年报掘金

出版时间:2009-1  出版社:孙旭东 中国财政经济出版社 (2009-01出版)  作者:孙旭东  页数:357  
Tag标签:无  

前言

同威公司首次受邀为他人大著作序,颇有负担。一来同威公司在投资领域也才十五六年的经历,不够长久,虽然一直认同并实践着价值投资,但不好对别人的研究品头论足;二来孙旭东先生在书中对同威公司及CEO李驰先生多有言语赞誉,似乎有互相吹捧之嫌。我们读后第一感觉:做价值投资,看年报、看公开信息足矣。这与我们一贯的做法比较一致,故欣然作序。长期以来,旭东始终坚持仔细阅读上市公司年报、公告等各种能够公开获取的信息,对众多上市公司进行深入的分析研究,并取得了丰硕成果。在这本汇集了旭东主要研究成果的大作中,我们看到的无不是结合实际案例的实证分析。作者长期关注着万科、格力电器、国美电器、贵州茅台、五粮液、科龙、中集集团等上市公司。这些公司有些很优秀,有些则存在一些问题,旭东均结合公司年报和公开信息做了仔细分析,对个别公司还保持着长期持续的跟踪。此外,对于存在种种陷阱的“问题”公司,旭东也常有犀利言语。这充分体现了旭东作为一个价值投资者(至少是以价值投资的方式研究上市公司的研究者),不仅脚踏实地地身体力行做研究,还在向更广大的投资者传播这样的做法和研究成果,值得我们尊敬。中国资本市场及身在其中的投资者,需要很多基于价值投资理念所作的公司分析。

内容概要

  《年报掘金》是一本写给价值投资者或者有兴趣成为价值投资者的书,与众不同的是它主要谈上市公司财务报告的分析技术,而不是投资理念。如果您是一个价值投资者,已经读过本杰明·格雷厄姆和戴维·多德的《证券分析》,却感到书中的案例离自己太远,分析的思路和方法虽然经典,却稍嫌过时,那么,请您马上开始阅读《年报掘金》。书中的案例全部是近年来发生在国内市场上鲜活的例子,分析的思路则多采用深受好评的哈佛分析框架。哈佛框架注重战略分析,这是格雷厄姆时代还未曾出现的事物。价值投资发展到巴菲特时代,已经极为关注企业的竞争优势,而这正是战略分析大有作为的领域。虽说战略分析被一些财务分析专家认为是很虚的事情,而作者却认为这类似于围棋中的“高者在腹”——不局限于边边角角的争夺,才能有更广阔的视野。  如果您信奉价值投资理论,却对阅读年报、财务分析不感兴趣,不管您是否读《年报掘金》,作者都要劝您补上这一基础课。畅销书《对冲基金风云录》的作者巴顿·比格斯有着“美国第一投资策略师”的美称,在进人投资界之前,他按照父亲的教导把《证券分析》一书从头到尾细读了一遍,画了重点,还做了笔记,等向父亲汇报的时候,书已经折满了角。正是因为下过这样的苦功,在2004年4月参观北电网络时,比格斯才能够说出:“一个人无须是本杰明·格雷厄姆也能看出这家企业会出事。盈利被夸大了100倍,会计漏洞百出。”中国的上市公司近年来财务舞弊事件层出不穷,投资者显然更应该培养这样的基本功。

作者简介

孙旭东,清华大学金融与财务方向MBA,中国注册会计师协会非执业会员。崇尚价值投资,崇拜巴菲特。现任《证券市场周刊》研究部主任,对资本市场的会计、财务问题和企业战略有浓厚的兴趣。

书籍目录

前言第一部分 树立价值投资理念第1章 在中国可以做长期投资么第2章 从中石油看价值投资第1节 从年报看中石油第2节 从中石油看价值投资第3章 价值投资者应该如何看年报第1节 财报要动态地看第2节 看年报要仔细第3节 看年报要灵活第4节 看年报要思考第5节 年报是最重要的投资依据第6节 生活可以如此复杂,财务分析亦如是第二部 分从彼得·林奇谈起第4章 彼得·林奇:借鉴与批判第5章 格力电器:模式取胜第1节 冠军的资本之道第2节 格力电器为什么能与众不同第3节 格力电器的高负债率值得肯定第4节 公开增发合情理,价值判断是关键第6章 投资要关注年报中的异常现象第1节 秦丰农业:亿元造假案探密第2节 宁波东睦:业绩变脸有预兆附:海螺型材:成本核算有玄机第三部分 财务报告分析框架与战略分析案例第7章 战略分析为什么重要第1节 哈佛分析框架概述第2节 战略分析为什么重要附一:北海国发:两年后斗转星移附二:财政部行政处罚决定书(财监〔2005〕71号)第3节 为什么要采用波特的竞争理论作为分析基础附:为什么存货周转率越高越容易被ST第4节 战略思考在企业财报分析中能做什么第8章 万科:认真学习帕尔迪第1节 为什么是帕尔迪第2节 帕尔迪的闪光点第3节 万科的学习成绩如何第4节 激情背后的理性第5节 未雨绸缪附:覆巢之下,难有完卵第6节 万科改变战略?第7节 房地产上市公司战略比较第9章 科龙电器:年报透露造假端倪第1节 难解的成本之谜第2节 没有效益的高成长能够持续多久第3节 涉嫌虚构巨额收入第4节 双管齐下,成本也作假?第5节 巨额资金疑被挪用第6节 顾雏军是经营高手吗第10章 中集集团:失败的行业领先者附:七问中集第11章 五粮液:战略选择决定未来第1节 专业化投资,产业衰退期的现金陷阱第2节 多元化投资,屡败屡战第3节 战略选择决定未来第四部分 会计分析、公司治理与估值第12章 会计分析发现暗藏利润第1节 对烟台万华提取秘密准备的思考第2节 深能源:折旧游戏大玩家第3节 浦东金桥:成本核算新政策隐藏利润第4节 山东黄金:隐藏“黄金”?第5节 陆家嘴:会计政策目的明确,如何运用现金无计第13章 价值投资者也要关注公司治理第1节 达力中国局第2节 钢铁行业关联交易评析——以莱钢股份为例第3节 金岭矿业:关联方隐性占用上市公司资金第4节 外运发展:破坏股东价值的资本战略第5节 海马股份、宇通客车:负债打新股不值第6节 关注上市公司证券投资三大主题:估值、战略和股东主义第7节 佛山照明:“现金奶牛”真的一心从股东利益出发?第14章 关于估值第1节 价值投资者应该如何看待估值第2节 华泰股份:分析师的预期为什么这么高第3节 动态市盈率?别太当回事儿

章节摘录

尽管在前言部分我已经谈过了财务分析的重要性,却仍感意犹未尽。我刚刚读完《彼得·林奇的成功投资》一书,说实话,尽管书中不乏闪光点,读后却更让我增加对巴菲特的仰慕程度,也更让我感到写本书确有必要。彼得·林奇是美国最成功的基金经理之一。1977年林奇接管麦哲伦基金,1990年宣布激流勇退,在他管理麦哲伦基金的13年里,其年平均复利报酬达到29%。早在几年前,就有人认为国内基金经理嘴上喊的都是学习巴菲特,骨子里却都在学彼得·林奇,由此可见林奇的影响之大。那么,巴菲特与彼得·林奇有什么不同?与彼得·林奇相比,巴菲特是一个真正的长期投资者。正如比尔.盖茨所说的那样,一旦买下了某家公司或公司股票,他就不愿再易手。彼得.林奇尽管也宣扬长期投资,却每天都在买人卖出股票,虽然“获利最多的股票往往是我已经持有了3年甚至是4年的股票。”产生这样的差别,或许是在买入股票前就已经决定了。我们知道,巴菲特的投资理念受格雷厄母和菲利普·费舍的影响最大,而费舍主张“如果当初买进普通股时,事情做得很正确,则卖出时机——几乎永远不会来到。”在此基础上,巴菲特有了更形象的说法,他建议投资者每次行动就好像持有一张“终生决策卡”,上面最多只能有20个孔。你一生只能做20次投资决策,每次挥棒,你的卡上就会打一个孔,你的余生就减少一次投资机会。这会迫使你寻求最好的投资机会。与之相比,彼得·林奇的态度要轻松得多:“你没有必要在所选择的每一只股票上都赚钱。根据我个人的经验,一个投资组合中10只股票有6只股票能够赚钱就会产生十分令人满意的投资业绩了。”与巴菲特阅读所有能找到的年度报告并关注财报中的每个细节相比,林奇宣称全面研究一家公司真的一点也不难,最多不过是花上几个小时而已。投资前下的功夫不一样,结果自然也不相同。彼得.林奇列出了一长串失败的投资记录,并借此提醒读者所谓的聪明投资者大约在40%的时间里都表现得非常愚蠢。而巴菲特的失误似乎要少得多。让我们看一个林奇分析报表的例子,他阅读一份年报通常只需要几分钟的时间。林奇翻开了福特公司1987年的年报,略过前面的文字部分,直接翻到第27页的资产负债表,注意到流动资产中包括56.72亿美元的现金及现金等价物以及44.24亿美元的有价证券。把这两项相加,得出公司目前全部的现金资产约为101亿美元。

媒体关注与评论

非常感谢孙旭东先生为我们、为广大投资者提供了一本如何阅读公开信息、如何正确理解价值投资的案例指南。—般投资者在牛市中很忙,在熊市中则无所事事。与此相反,在当前的熊市中,我们会花更多的时间仔细研究,认真选股。价值投资人更喜欢熊市。孙旭东先生在熊市中不辞辛劳出版此书,显得异类,但值得重视。   ——同威资广/同威创投CEO 李驰 《年报掘金》用独特的视角向我们展示了财务数据背后的奥秘。它让你发现,其实读财务数据甚至比读小说更引人入胜。一本书最重要的是思想,这本书不仅有思想,而且用丰富的、现实的数据和案例来阐述这些思想,既引人思考,又活灵活现,不可多得。虽然价值投资始终是作者所坚持的理念,但是在现在这样的市场状况下来阐述这个理念,恐怕是再合适不过的。相信读者们也会和我一样喜欢这本书。   —— 清华大学会计系副教授 肖星 我读过很多研究价值投资的书籍,对我领悟价值投资之道有很多助益,但是价值投资最终要落实到公司层面,如何看财务报表,如何给公司估值,从而给出适当的安全边际,是—件非常需要功夫的事情。《年报掘金》在这方面给出了众多鲜活的案例,对于我们寻找优秀的企业,避免陷入泥潭公司有诸多启发。对于所有像我这样只满足于大概、抽象地看待企业的价值投资者,这本书的出版是我们的福音。   ——资深财经媒体人士 周年洋

编辑推荐

《年报掘金》用独特的视角向我们展示了财务数据背后的奥秘。它让你发现,其实读财务数据甚至比读小说更引人入胜。一本书最重要的是思想,这《年报掘金》不仅有思想,而且用丰富的、现实的数据和案例来阐述这些思想,既引人思考,又活灵活现,不可多得。虽然价值投资始终是作者所坚持的理念,但是在现在这样的市场状况下来阐述这个理念,恐怕是再合适不过的。相信读者们也会和我一样喜欢《年报掘金》。 —— 清华大学会计系副教授 肖星 牛眼看年报:“地雷”还是“甜饼罐”?解析上市公司鲜活案例:万料、格力电器、中石油、贵州茅台、五粮液、中集集团、佛山照明、科龙电器,坚守价值投资,熊市堪比牛市。

图书封面

图书标签Tags

评论、评分、阅读与下载


    年报掘金 PDF格式下载


用户评论 (总计11条)

 
 

  •   到目前为止,《年报掘金》我粗略通读了一遍,有的细节看了好几遍。我个人觉得这是一本很好的书,有点会计基础的人读过书中的案例之后,有一种原来如此的感觉。炒股一开始是一种茫然的感觉,书中的一些分析案例让我逐渐学习分辨上市公司的业绩,逐渐做一个有独立见解的人。然而,另一本《会计博弈》我个人觉得有点太专业了,书中也有相应的案例,但案例没有《年报掘金》中详细和深入。我觉得要先把后者揣摩好后,想提升可以在看看前者。另外,前者是两位作者的作品,我个人感觉合作品不如独创有心。
  •   从实践中学习价值投资,从没见过这么好的书,希望作者再接再厉,价值投资的基础是扎实的会计和财务基础
  •   对于书中的内容示例的评论多为事后诸葛亮,个人认为没有一点有帮助的知识。其次书中的示例与编辑非常杂乱,严格来说并不能说是一本书。
  •   数据太多 比较深奥呀
  •   希望通过基本分析来选择国内股票进行长期投资的,这本书是不错的实际案例教学和可行的实践指导。
  •   毕竟是收藏版,不要对新旧程度和纸张做太高的要求,关键是能买到这书就很不错了,谢谢老板的收藏
  •   想要学习财务分析的童鞋可以看一看。看书是一方面,实践更重要!
  •   不认同价值投资的朋友,这本书别买了。认同价值投资的朋友,不可错过,过了这个村,就没这个店了。
  •   初学者看有点吃力
  •   很好的书。不过最好有点财务基础了再看这本书。财报进阶版的书。
  •   很不错的书,感兴趣的朋友可以看下
 

250万本中文图书简介、评论、评分,PDF格式免费下载。 第一图书网 手机版

京ICP备13047387号-7