股市真规则

出版时间：2010-1  出版社：中信出版社  作者：[美] 帕特·多尔西  页数：311  译者：司福连,刘静  
Tag标签：无  

前言

　　我是晨星公司的创始人，你可能会认为我投资的资产大部分是共同基金，其实我很少买共同基金，我的全部资产几乎都投资在股票上。尽管我喜欢基金，但我对股票更有热情。基金对那些不想自己花时间做研究的人是很好的选择，但是如果你喜欢分析公司，情况就不一样了。我认为分析公司是一件极有乐趣的事情，只要你愿意，你自己就能在股票投资上做得相当完美。　　我在股票分析方面的兴趣始于芝加哥大学商学院。毕业之后，我偶然发现约翰·特雷恩的大作《股市大亨》（The Money Masters），读后我了解了沃伦·巴菲特。　　真是激动

内容概要

世界顶级评级机构晨星公司以其对股票、基金的独立分析和研究闻名于世，作为晨星公司股票研究部负责人，帕特·多尔西在本书中系统地阐述了公司基本分析和股票估值的投资方法和原则：评估上市公司的内在价值、挑选值得投资的股票、规避投资陷阱……　　此外，多尔西还与晨星公司多位高水平的分析师通力合作，给出了银行业、软件业、医疗保健业等13个一级行业的研究方法和投资所要关注的要点。像这样由国际知名机构、国际著名分析师及其领导的团队共同完成的著作在当今世界极为罕见。　　书中给出的挑选好股票的方法和原则操作性极强，久经时间和市场考验，成就了晨星公司在美国证券市场上无可比拟的权威地位。更为可贵的是它完全适合中国证券市场，适合中国的投资者。无论你是正准备探足股市，还是已经在股市中搏杀多年，如果你能够亲自动手按照书中的方法分析上市公司，而不仅仅是停留在浏览一下的层面，相信这本书将改变你的投资人生。

作者简介

帕特·多尔西，晨星公司股票分析负责人，他既是晨星股票分析师团队的领导，又定期为morningstar.com供稿。他在发展晨星公司股票评级方面发挥了很大作用，同时在建立晨星公司股票覆盖范围方面起到关键作用。多尔西的观点常常被媒体广泛的引用，这些媒体包括《今日美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC晚间新闻》以及CNBC和CNN等。他也被邀请参与福克斯新闻频道《看多看空》节目。

书籍目录

序前言　挑选好股票是艰难的第一章　成功投资股市的五项原则　做好你的功课　寻找具有强大竞争优势的公司　拥有安全边际 　长期持有　知道何时卖出　投资者清单：成功投资股市的五项原则第二章　七个应当避免的错误　虚幻的目标　相信这次与以往不同　陷入对公司产品的偏爱　在市场下跌时惊慌失措　试图选择市场时机　忽视估值　依赖盈利数据作分析　投资者清单：七个应当避免的错误第三章　竞争优势　评估收益性　建立竞争优势　它能持续多久　行业分析　投资者清单：竞争优势第四章　投资语言　财务报表基础　钱去哪里了　报表的实际应用　投资者清单：投资语言第五章　财务报表讲解　资产负债表　利润表　现金流量表　结论　投资者清单：财务报表讲解第六章　公司分析——基础　成长性　收益性　财务健康状况　空头情形　结论　投资者清单：公司分析——基础第七章　公司分析——管理　报酬　绩效奖励　其他的危险信号　性格　公司运作　投资者清单：公司分析——管理第八章　揭开财务伪装　六个危险信号　要密切注意的七个其他缺陷　投资者清单：揭开财务伪装第九章　估值——基础　按估值全价买入很难投资成功　使用多种估值方法更明智　对收益说“是”　投资者清单：估值——基础第十章　估值——内在价值　现金流、现值和折现率　计算现值　折现率　计算永续年金价值　安全边际　结论　投资者清单：估值——内在价值第十一章　综合运用　AMD公司　Biomet公司　结论第十二章　十分钟测试　公司能否通过一个最小的质量考验　公司一直不断地赚取营业利润吗　公司能从经营活动中持续不断地产生现金流吗　净资产收益率能保持10％以上，并且有合理的财务杠杆吗　盈利增长是协调一致还是飘忽不定　资产负债表有多清白　这家公司产生自由现金流吗　还有多少“其他”　发行在外的股票数量在过去几年明显增长了吗　超越这10分钟第十三章　股票市场遨游指南　注意哪些行业　结论第十四章　医疗保健行业　医疗保健行业的竞争优势　医药行业　仿制药品公司　生物技术行业　医疗器材公司　医疗保险与管理医疗组织　投资者清单：医疗保健行业第十五章　消费者服务业　我们每天看到的公司　餐饮业　零售业　结论　投资者清单：消费者服务业第十六章　商务服务业　外部采购趋势　商务服务业的竞争优势　基于技术的公司　基于人力的公司　基于坚实资产的公司　投资者清单：商务服务业第十七章　银行业　关于风险　银行业的竞争优势　成功的银行的特点　投资者清单：银行业第十八章　资产管理和保险业　资产管理行业　人寿保险行业　财产和灾害保险行业　投资者清单：资产管理和保险业第十九章　软件行业　软件行业的分类　软件行业的竞争优势　软件行业101账户　危险信号　成功的软件公司的特点　什么是软件行业不喜欢的　结论　投资者清单：软件行业第二十章　硬件行业　硬件行业发展的驱动力　硬件行业动力学特征　硬件行业的竞争优势　成功的硬件公司的特点　投资者清单：硬件行业第二十一章　媒体行业　媒体公司是怎样赚钱的　媒体行业的竞争优势　出版行业　广播与有线电视行业　娱乐行业　成功的媒体行业的特点　媒体行业的风险　投资者清单：媒体行业第二十二章　电信业　电信经济　电信业的竞争优势　成功的电信业公司的特点　结论　投资者清单：电信业第二十三章　生活消费品行业　生活消费品公司是怎样赚钱的　成长的重要策略　生活消费品行业不希望看到的是什么　生活消费品行业的竞争优势　成功的生活消费品公司的特点　结论　投资者清单：生活消费品行业第二十四章　工业原材料和设备行业　周期性问题　基础材料公司的竞争优势　工业原材料和设备行业的竞争优势　成功的工业原材料和设备公司的特点　危险信号　在工业原材料和设备行业发现机会　投资者清单：工业原材料和设备行业第二十五章　能源行业　来自地下　输油输气管线　炼油厂　消费者　服务提供商　石油价格的影响　能源行业的竞争优势　成功的能源类公司的特点　能源行业的风险　结论　投资者清单：能源行业第二十六章　公共事业行业　电力行业　管制、管制还是管制　公共事业公司的财务特征　成功的公共事业公司的特点　公共事业部门的风险　全局考虑　投资者清单：公共事业致谢译后记

章节摘录

　　第一章　成功投资股市的五项原则　　我经常感到吃惊的是，很少有投资者，有时甚至是基金经理能清晰地说出他们的投资哲学。没有一个成型的投资架构，即一个思考世界的路径，要想在市场上做得很好必然需要经过一段艰苦的时期。　　我想起几年前，我在参加伯克希尔·哈撒韦公司的年会时（这家公司由超级投资家、亿万富翁沃伦·巴菲特管理），无意中听到一个与会者抱怨说，他再也不想参加伯克希尔·哈撒韦公司其他的会议了，因为巴菲特每年都说相同的话。对我来说，拥有一个投资哲学并予以坚持是我全部的观点。如果你能做好功课，保持耐心，并且

编辑推荐

　　如果只用一本经典指导自己的股票投资，那就是最好的选择！站在巴菲特和晨星公司的肩膀上投资。　　这《股市真规则(第2版)》主要讲述了公司价值研究、股票估值和投资策略等内容，它将帮助投资者挑选正确的股票、发现好的公司、理解不同行业背后的驱动力。在这《股市真规则(第2版)》中，投资者将学到：　　如何发现有竞争优势的好公司，如何确认一家公司的管理团队是称职的，如何发现可能对投资组合造成重大损失的警示信号，如何使用适当的估值规则以提高投资业绩，如何应用10分钟测试以决定是否值得花精力进一步，调研公司更多的细节

用户评论 (总计138条)

•   这是一本不错的关于价值投资方面的书，在国内同类书籍中是最好的选择。书中前半部分简单的介绍了财务分析的基本知识重点介绍了股票估值的详细过程，浅显易懂，具有极强的可操作性，把复杂的股票估值过程写的深入浅出，更难能可贵的是书里介绍的现金流估值的方法是最科学、严谨的估值方法；后半部分对各个行业做了详尽的介绍，对读者进行股票分析有极大地帮助。综合起来看，这是一本不可多得的好书，特别是书中介绍的晨星公司对企业估值的过程以及对安全边际的理解和论述不仅对初学者就是对专业机构也有极大地借鉴作用。
•   股市真规则《股市真规则》这本书，堪称基本面分析的经典之作，作者深邃的思想，不论是基本面分析的初学者，还是对此有丰富经验的人士，都会受益匪浅。
  　　
  　　在第九章《估值——基础》中，作者举了这样一个例子（P117）：
  　　
  　　“例如，我们以每股30美元的价格买人一只股票，每股盈利1.50美元，一年分红1.00美元。假定盈利和分红以每年6%增长，而且最初的市盈率20保持不变。
  　　
  　　5年以后，每股盈利将达到2.01美元，所以我们的股票理论上的交易价格应该是：2.01美元x20=40.20美元。另外，我们已经收到了5.64美元的红利，这就意味着我们5年后实际股价将达到45.84美元。计算出年收益率为8.8％，这就是我们的投资收益。因为市盈率保持在20，我们没有得到任何投机收益。
  　　
  　　不管怎样，如果盈利和红利以相同的速度增长，但是市盈率从20的起始点变到15，那么我们的收益变化将是戏剧性的。尽管在5年后我们的年收益还是2.01美元，但我们的股票价值只有2.01美元X15=30.15美元。加上5.64美元的红利，按年度计算的年收益率缩小到3.6%，我们8.8%的投资收益率被-5.2%的投机收益率折损。反之，如果市盈率从20上升25，这将把年收益率增大到13.3%，因为投机收益扩大了我们的投资收益。
  　　
  　　因此，市场情绪的变化能把我们稳定的8.8%的年收益率减少到没有价值的3.6%或者把推高到可喜的13.3%。你能买一个**的公司的股票，公司可以轻易地奉献利润和分红派息，但是很可能因为一个明显的冲减负效应而使股票估值轻易地被击垮了，即使最稳固的投资收益，市盈率从20降到15也几乎是不能再坏的假设。事实上，估值的下降通常伴随着公司基本面的恶化——低速的盈利增长和某些类似的退步。当这些事情发生时，投资者遭到了投机收益下滑的重击，同时股票估值缩水，而且盈利增长慢下来后投资收益也在减少。”
  　　
  　　结合上下文，作者举这个例子的目的是为了说明，为了降低风险，对企业进行估值时要吹毛求疵，而且要以合理估值的折扣价买入，这样就能够很好的避免市场情绪波动造成的损失。
  　　
•   是晨星公司的首席分析师写的。对想了解股票投资的人很有用。通俗易懂。
•   很好的一本价值投资书籍。这本书不很厚，包括了财务分析、管理层分析、行业分析等内容，有点过，所以有些简练，但是读起来并不是太难。晨星公司的人写的，证券市场周刊的孙旭东在博客上引用了这本书中的一些观点。本人强烈推荐。翻译的也很不错，没有发现离谱的错误。
•   本书有一个俗不可耐的的名字《股市真规则》。如果不是看到作者是晨星公司部门负责人，点点就过去了。首先要感谢翻译，非常成功。本书文字读起来非常的平和，如饮醇酒，拿上了就放不下了。本书并没有太多的大道理，都是一些投资的常识问题，但做到却是有难度的。书中的的很多问题确实是挠到了我的痒处，往往有一种原来如此的感觉。本书的精华部分在财务报表分析，是我目前看到过的最好的解读，值的一看。
•   看了很多投资理财书籍，这本书是告诉你怎样买价值的股票，你决定一只股票合理的购买价格时，应注意包含一个安全边际。即使你过后才意识到你对该公司前景的估计过于乐观，你也已经为自己设置了一个缓冲带，可以减轻你的投资损失，
•   站到巴菲特和晨星公司的肩膀上可以看的更远。。。非常值得一看的书！
•   太棒了，尤其行业分析部分，作者将分析要点和盘托出，对于投资有极大的帮助！如果你要学习如何对股票估值，这本书就是最好的。读一遍不行，要再三阅读，反复实践来印证。
•   从一些基础的书读起，一来想着为公司新招的同事们选择些好食粮，二来也是对自己过去思路的检视。本书关于财报的讲解和公司分析，跟另外两本基础读物《明明白白看年报》和《财报就像一本故事书》有重复，但也可作为巩固性阅读。但对估值、内在价值的阐述和计算，让崇尚价值投资的新人建立起了大致的投资逻辑和轮廓。难能可贵的经典好书。
•   晨星公司是非常有名的大公司，这本书的信息非常有价值
•   晨星公司的,好的没话说
•   内容从股市投资原则、财务报表、估值方法到行业分析比较全面详细地讲解了股市投资的知识，为崇尚价值投资的投资人必看，第一版的书已经从图书馆里借来看了，唯一不足是比第一版的纸张略黄些，不过不影响内容
•   无论你是正准备进入股市，还是已经在股市中搏杀多年，如果你能够亲自动手按照书中的方法分析上市公司，相信这本书将改变你的投资人生。
•   经典好书，可以看看，晨星是最好的评级机构
•   很多价值投资的书籍都只是泛泛而谈，大谈理念，没说怎么做。
  
  这本书告诉你怎么分析一支股票，什么流程，具体指标是什么，一本非常好的价值投资实战指南。
•   拿到书一看 好厚的一本书 不知道啥时候才能看完，等翻开书一看里面的内容深深地吸引了我，许多投资过程的困惑直接找到答案。为我的投资路上又多了一些成功的保障。原来具体的估值方法在书中给出详细的分析和解答。获益匪浅，积极推荐，值得一看，更值得拥有。
•   对股票估值讲得比较清晰，财务方面较多。
•   非常好。学股票投资的一定要看
•   股票投资者必读书之一,对于实战指导意义很强
•   大致看了下，晨星的书不错。
•   很多人说如果只读一本价值投资著作，应该读巴菲特致股东信，但我推荐这本股市真规则，特别适合入门者，全面而富有实战性。
•   详细介绍了股票基本面分析的方法，值得研究
•   深刻地分析了行业与企业竞争力的具体体现，简单，实用，价值投资者的必备书籍，另外，此书对企业的估值方法很有借鉴价值
•   本书前半部分讲了股票分析的过程，后半部分讲个各个行业的状态
•   学习估值投资必备
•   这本书教你如何发现好的股票，对股票进行很好的估价......
•   对于选择股票比较疑惑的人们来讲，值得一读。
•   对研究股票的朋友来说是一本值得阅读的书籍
•   必须承认，这本是一本用成熟公司的历史经验写作的书籍，对中国投资者的教育意义是很重大的！我自己就受益匪浅
•   比市场上大多数股票书籍靠谱得多。而且简单易懂，也便于操作，不像某些以股神的名头专骗稿费。
•   一直对于公司研究有些恐惧，觉得那是一个异常庞杂的体系。这本书给了我一个很简单明确的框架，一目了然，很容易上手。
  特别是对于不同行业的竞争管理分析，更是言简意赅。
•   如果只推荐一本股票书，那么就这本了！
•   只有分析好了公司的竞争优势才有信心长期持股，所以对于缺乏这方面的技能的人不能不说是很好的补充。
•   一本真正的股票好书，非常成功的好书
•   为价值投资者指明了投资方向。
•   第一部分公司分析，第二部分是行业分析。。中间还有两个综合案例。。很不错，就是内容太基础，适合外行人看。
•   粗略翻了一下，描述了各行业的分析方法，认同价值投资的人必看，送快递的那位同志不准时
•   当中的很多投资理念 我认为还是很有用的 不管是对老外还是对于我们 总之是投资者知道学习的
•   价值投资的好书，不过似乎不适用于中国股市题材炒作
•   封面很精美，内容翻看了下很是巴菲特的风格偏重投资那块，很好！另外书手感很好，印刷的很好，让人一拿上去就很想看
•   正在看。绝对的经典，价值投资的集大成者，就像费雪的《怎样选择成长股》一样经典，值得反复研读。
•   优点：
  1.内容比较丰富且实际
  2.不仅有方法论而且有实操指导，个人以为此书的精髓在于它的方法论，它的投资哲学
  
  缺点：
  1.涉及到一些公式没有推导，比如里面的“永续年金价值”。当然，这个对于很多不想追根究底的人不是问题。
  2.介绍了很多判断的数据、经验以及标准，可惜是美国的。这个是作者的局限，没办法改变，所以苦了我们需要自己去根据国情调整，不能拿起来就直接用。
•   讲投资理念的书多，讲投资方法的书少。本书正是那少数中的一员，弥足珍贵！
  
  送货超快！
•   这是一部介绍价值投资方法的好书，值得一读。不过好像有个别错别字
•   是一本不错的投资读物，对行业的分析有一定比较好。
•   价值投资的书很少有这么短而精炼的 适合没有时间去看那些厚重的书 又想了解价值投资的本质的人
•   此书是价值投资的附加书，不过还真好。
•   现金估值的好向导，值得推荐，纸张非常好 可以收藏。
•   书中中关于财务报表的那个小摊贩的例子很生动，价值投资通俗知识入门书，较好。
•   非常棒的价值投资手册，翔实而深刻，可操作性强，特别对于企业竞争优势的讲解很具有参考性
•   谁说在中国不能价值投资呢，这个值得静下心来好好读一读
•   公司基金经理推荐的书
•   对长期价值投资来说非常好用，教的东西非常细。很好很好！
•   这本书用实证研究，给出了价值投资者长期可行的理论依据。非常好的一本经典读物。值得收藏。
•   坚实的投资原则+实用的操作方法！
•   这本书绝对是价值投资者的入门必看书，浅显易懂，看完之后可选择更深入的读物。。。关系很好的邻居炒股多年，方法理念凌乱，缺乏一致性，买这本书送给他
•   讲的是投资的基础知识，理念好，又很实用，值得珍藏，建议经常翻翻。
•   如果你是一个股市的投资者，如果你一生只看一本书，则我建议你只读这本书，足够你在股市中横行，健康的成长，非常值得推荐的一本书
•   这本书不错，对我们选股有好处，算是价值投资的另一经典
•   真正揭示了股市的规则，修正了一般投资者的理念
•   看透市场，真正的投资是什么
•   一本关于价值投资的书。
•   很不错，对于喜欢投资的朋友值得一读。
•   一本真正值得一读的关于如何做投资的好书！穿越历史，才能展望未来。
•   对于投资各行分析的很透彻
•   一本关于价值投资的经典好书
•   价值投资必读，经典不用说
•   好书，价值投资必备
•   对价值投资有兴趣的可以好好看看，外行仔细看也能看懂，稍加用心就能看懂那些财务指标
•   我收藏价值投资系类书之一
•   价值投资基础学习必备读物
•   价值投资的益师良友，仔细阅读，必有收获
•   虽然书不是非常厚，但内容却很齐全，观点也非常明确，值得价值投资者反复阅读。
•   很好的投资书籍，我喜欢
•   投资书籍中，这是一本必读的教科书！
•   对长期投资感兴趣的朋友们可以看一看
•   炒股必备之书，投资需谨慎。
•   书的内容很好，很适合投资者系统学习。虽然翻译的不是很到位，但不影响学到精髓。
•   经典投资
•   不愧为投资的经典。
•   股市投资者必看
•   投资的事知易行难，唉
•   真正的投资就应该是这样，知已知彼
•   不管是专业投资人，还是个人投资者都值得看
•   价值投资者的必备，值得认真学习。对于非财经专业的人更加有益
•   真正+坚定的价值投资者（主动的长线投资者）值得一看！
  其他类型的投资者可以忽略。。。。。。
•   挺不错的，值得看的股市真规则，
•   虽然股市涨跌看似毫无规则，但这本书能让你明白很多真规则，虽然看完后不能让你马上对股市操作游刃有余，但是你会看到很多背后隐藏的东西。
•   对于股市分析和交易策略有很多值得借鉴的东西。
•   刚接触股市的建议看看 虽然有不符合我国国情的 但是对于企业、行业分析很透彻
•   这是一本投资者导航书
•   股市真规则，教材级别的好书
•   投资者必看，经典
•   投资者必读书
•   要投资者必读.
•   我是因为喜欢在当当网买书，之后又发现当当网在包装方面做得比有的电商好，才变得爱在当当购物的，希望把特色保持下去。书很不错，本人才智平庸，但从成功者身上学到了很多经验，对人生的帮助很大。
•   这本书我正在看，有专业的会计知识的人看起来能懂，对中国股市只能借鉴吧。
•   不适用于中国股市
•   股市操作的经典，没什么可多说的
•   虽然行业分析比较粗线条 但也不失为启蒙的很好的材料