卖空

出版时间：2011-4  出版社：中信出版社  作者：（美）舒尔曼  页数：255  字数：173000  
Tag标签：无  

内容概要

　卖空作为一种有力的获利手段，已经成为整个市场不可或缺的组成部分。怎样运用这种方法，在波动的市场中胜出?
　本书彻底打破了卖空的神秘感，为投资者详细讲述了卖空的操作技巧，告诉投资者如何使用基本面分析方法，买进能带来巨大获利机会的看空股票。作者在书中生动通俗地介绍了卖空的基本知识，描述了卖空的运作方式，包括：
 　卖空有什么优缺点?
 　怎样寻找卖空目标?
 　怎样判断自己的卖空能力?
 　如何在牛市中卖空?
　本书结合了卖空的实例和投资法则，是一本简单易懂、操作性强的通俗实用指导。如果你想学习更多关于卖空的知识，在市场中获利，本书是你绝对不能错过的参考!

作者简介

　
迈克尔·舒尔曼，《ChangeWaveShorts》通讯的编辑。在2007年和2008年，舒尔曼所推荐仓位的平均收益超过了50％。他是AtYourBusiness．corn的创始人及CEO，也是位于弗吉尼亚州费尔法克斯市的风险投资基金NextGen
Capital的执行委员会成员，在硅谷积累了多年科技行业的经验。他的著作在许多交易媒介、大众商业媒体和网络上发表，包括SeekingAlpha．com、《洛杉矶时报》、The
Motley
Fool禾tTWorth在线，是福克斯商业新闻频道、CNBC、期权交易网的嘉宾，也在全美许多财富秀和交易者商会上做定期演讲。

书籍目录

序言
第一章　从坏消息中获利
　卖空的历史
　逆向投资者的思维方式
　起步——如何分配投资组合？
　何时卖空？
　本垒打——成功获利
　5％解决方案
　小结
第二章　卖空是如何运作的
　传统卖空：借入者需小心
　买进看跌期权做空——到期日限制
　其他方法：裸卖空和裸?涨
　小结
第三章　看跌期权实例
　看跌期权到底是什么？
　看跌期权的定价
　看跌期权的优势
　小结
第四章　从下跌的股票中获利
　探查卖空目标
　从探查到分析
　判断华尔街预期
　小结
第五章　图表技术指标分析
　起步：基本图表
　图表以外的其他关键指标
　小结
第六章　建仓
　建仓前应做什么？
　卖空的是企业不是股票
　选择卖空企业的过程
　技术指标
　选择正确的看跌期权
　小结
第七章　以传统方式卖空或借入者当心
　不受欢迎的卖空
　卖空其实很简单
　卖空的优缺点
　卖空的其他问题
　判断自己的卖空能力
　什么时候直接卖空？
　建立并管理卖空仓位
　小结
第八章　卖空市场板块
　识别板块
　考察板块数据
　左右市场成败的人
　确定最好的板块
　“看多”ETF
　卖空型ETF
　一篮子仓位
　小结
第九章　如何卖空一个板块
第十章　卖空指数——只卖空主要指数
第十一章　管理仓位
第十二章　卖空商品和房地产
第十三章　卖空国家
第十四章　牛市中的卖空
第十五章　高级交易技巧
第十六章　案例研究
词汇表

章节摘录

　  第二个任务是确定从投资组合中分配出多少资金——即你的高风险基金——用于卖空。这完全取决于时机。不过，既然我的第一条法则是防守，第二条法则是静待伟大交易时机，那么最理想的是每个仓位不超过被分配用于卖空资金的5％，再少些更好。既然你卖空的是被判定会因某些特定原因而下跌的不良企业、不良市场或不良市场板块，那么你的投资决定就取决于时机而不是投资组合分配方法，或关于整体市场走势的抽象决定。如果你按照我的指导去做，那么除非出现极端情况，否则你不会也不该真的关心市场走势如何。你正在开拓个人获利的机遇，仅此而已。　  除了以上建议外，还要遵循直觉。许多成功的投资者和交易者都认识到，坏消息和有下跌趋势的股票、债券、市场与利好消息一样众多，于是他们建立卖空仓位来平衡自己的投资组合。巴菲特不卖空股票，但是他使用多种投资工具对美元下了巨额赌注，这实质上建立了对美元的空头仓位。如果他可以通过做空为自己开拓机会或平衡资产，那么你也可以。　  你的快乐、你的利润、你的提前退休、你的纵酒狂欢——它们来自市场莫测的趋势，来自大多数投资者对股票或市场板块判断错误而你正确。　  应该在何时卖空股票？尽管每个交易者都有做空或做多的个人偏好，不过仍然有几条经验性法则会帮助你开始卖空并最终推动你发现潜在的机会。　  在得知关于特定企业或市场板块的坏消息时卖空，而不应基于对市场整体趋势的看法卖空。要先于华尔街那群人。坏消息是什么？星巴克裁员，食品药品管理局延迟批准安进公司的药物，苹果公司用iPhQne击溃奔迈，等等。所有的一切都发生在现实世界中，发生在市场上涨的时候。　  在好坏两种基本面以及没有不利的短期技术性指标的基础上出现巨大机会时卖空。没有不利的指标不同于寻求有利的指标。这类卖空也不同于——远远不同于——通过寻求有利的技术指标进行交易的方式。　  你最好的交易、完美的交易发生在大好机会出现的时候——衰退中的企业，同时伴有另外一个绝佳机会——市场板块的变动或崩溃。贝尔斯登的彻底垮台就是一个近乎完美的交易实例。　  最后我要指出——也许你没有进行交易，因为你已经一周没有交易了，或者因为正是买红人橄榄球队季票的时候(或许你要买的是巨人橄榄球队而不是红人队的季票)——你要等待再等待，直到引人注目的良机出现时再进行交易。你的交易并不是发生在市场下跌或上涨的时候，而是发生在你发现了一个巨大机会而华尔街尚未看到它的时候。　  在超过6个月的时间里——或者更长时间——你玩这个游戏的命中率只有10％，你会因此有更高的风险。我建立和管理卖空仓位的方法是：在打本垒打时将风险最小化，不做一垒打或二垒打。是的，如果你只能打到一垒打或二垒打，那么你就应该套现。你在建立仓位时应该有一个本垒打的初始目标——建立一个可以将资金加倍的仓位。这会产生风险——卖空机会可能会从你身边溜走，看跌期权可能会因为过了到期日而一文不值——在建立卖空仓位时要将风险／回报比率牢记心中。你应该在别人的痛苦之上获取收益，但是你不应该在这个过程中将自己弄得痛苦不堪。　  谈到平衡，在接下来的章节中我会推荐一种相当不平衡的获利方法。你会看到我将鼓励你极端耐心，等待良机，伺机打出本垒打。在利用这些机会进行投资之后，如果你仍然坚信自己的逻辑是正确的，你就必须耐心等待不利于仓位的波动和趋势结束。　  这种方法是从许多伟大的交易者和投资者的经验和名言中总结出来的，他们通过言传身教告诉我们三件事：他们绝大部分钱是因为坚持自己的信仰赚到的，即使有困难时期和波动；当获利机会出现的时候，他们用尽一切办法抓住它；他们告诫自己要节制和忍耐，总会有其他交易或投资的，总会有的。在情况看起来不错的时候人们做多股票，在情况看起来糟糕的时候人们做空股票。但是如果一项投资或交易不能带来巨大收益，那就没有投资或交易的必要了——总会有其他机会，总会有的。逆向投资意味着你不追逐蝇头小利，不因为不安分或需要支付汽车贷款而投资——你投资，你做空，因为那是一个能够带来巨额利润的伟大机会。　  讲了这么多关于打本垒打和等待时机的话，我要表达的另外一层意思是，这也是防守和确定建仓时风险资本分配方式的需要。你们中很多人已经有自己惯用的系统或法则——继续用吧，不要因为你想通过看趺期权卖空股票就换掉它们。如果你是新手或者接受的训练不够，也没有自己惯用的法则，那么你只要记住——永远不要在单一交易上投入超过5％的高风险资金或交易资金，低于5％更好。你可能想重仓某些仓位，但永远不该减持；减持就意味着你不确定，不确定就意味着你不应该再进行投资。　  你可能会认为限制仓位会限制收益的规模。是有这个可能——但是首要原则是无害、防守、设定止损以及保存资本。我们正在为本垒打而努力，你需要很多次击球才能得到你应得的本垒打。

媒体关注与评论

　  卖空股票近乎性感——如果与投资和交易相关的东西能够被称为或被认为是性感的话。就像“政治”这个词通常令人想到烟雾缭绕的房间内坐满面无表情地做着交易的当权者的情景一样，卖空给人的印象就是人们叼着雪茄、手持威士忌酒杯，在高谈阔论接下来将要在股票市场中处决哪一家公司。　  啊，可视媒体时代的投资。　  我不抽雪茄，但是我收集珍稀威士忌并且卖空股票。严格说来，自从2006年第四季度我开始提供通讯服务——《ChangeWave Shorts》以来，我通过逆股票与市场趋势投资，为我服务的订阅客户赚到了巨额财富。我的分析方法采用的是投资者的分析方法——基本面分析，而我的立场则是交易者的立场——两者的综合使我和我的客户走在了华尔街前面。这也使我在2008年证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)暂缓卖空金融类股票的时候得以幸存。这就是这本书所要讲述的一切——投资法则和交易技巧相结合，在被华尔街称为“卖空”的市场中获得惊人的收益。投资法则告诉你我在某一企业格局或市场板块中怎样做是错误的，而交易工具使你能够在相对较短的时间内利用市场弱点获取最大利益。而且在卖空时，时机掌握在我们手中——股票可能需要6个月到1年的时间上涨10％或20％或40％；但是一旦负面消息或大型催化剂事件出现，并向投资者披露在该企业发现了以往没有发现的问题时，一切都将很快被打回原形。　  你可以卖空任何东西——股票、债券、ETF(交易型开放式指数基金)、指数、期货，你也可以采用多种技巧——借入股份卖空、买进看跌、卖出看涨、卖出价差等。你甚至可以卖空短期牛市的汹涌反弹。一切看起来神秘而难以把握，但事实上并非如此。所谓的专家们更喜欢躲在术语和看起来像意大利面条新造型一样的图表之后，却不愿意承认卖空股票其实就是利用错误从中赚钱——目前我们所需要做的一切就是去识别这些错误。　  卖空符合当前市场趋势，也被个人投资者所采用。5年前，在一个对个人投资者进行交易指导的财富秀上，当我们问《ChangeWave Shorts》的几百个订阅客户，有谁在通过《ChangeWave Shons》所提供的各种服务进行活跃地交易时，举手的人只有10％～15％。当2008年8月我们再次问到这个问题时，大约有85％的人作出了回应。卖空这个术语以及交易所需要的速度会使较为传统的投资者保持观望，但情况不应该是这样。看跌期权(Puts)和ETF——卖空不良企业和市场板块的两种主要工具——就像大多数股票一样很容易买进卖出。如果将疲软的基本面与交易工具(如看跌)相结合，你就创造了从卖空中获利的大好机会。卖空交易并不难，它可能很新，需要你多花费些时间，但是一旦与疲软的基本面相结合，就能够创造从卖空中获利的大好机会。　  在本书中，我将教给你如何选择企业、股票、市场板块或者指数、独立于市场环境走弱及疲软的基本面，我还会教给你如何根据自己对风险的承受力以及你的财务目标，在股票下跌时使用一系列交易技巧，抓住最佳时机来获利。在这个过程中，我会采用很多我在提供服务时遇到的实例，包括我的订阅客户——像你一样的人们——发给我的电子邮件，在邮件中，他们讲述了他们是怎样做的，都做过什么，以及赚了多少钱。　  本书讲述的不是一个交易系统，也不是对某种特定基本面进行分析的硬性规定。它讲的是一种方法，适用不善于以及(可能)不喜欢投资市场阴暗面的个人投资者、理财顾问、资金经理们。这是一个卓有成效的方法——在2007年，标准普尔指数涨幅为3．7％，而我的《ChangeWaveshons》通讯服务所推荐的仓位平均涨幅超过了50％。　  当你翻动书页时——无论在买书之前还是买书之后——不要被我采取的表达方式所迷惑。我在尽力避免使用那些意图表现自己聪明而读者愚笨的行话、图表以及错综复杂的表达方式。你并不笨，你很聪明，你正在向着自己的财务未来或者你客户的财务未来迈出关键的一步——你已经决定要卖空了。你是我写作本书的动力，本书将回答以下问题：个人投资者如果想通过卖空赚钱，需要了解哪些内容？ 　  我与机构投资者和个人投资者进行书信交流已经好几年了，我发现将观点清晰明确地表达出来的关键，是想象自己正在与订阅客户或者我的财富秀研讨班成员对话。作为本书准备工作的一部分，我除了想象与客户对话之外，还广泛接触了我的订阅客户、研讨班成员、对冲基金经理、理财顾问、股票经纪人及其他资金经理，还有专门进行股票期货交易的芝加哥ChicagoOne期权交易所以及精通期权交易的券商Options Express和ThinkorSwim的专家们。Alcyone资本有限公司的常务董事杰瑞·沙因曼给予了我最关键的建议。我也寻求了媒体明星和期权专家们的建议，他们是OptionsMonster网站的乔恩·纳贾里安，资金经理兼《The ChangeWave Tactical Trader》编辑布莱思·佩里，ChangeWave的创始人、深谙个人投资者意图的托宾·史密斯。我还要感谢在每天都给予我包容的ChangeWave的所有同人：戴夫·达勒姆、克莉丝·马略特、豪伊·普瑞森特、奇普-法兰切、道恩·潘宁顿、瓦尔·迈克扎克、格雷格·塔克、金·哲达斯和艾米丽·诺里斯。 　  而这本书最重要的贡献者、最严苛的批评者、最伟大的支持者，是为我付出了无限耐心的爱妻杰基·贾德。她是一位远超我期望的杰出作家(她所获的两届艾美奖和其他奖项可以证明)，她能够在我需要资料的时候为我提供无穷无尽的资源。 　  我还要感谢你买下这本书。如果你仍然在为是否购买这本书而作斗争，请看一看下面的故事。2007年10月，我注意到很多休闲餐厅都在大量销售和使用优惠券，于是就让ChangeWave调查组的同事作了一次餐厅调查。他们照做了。通过一组简单的来源于ChangeWave Research的调查资料、人人都能够得到的第三方数据以及几次折扣优惠的就餐经历，我推荐客户在2007年秋季卖空露比星期二餐厅(Ruby Tuesday)。几个月后，比较保守的客户的收益增长了500％，激进者的收益则达到了1500％。他们甚至可以一边在沙拉吧享受美食，一边检验我的理论——我十几岁的儿子就非常喜欢肋排和迷你汉堡。我是不是认为露比星期二餐厅要歇业了？不。我是不是认为华尔街还没有弄明白在竞争和尚未被称做经济衰退的不景气经济的影响下，他们的业务将遭受打击？当然。这一点都不复杂。 　  你也能够做到——抛开疑虑，发现你内心深处逆势而行的潜能，它已经在多头市场中为你赚到了钞票，接下来就加入我吧，在市场的黑暗面中获取最光明的收益。就是现在。

编辑推荐

　　市场上涨，人人都能大赚一笔，但市场下跌，也能有赢利机会吗？　　股票下挫时，你也能找到简单安全的获得方式！

用户评论 (总计16条)

•   卖空操作的实战全纪录，很详细的纪录描述了如何在卖空中最终获利，资本市场投资者必看。
•   虽然中国股市并不支持散户做卖空期权的操作，但全书看来却不乏精彩
•   很全面的介绍了卖空，不过和棒球扯上干嘛，图还是太少了，还是缺了作者的联系方式
•   学习中，不错的好书
•   早就想要了，开心
•   还未看完了，书很好！
•   Muddle是如何让中国那么多企业心惊胆颤的？看看吧
•   帮人买的，我也不清楚
•   学习看空的知识有用处
•   非常好的书，写得精彩
•   看看也无妨
•   好么看完
•   TNND当当的植入广告很讨厌，一进入便是广告。
•   也许是因为讲的都是国外的，没怎么看明白。再细细看一遍。
•   基本面分析，可以看看！就是这书怎么看都不像是新书啊，封面那么旧，白色的封面都发黄了发黑了。
•   对期货和外汇有借鉴但没有直接的作用。