7.3 本书局限性与未来研究方向参考文献后记

章节摘录

　　2.2　财务柔性的获取与保持　通过对财务柔性定义的回顾与分析可知，财务柔性是指企业调动现有的财务资源或者获取新的财务资源以预防或利用内、外环境不确定性的能力，即财务柔性是一种动态能力，是对内外环境变化的一种积极应对。这种能力的获取与保持是有关财务柔性理论研究与实践运用的一个关键所在。葛家澍和占美松（2008）认为财务柔性基本上来自：（1）在短期内增发新股票或者发行债券；（2）向银行或其他金融机构及时贷到急需的借款；（3）在不损害持续经营的前提下，销售一切可能销售的资产（包括可腾出的在用固定资产--不至于影响持续经营）；（4）改变可扩大销售迅速增加现金流人的经营策略（如对某些市场急需产品可适当减价出售，通过薄利多销来筹集现金）。但准确地说，上述四个方面只是列出了企业获取财务资源的四条主要途径。虽然从理论上讲，每一个企业都可以选择以上四种途径中的任何一种来获取所需的财务资源。然而，实际上，不同企业从不同的途径获取财务资源的能力强弱并不相同，这样才会存在企业之间财务柔性上的差异。能够低成本的、快速的从各种途径获取到所需财务资源的企业则富有财务柔性，而难以按合理的价格从各种途径及时筹集到所需资金的企业则缺乏财务柔性。但究竟如何增强企业的财务柔性，增强企业在不确定性事件发生时，从各种不同途径获取财务资源的能力，则是如何获取和增强企业财务柔性的问题。　　但无论国际抑或国内，尚无文献对如何确切地获取和保持财务柔性进行全面和系统的研究。早期研究基本以企业资本结构和现金持有政策为重点，割裂开来研究企业如何通过这两种政策保持财务柔性，以便为未来不确定的有价值投资机会提供资金保障，或者为减轻未来可能出现的不利冲击给企业所带来的损失提供资金支持。但近期的研究逐渐转向于企业如何通过综合多种财务政策获取和保持财务柔性。在此，本章先对这些研究进行系统回顾，以为本书后面章节的研究提供理论和实证基础。