中国上市公司债务期限结构研究

出版时间：2008-12  出版社：经济科学出版社  作者：何靖  页数：289  

前言

　　根据MM理论，如果没有交易成本，并且资本结构的选择对企业分配给债权人和股东的总现金流量没有影响，那么资本结构的选择就不会影响公司的价值。可以推理，同样条件下债务期限的选择也不会影响公司价值（Kraus，1973）。然而，MM定理成立的假设前提与现实不符，税收、破产成本、代理成本、利率不确定性等因素的现实存在破坏了MM定理的一系列假定，债务期限的选择不再是中性的，存在最优的债务期限结构使公司价值最大化。纵观企业融资决策理论的文献，绝大部分文章都是从总量上对融资结构进行研究，即将企业的各种债务看成是同质的，并据此去研究企业应如何在债务和权益之间进行选择才是最优的（即通常所谓的资本结构研究）。实际上，企业发行各种类型的债务时，不仅要决定其数量，还要决定其期限、优先级、限制性条款、有无担保、是否可转换以及是否可赎回等许多方面。在国外，有关期限结构的研究始于20世纪70年代，比纯粹的杠杆水平选择（债务数量方面）的研究要晚得多。国内则更是如此，直到最近，关于债务期限结构的研究也是屈指可数。

内容概要

　　《中国上市公司债务期限结构研究》运用信息经济学、委托代理理论和不完全契约理论等现代微观经济理论，结合财务学、管理学、政治经济学和法学的基本知识，采用实证分析、规范分析与比较分析等多种研究方法，对中国上市公司债务期限结构问题进行了研究。《中国上市公司债务期限结构研究》的主要结构安排如下：　　第1章为导论，其写作目的在于对全文的论述进行总体上的描述，为全文的展开进行铺垫。　　第2章对债务期限结构的研究进行文献综述。通过对债务期限结构研究文献进行详细的研究，说明每一种理论模型都是有条件的，而且由于不同理论强调不同的成本而得出不同的融资策略选择，因此，研究中国上市公司的债务期限结构问题要结合中国的制度背景来进行。　　第3章对中国上市公司债务融资结构的特征进行分析，研究时段为1998年至2006年。本章从具有不同期限的债务所形成的债务融资结构的表象特征人手，对中国上市公司的债务融资结构的整体特征、行业特点、时序变化轨迹进行研究。遵循由浅人深、由表及里的认识规律，《中国上市公司债务期限结构研究》。　　第4章还进一步从中国特有的经济体制和法律、金融制度环境出发，力图从制度背景等角度来解释形成这种债务融资结构的原因。　　第5章在杠杆率和债务期限内生的假定条件下，通过对分别以“债务期限”和“债务杠杆率”为因变量的联立方程模型进行2SLS检验，运用中国上市公司的具体数据来研究中国上市公司债务期限结构的影响因素。为了进行比较，《中国上市公司债务期限结构研究》还对以“债务期限”为因变量的单方程模型进行OLS检验。结合中国上市公司债务期限结构的制度背景，《中国上市公司债务期限结构研究》还率先从公司治理的视角实证分析了股权结构与董事会特征对上市公司债务期限结构选择的影响。　　最后，在以上各章分析的基础上，第6章总结《中国上市公司债务期限结构研究》的主要现，并在此基础上提出优化公司资本结构和治理结构的启示和建议。

作者简介

　　何靖，女，1979年12月出生，湖南汝城人。2008年6月毕业于湖南大学，获经济学博士学位。曾在《金融研究》、《国际金融研究》、《经济评论》等学术期刊上发表论文数篇，作为主要参与者参加了多项国家及省级课题的研究。现为浙江工商大学金融学院讲师，从事公司金融和银行管理等领域的研究。

书籍目录

第1章　导论1.1　研究背景及意义1.2　研究的主要内容及框架1.3　研究方法1.4　相关术语及定义1.5　研究的改进与创新第2章　债务期限结构研究文献综述2.1　债务期限的代理成本假说2.2　债务期限的信息不对称假说2.3　债务期限的税负假说2.4　其他债务期限假说2.5　小结第3章　中国上市公司债务融资结构的特征分析3.1　样本选择及其行业分布3.2　中国上市公司债务融资结构的总体特征3.3　中国上市公司债务融资结构的行业特征3.4　中国上市公司债务融资结构的规模特征3.5　小结第4章　中国上市公司债务期限结构的制度背景分析4.1　宏观经济背景4.2　资本市场的发展状况4.3　银行信贷4.4　中国上市公司的法律环境4.5　利率市场化问题4.6　小结第5章　中国上市公司债务期限结构的实证分析5.1　债务期限结构的度量方法5.2　实证研究设计5.3　研究假设及代理变量5.4　债务杠杆方程的变量定义及实证方向预期5.5　数据的来源、样本的选取及分析时段5.6　样本的描述性统计5.7　实证检验结果及分析5.8　分类检验5.9　小结第6章　本书研究的主要结论和政策性建议6.1　研究的主要结论6.2　政策性建议6.3　研究的局限和后续研究建议附录参考文献后记