疯狂、惊恐和崩溃

出版时间：2011-4  出版社：中国金融  作者：(美)查尔斯·P.金德尔伯格//罗伯特·Z.阿利伯|译者:朱隽//叶翔//李伟杰  页数：302  
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内容概要

　　有一个同事曾经提议以一个数学模型来装点《疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史（第5版）》。这可能对某些读者有用，但对我而言，用处不大。核心问题是投机究竟是市场稳定因素还是不稳定因素——换句话说，市场是否总是理性的。我们要强调的更为基本的一点是，在任何时候，要正确地建立货币机制都存在很大的困难，而且不可能使之永远正确。我们的结论是从长期的角度来看，货币供应量应固定不变，但在短期的危机期间它应当是富有弹性的。经济过热时，政府部门和官员的错误、渎职及贪污等行为一经揭露，往往会加速经济崩溃与市场恐慌。历史清楚地表明，欺诈是经济繁荣时期贪婪地追求财富的必然结果……对此，笔者很难控制讽刺的口气。书中将尽量克服。

作者简介

查尔斯·P．金德尔伯格：在麻省理工学院经济系任教33年。经济史学家，同时也是一位多产的作者，发表了众多优秀作品。
    罗伯特·Z．阿利伯：芝加哥大学商学院国际经济与金融系教授，自1965年开始即在芝加哥大学任教。

书籍目录

第一章 金融危机：顽疾难医投机狂热与信贷政策启示本书结构安排第二章 危机典型剖析历史学与经济学模型国际间传导机制模型的有效性模型的现实相关性第三章 投机狂热市场理性个人理性和市场非理性外部冲击投机对象投机本性的国别差异第四章 火上浇油：信贷扩张货币学派与银行学派债务质量汇票短期拆借资金（Call Money）金汇兑本位制（The Gold-Exchange Standard）信贷不稳定性和大萧条第五章 关键阶段预期变化警讯财务困境困境会持续多久？危机的开始崩溃与恐慌第六章 经济繁荣与投机过热郁金香投机狂热股市与房地产市场商品价格、资产价格与货币政策第七章 危机的国际传播谁应为危机负责？传导机制劣币危机（The Kipper-und Wipperzeit）南海泡沫和密西西比泡沫1763～1819年的危机1825～1896年的危机1907年的危机1929年危机的国际后果亚洲金融危机的传播第八章 资产价格泡沫的国际传播：从东京到曼谷到纽约东京和大阪的资产价格泡沫日本资产价格泡沫形成的时点东京资产价格泡沫破裂的原因和时间东亚经济奇迹和亚洲金融危机理性繁荣和非理性繁荣滚滚资金（sloshing money）和资产泡沫……第九章 欺诈、骗局和信贷周期第十章 政策应对：任其发展。抑或另辟蹊径第十一章 国内最后贷款人第十二章 国际最后贷款人第十三章 历史的教训及最为动荡的数十年附录

章节摘录

　　外国资金的流人会不断推动资金输入国货币的升值。资金输入国国际收支平衡表中的资本账户出现顺差，其贸易与经常账户则会出现逆差。显然，未来终有一天，通过新增贷款流入的资金不及该国为现有贷款偿付利息的资金流出，与此同时，资本项目的逆差必然要求贸易与经常项目的顺差予以抵补，只有这样，该国才能获得足够的资金偿付其贷款利息。当外国放款人拒绝提供新的贷款时，多数借款人不得不拖欠贷款本息的偿还。在墨西哥等发展中国家的债务危机中，共有约2，500亿美元的债务由于借款人无力偿还而注销，表面上看，注销的是债务的账面价值，实质上，注销的是借款人无力偿还的利息。时至今日，放款人仍未认真考虑这一问题——如果它们不再提供新的贷款，借款人就无法获得足够的资金偿还以前贷款的利息。　　20世纪80年代，日本的房地产价格上涨了十倍，股票价格上涨了六至七倍，1985年至1990年的五年间，日本经济出现了空前的繁荣。投资房地产的年收益率高达30％。很多企业意识到房地产投资的利润率远高于钢铁、汽车、电视机等实业投资，因此，它们从银行大举借款进入房地产投资领域。在当时，房价上涨幅度比房屋租金的上涨幅度高得多，通过购人房产并出租获利是根本不可能的，以房养房的借款人做的是亏本的买卖（negative carly）。投资者只能通过获得对现有房产的追加贷款来偿还以前贷款的利息。到了90年代初，新上任的日本银行行长要求各家商业控制房地产贷款占总贷款份额的增长。原本日本各家商业银行房地产贷款的年均增幅达到30％，而在政策出台之后，房地产贷款的年均增幅迅速回落到5％～6％。很多企业和投资者无法获得新增贷款的资金支持，也就无法归还以前贷款的利息，他们不得不出售以前购买的房产，泡沫的破灭也就随之而来。 　　……

媒体关注与评论

　　“审视历史，回忆你身边发生的事，凝神思考所有与你读到、听到或记忆的个人的私人或公共生活中的巨大不幸，你会发现，至今所发生的大部分不幸是因为这些人不知道他们何时是幸运，他们何时该静坐不动，保持满足。”　　——亚当?斯密（Adam Smith）　　　　“关于恐慌与过热的文章不计其数，已非我们的心智所能及。但有一点是肯定的，在一些特定的时期，总有许多愚蠢的人拥有许多愚蠢的钱……每间隔一段时间，这些人的资本——我们称之为国家的盲目资本，出于与当前目的不一致的原因，特别巨大而冲动。它在寻找某人吞食它时，出现了“资金灾”；当它找到这个人时，出现了“投机”；而在它被吃掉后，出现了“恐慌”。”　　——沃尔特?巴杰特（Walter Bagehot） 　　　　在这一点上，我记得一位共和国要员对我说的一番话：“我深知我的国家，她能平静地支持任何事情，但金融危机除外。”　　——雷蒙特?菲利普（Raymond Philippe） 　　　　“我能感到它正在降临，不管有无证监会，一轮全新的灾难性投机正在降临。我们很熟悉它的各个阶段：先是蓝筹股受到追捧，然后是二线热点、场外交易，再后是新发行的垃圾市场，最终不可避免地崩溃。我无法知道它何时降临，但我能感到它正在逼近。该死的，我却不知道该怎么办。”　　——伯纳德?J.拉斯克（Bernard J.Lasker）