中国上市公司股权融资偏好的博弈分析

出版时间：2010-11  出版社：中国物资出版社  作者：禇晓琳  页数：161  

前言

　　2008年4月，北京物资学院产业经济学科获批北京市重点建设学科，标志着我校的学科建设工作迈上了一个新的平台。随着高等教育的不断发展，高校之间的竞争日趋激烈，这种竞争已经集中体现在学科的竞争上，学科建设的水平基本上代表了一个学校的整体水平和科研实力。与此同时，在当前日益强调高校办学特色的大环境下，学科建设其实也是最能体现特色并承载特色的一个载体。　　北京物资学院早在20世纪80年代起就开始了对流通问题的深入系统研究，是最早开始对流通（物流）问题进行系统研究的院校之一。在长期的研究中不仅取得了较丰富的科研成果，也在服务首都经济方面得到了社会的肯定，在流通领域的研究中形成了一定的优势，凝练了学科特色，形成了反映学科融合和发展的研究方向，即流通经济（产业）研究。立足流通领域已成为我校办学特色，也成为我校产业经济重点建设学科的研究定位和特色所在。而经济学专业获批国家级（第三批）和北京市特色专业建设点（2008年），经济学教学团队获批北京市优秀教学团队（2009年），流通经济研究所重组恢复（2009年），现代流通发展与创新研究市级科技创新平台获批建设（2010年），更形成了对学科建设的有力支撑。

作者简介

　　褚晓琳，女，1976年生，经济学博士。北京物资学院经济学院讲师。主要研究领域为数量经济、流通经济、公司金融。先后参与多项省部级科研课题的研究工作，发表论文多篇，代表性成果有《对外开放对经济增长贡献的实证分析——以唐山市为例》《股权融资大股东控制权收益的博弈分析》《基于内部人控制的股权融资偏好和股权激励效应的博弈分析》等。

书籍目录

1　引言  1．1　背景及意义  1．2　文献综述  1．3　结构安排及创新之处2　现状分析与理论方法  2．1  中国上市公司融资结构的现状  2．2　融资理论基本概念  2．3　融资结构理论  2．4　博弈论3　基于大股东控制视角的股权融资偏好博弈分析  3．1  中国上市公司股权结构与非流通股股东收益  3．2　股权增值收益的完全信息动态博弈模型  3．3　大股东控制权收益的完全信息动态博弈模型4　基于内部人控制的股权融资偏好博弈分析  4．1  “内部人控制”的概念  4．2　经理层私人收益的不完全信息动态博弈模型　……

章节摘录

　　2.中国股权结构产生的问题　　首先，中国上市公司股本结构股权集中使得股东间约束难以形成，中小股东对国有大股东不能实行有效的制约，对管理层的监督和制约也比较困难，这样就为大股东对中小股东利益侵害提供了机会。而且很多中小股东由于所占股权比例太小，没有动力参加公司治理。其次，国有股“所有者虚位”产生代理问题，致使国有资本没有增值动力，对管理层缺少有效的监督和激励机制，造成严重的“内部人控制”现象和道德风险，管理层利益与股东利益难以保持一致，公司治理中缺乏制衡机制，难以发挥公司治理效率。于是大股东就可利用关联交易、担保、投资等方式侵占上市公司的利益甚至掏空上市公司的利润。再次，公司股权集中与非流通股和流通股的分割，使得公司管理层不用担心通过二级市场上的收购和兼并丧失对公司的控制权，进而无须担心更换管理层的压力。这样管理层所作的各种决策主要考虑自身利益，忽视股东利益，并经常损害中小股东权益。　　3.1.3非流通股股东收益分析　　中国特有的股权结构即二元化格局使得非流通股股东在股权融资中具有双重收益函数。一重是其所拥有的非流通股的股权增值收益，另外是在保持对上市公司控股权中所享有的控制权收益。