下一个大泡泡

出版时间：２００５  出版社：中国社会科学出版社  作者：（美）哈里.S.登特（Harry S. Dent）  页数：362  译者：阮一峰  
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内容概要

　　本书惊人预言：　　2005-2009年是你一生中最大的投资机会！　　2009年，世界经济将进入大繁荣与大崩溃的分水岭。　　2010-2023年，将是一个前所未有的大萧条期。　　你将如何规划自己的职业，财务和人生？　　美国著名预言经济学家哈里·S.登特告诉你最惊人的事实，教给你最可靠的投资智慧。　　本书为美国亚马逊网上书店畅销书，《大亨》杂志（Baron’s）评出的全美年度最佳二十五本书之一！　　　　在本书中，作者显示出宽广的宏观视野，他实际上几乎涉及了所有的投资品种，股票、债券、基金和房地产，并且给出详细的操作建议。　　书中用大量的篇幅，讨论了历史上的股市周期，尤其是20世纪上半叶美国股市的那次大泡沫和大萧条。读者通过此书，可以对美国经济的历史和股市的发展有一个清晰的了解。

作者简介

　　哈里·S.登特：登特基金会主席。该基金会的宗旨是“帮助人们理解变化”。1992年他出版了第一本书《大繁荣就在前方》，率先预测到了20世纪90年代突然而至的经济繁荣。作者的其他两本书《沸腾的2000年》和《沸腾的2000年投资者》也都是畅销书。他是哈佛MBA、财富100强公司的咨询顾问、新风险企业的创始人、著名的投资家和演说家。他对未来有令人耳目一新的创造性观点，并且在各种层次上都给出了可行的操作建议。

书籍目录

序言　新科学小常识如何导致大变化第一章　一生中只有一次的投资机会1919-1922年股灾和随后20年代大繁荣之间的另类比较第二章　泡沫式大繁荣为什么创造技术股泡沫的5个条件在这个10年中还会继续第三章　利用强烈的周期效应在高风险市场中避险有史以来最全面的预测和最简单的投资模型第四章　人口统计学和对房地产业的展望在这个10年的剩余时间内，房地产将一直输给股票和宏观经济第五章　生命预测经济周期将怎样影响你的生活第六章　对金融市场的展望大盘股、小盘股和外国股票；长期债券和短期债券第七章　大繁荣和随后大崩溃中的最佳投资组合理解经济周期中不同阶段的风险和回报第八章　新百万富翁经济通过理解大众财富的扩张来致富尾声　终极泡沫几千年指数式增长后的人口峰值致谢

章节摘录

　　第一章 一生中只有一次的投资机会1919-19222003-2004年中，股市发生了自2002年10月下跌以来的第一次反弹，这只是大牛市开始前送给投资者的一个汉堡包罢了，而下一次牛市将是历史上最大一次经济大繁荣的最后一个阶段。对我们以前的读者来说，这并不是惊人的预测，因为长期以来我们一直认为，根据对数量巨大的婴儿潮那一代人的消费和生产北的推算，2008年或2009年将有一次前所未有的繁荣。关键是，你必须理解这是你从这次超级牛市中获利的最后机会了，这次牛市将造就比历史上任何一次都多的百万富翁和富裕家庭。2000-2002年的过度下跌使这次投资机会变得更吸引人了！我们预计，从2002年的低点算起，一直到2009年底，你投资股市的年复合收益率将可能超过90代年那次空前的牛市。不知道有没有其他专家、经济学家或投资分析师做过类似的预言？

用户评论 (总计17条)

•   　　 一百多年来的世界资本市场发展史简单的概括就是一个制造泡泡---吹泡泡---泡泡破灭---再制造泡泡......的发展史.
  　　
  　　 上世纪80年代末,我们的邻国日本因大泡泡破灭进入了失去的20年,而后日本国维持长期的低利率政策,为世界特别是发达国家的泡沫制造过程提供了丰富的低成本的资金,因此世界经济在近20年里处于长波增长过程中,直到2007年底2008年初因发达国家的过度消费,过度举债,这个泡泡被刺破了,演变成百年一遇的金融大灾难,经济大灾难.由于有上世纪30年代的美国经济危机为镜鉴,为避免上世纪经济大危机的重现,针对此次危机,世界各国前所未有的联合起来共同抗击此次危机,目前来看,效果应该还是不错,应该可以避免上世纪30年代的大危机重现,发达国家的泡泡已破了,那么接下来会在哪里制造一个新的大泡泡呢?
  　　
  　　 我苦思了一段时间,得出了自己的一个判断(不知正确与否,有待日后验证),下一个大泡泡极有可能发生在亚太地区,特别是"金砖四国"(中国,印度,巴西,俄罗斯),简单推理逻辑如下:
  　　
  　　 1,泡泡剂的提供方:欧美发达国家,过去十几年来发达国家的过度举债,过度消费导致了本世纪初第一个大泡泡的破灭,未来的十来年发达国家将为他们过去十几年的过度举债消费还债,这注定了未来十来年,欧美经济将很难再现往日的辉煌,有增长也仅有可能是低速增长,欧美经济未来十来年也许将呈现N个W型的态势,这将注定在未来很长的一段时间欧美国家的货币政策将长期保持宽松的态势,利率水平将长期处于历史均值之下(除非发生恶性通货膨胀),这将为世界的资本市场提供长期的低成本的资金,泡泡剂的提供方显然落在了他们的身上.
  　　
  　　 2,最佳吹泡泡的地方:亚太地区,如果说19世纪是欧洲的世纪,20世纪是美洲的世纪的话,那么21世纪是亚洲的世纪应该是一个大概率事件,亚洲目前进入加速飞行阶段在各个方面上应该都基本已经具备,拥有最多劳动与消费人口,这是最根本的,未来十来年人口红利可看中国,接下去则可看印度,越南,印尼等,强大的制造能力加上众多的急于改善自身生活的庞大人口消费群体,还有几十年来的财富积累,注定亚洲将成为未来世界经济的发动机.这是一个良好的制造泡沫的地区.
  　　
  　　 3,大泡泡的制造过程:未来很长的一段时间,欧美为解决自身的历史问题,将为世界提供廉价的泡泡剂(资金),而这些资金将会源源不断的流入到以亚太地区为主的新兴市场国家,资金不断的从欧美国家流入新兴市场国家,将会一步步的吹大新兴市场国家这个大泡沫,也许是又一个超级大泡泡.
  　　
  　　 4,泡泡的破灭:过多的资金流入,亚太地区快速的经济发展将引领世界经济再次达到另一次繁荣的顶峰,届时,收缩策略将成为各个国家不得不采取的货币政策,如果届时欧美国家经过了十来年的休养生息后,也恢复了自己奔跑的体力,那么全球性加息将成为首选,加息到一定程度,比如欧美再次经历三五次的加息或十次八次的加息(有赖以每次加息的力度与频率),亚太国家也是如此,届时资金的流向可能发生逆转,由新兴市场回流发达国家市场,同时资金成本也高了, 而新兴市场的泡泡也大到不能再吹,泡泡剂逐渐减少直至没有将成为刺破新兴市场这个大泡泡的针,于是新兴市场的大泡泡就此破灭.
  　　
•   　　每80年经济经历4个阶段，每个阶段一种投资品表现最好。
  　　
  　　小盘股在革新期一枝独秀，其中小盘价值股更好。国际股是次优品种，而大盘股和债权表现的非常差。
  　　
  　　在成长期繁荣中，大盘股会是领头羊，其中大盘成长股表现更加好一些。由于通胀下降，债券也会不错，小盘和国际股虽然落后，但是也可以接受
  　　
  　　调整期中，债券表现最好，长期公司债最好，小盘价值股和人口统计学向好的国际股是次优的选择。当然，这阶段大部分投资品表现都很糟糕。低收益和保存实力是主要目的，高信用公司债券时最容易的方法。
  　　
  　　重要规则：不要在长期熊市的早期购买小盘股，因为他们会大跌，即使你赶上了革新期也没用。必须等到长期熊市的后期。革新期和调整期，投资很难。国债是最安全的短期投资。大盘和长期债是最糟糕的投资。
  　　
  　　繁荣期到达顶峰时，大盘股的表现会更强。小盘股在28见顶，比大盘股提前1年下跌，这是因为争夺行业领导权的斗争越来越集中化。而投资者的泡沫的最后阶段也纷纷涌入大盘股，就如同1999和2000年初技术股的情形一样。
  　　
  　　大萧条期间，小盘价值股显然是最好的股市投资选择。如果你对小盘感兴趣，我们的建议永远是在投资前请耐心等待，指导大盘股发生了一次重大下跌以后。32-46，小盘累计收益比大盘多出6倍。但这必须是经过了29-32的大跌，小盘28见顶，而且在29-32期间比大盘跌得更凶。75-83小盘也很好，同样经过74的大跌。
  　　
  　　通胀下降时，长期债券好；通胀上升时，短债好。
  　　
  　　经济强势，高风险高收益债券好；经济走弱，低风险低收益债券好。
  　　
  　　
•   　　本来今天是备课天，可是一大早看到课本就犯恶心，调节了情绪半天无果，只能随便拿来别的书看。于是，就看到这本书－－下一个大泡泡(这还是LZ从自己的老师那里借来的)。
  　　一早上看书看了三分之一，其中睡着两次，其中有冲动发表不同见解、观点三两次。
  　　
  　　这本书挺有意思的，这里和大家分享几点吧：
  　　
  　　1. 本书的作者是哈佛的MBA。之后创立了一个什么登特基金会。当然，如你我所知的那样，现在基金会和各种风投如雨后春笋纷纷露头，良莠不齐，证照不全，要技术没技术，要速度没速度的多的是，所以。。这个登特基金 到底怎么样还有待考察。这作者还有如下一些头衔：畅销书作者、咨询顾问、新风险企业创始人、著名投资家、演说家。
  　　
  　　2. 这本书的写作风格基本上很演说风。他会把自己一个很浅显的观点在5页纸之内重复3遍阿3遍。当然，正如现在我们对各种MBA的认知，面向广大就业市场的(并不面向各种理论研究)，熟练使用PPT作为提词工具的，前言很难搭得上后语的一批精英人才，在总是害怕别人听不到自己观点，或是觉得别人的智商可能理解不了自己的观点时，会有这种挺低级的重复性写作或演讲风格的。各位在读这本书的时候可以略关注一下。
  　　
  　　3. 这本书的另一个写作风格是严厉打击了一批股票分析家，金融市场分析家，还有作者颇喜爱提及的"精英经济学家"。而作者用于打击这些人的武器竟然是异常的简单：那就是这些人没有重视人口统计学在经济预测方面的重大作用。(详见本书的第9页)
  　　
  　　4. LZ本来对于人口统计学的了解仅限于知道其在人寿保险的精算方面是有所涉及，很难评判是不是这个方面的理论缺失就会导致本书作者所说的那些专家预测的“一错再错”(“一错再错”是作者语)，但是，这本书论证道理的片面性也就可见一斑。
  　　
  　　5. 这本书所说的数据，引用的相关社会现象都是仅限于美国。于是，作者得出的最大一个泡泡，或是最好的入市抢钱时间是09年的年末也是特指的是在美国。所以我们看看就好了。。表激动。
  　　
  　　6. 所以这就引出来一个思考，是不是有中国的什么人口统计学家，专门做一个中国的人口统计和经济周期变化规律的分析，契合，预测的曲线。这样做出来的结果或许比这本书想要告诉大家的更让人有所得到。
  　　
  　　7. 最可笑的是作者一直在抨击经济学家，但是在书里所详细解释和描述的都是金融学的点。比如股市。比如债券。要凸显出自己预测股市走势的牛比也是要和金融学家比一比高低好伐，请放过可怜的经济学家吧。
  　　
  　　总结：
  　　
  　　总的来说，现在看这本书能带给你的正外部效用可能是零。原因是
  　　如果你信这个作者所预测的经济走势，那么现在看这本书有点晚了。他预测经济大崩溃的时间是2010-2022. 也就是说，咱们现在已经在崩溃中了。如果你不信这个作者的预测，只是想看看理论论述，那就比较杯具了。他的理论写的支离破碎不成体系。作为一个哈佛的MBA，从他的行文里面能看出来他的演说学和营销学在当年的考试中一定都是满分。
  　　当然，如果你想成为一个和他一样成功的演说家，营销学专家，请好好拜读这个书。看看人家怎么连罗嗦都罗嗦的那么销魂，那么到位。连吹捧自己都吹捧的那么不留痕迹，连打压别的某某专家都打压的那么润物细无声。
  　　
  　　PS 本书的译者 阮一峰先生写的译者序还真是对这本书的作者顶礼膜拜到了极致。比如阮先生这么说：您现在拿在手中的是一本不寻常的书， 它试图对未来20年的宏观经济和投资市场做出非常精确的预测。作为一个博士生(上海财大世界经济博士研究生)，至少也应该知道“非常精确”这四个字的分量是有多重的，对吧？
  　　
  　　失望。
•   　　终究是没看完~~
  　　
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  　　今天把《下一个大泡泡》捞出来看。发现和自己之前做的research无穷尽的关联之处，便欣欣然又开始我的思考。
  　　伟大的牛顿让人们觉得啥都可以操纵来着，一时机械论，决定论大为流行
  　　20世纪一群天才的物理学家让大家发现上帝是掷骰子的，而且机器的升级也无法解决测量的精确度。
  　　另一批人发现了混沌，混沌让人无所适从，无从解决。所幸，在真实世界里并没有多少纯美的混沌现象，人们也算是松了一口气。
  　　但是物理不能总在实验室里躺着，做出无数优美结论的物理学家们开始希望能够解决真实环境下的问题。本来嘛，物理也是从真实情况抽象出来的。
  　　可是面对社会问题，物理学家们有点傻眼，无意中，上帝已经构建了一个繁荣发达有序却同时也是混乱的世界。如果这篇文字是影视的，我一定用上蒙太奇的手法，闪现这个时代繁复而有限的侧面。
  　　
  　　在这个社会里，经济活动是最和科学关联，同时也最容易引起人们关注的生活。从人们进入技术革新和经济飞跃的那一刻起，对经济的研究边自然地成为了人们的渴求，也自然获取了人们的关注。人们等不了物理学家的优美和简化，经济更注重你是否能解决实际问题，是不是对实际问题有指导价值。就像我看到的这本书，反复强调的是它能够预测未来的经济活动，至少是整体趋势。
  　　经济和物理的一个有意思的差别还在于，经济有一大批的践行者，这些人理论知识没有那么完备，但是他们绝对是实际处理的高手。因此，绝对无法忽视他们的存在
  　　
  　　在结果导向的驱动下，做经济的和研究经济的都具有对现有现象和数据的大规模处理能力，他们没有办法通过简单的模型解释问题，因此便依赖大规模的数据和案例来解释他们希望解释的东西。典型的你可以看到在银行和证券厅上班的那些疯狂的人们，为了尽可能获得精确的结果，他们不停的收集信息，见微知著。
  　　
  　　因此，Mr Zhang做出的东西，固然在物理学家看来是一次有意义的尝试，但是对于金融和经济的学者来讲，不禁会问一句：so what呢？
  　　
  　　一直觉得数学是纯美的，数字和字母的游戏，看数学的文献文章，你会发现你可以读懂任何国家的语言。
  　　不幸的是计算机出现了，计算机的出现让原本就没有那么可爱的统计数学以及概率论变得更加丑陋。
  　　
  　　对于现实，物理该何去何从呢？
  　　
  　　硬要用传统的方法来解释复杂的自然界，那么必然是不可行的，例如用经典物理去解释量子问题，那么必然存在问题。如何从千丝万缕中抽丝剥茧，不知道是不是可能，无法判断。
  　　需要一些新的手法。
  　　但如果物理不能解释这其中的内在因素，那么还要物理干嘛？
  　　或者说，本来妄图解释万物一切的观念就是错误的。
  　　我们很开心地生存。
  　　
  　　研究依旧需要，但是我们的责任在于了解和利用已有的成果，最终成为实践的大师。
  　　
  　　
  　　就好比医学，固然有一批人在反复研究该如何救治某一种病，有一些人在研究研制新的医学仪器，但是被认为高明的医生还是那些拥有无数实践经验的实际救治者，当然，这群人中对理论知识了解透彻的越来越多，他们使用别人的研究成果，利用已有的仪器。插一句：因此偶是觉得对于中医也应该抱有类似的态度，中医作为实践的大师，他们没有义务
  　　
  　　
  　　
•   　　高科技如何在一个国家渗透的？
  　　
  　　0. 互联网、手机、汽车等高科技消费性产业的渗透率都符合S曲线。时间周期都在24-28年左右。
  　　
  　　1. 进入期，需要8-10年完成10%的普及率。
  　　
  　　2. 高速发展期，需要14-16年完成从10%到80%的普及率。
  　　
  　　3. 饱和期，完成80%的普及率后，进入饱和发展期。
  　　
  　　这个规律还是比较有意思的，50%之前是一个产业的最好的发展时期，目前，互联网普及率是20%，手机是50%多。
•   　　世界发展方式明显是循环式和指数式的，在发展到一定的极限以后，就会呈现出一种发展中的收缩状态。
  　　
  　　而发展的推动力就是1）人口结构的变迁； 2）技术革命。
  　　
  　　技术泡沫实际上是一种经济运行的方式，它利用了我们天性中的恐惧和贪婪，引诱我们去完成长期投资的任务，结果就是创造了巨大的经济基础设施，改造了商业模式，最终大大提高了我们的收入和财富。但是，实现过程非常曲折，充满了意外，还必须等到数十年后才能看到结果。
  　　
  　　
  　　他描述了三种泡沫：
  　　1.资产泡沫(比如日本80年代地产泡沫-源于流动性过剩）
  　　2.结构性不稳定泡沫 （2000除的油价泡沫-源于政治的调整
  　　3.技术泡沫 （这是处于“破坏性创新的'史诗了-蓝海之初）
  　　
  　　保罗?菲利普总结了导致技术泡沫的5种基本因素：
  　　1.新技术非常重大，能够改变经济和社会的基础；
  　　2.刚开始时，没有人知道如何用新技术来获利（要求许多新的企业实验）；
  　　3.可以被许多企业分享的基础设施必须存在（意味着大量的大规模投资）；
  　　4.经济是健康的（能够负担这些投资）；
  　　5.通货膨胀率必须很低（有利于资产投资和发行低利率债券）。
  　　
  　　人口红利-
  　　城市化导致人口增长下降
  　　中国可能会在2020年达到经济增长的高峰，最迟不超过2030年。2020年以后，东南亚国家和印度可能会处在领先地位。
  　　
  　　
  　　My comment:
  　　泡沫是资本主义的常态吗？ 的确。因为泡沫其实对应了capitalism的本质，只是人们的反应会曲解本质，
  　　
  　　1) 这是一个泡沫市场。 格林斯潘描述”非理性繁荣”- 这是市场心理的典型反应，索罗斯在的“反身性'定理是个很好的描述。这两位都是市场的高手，一位监控泡泡，一位制造和利用泡泡。索罗斯对泡沫的形成，加速聚势，顶峰和骤然破灭有着很精准的描述。行为金融当做此解- misperception. but what really matters is perception.鲁宾用“贪婪，恐惧和。。”作注
  　　
  　　2)但是泡沫本质是源于技术初期的不确定性，这是基本面。基本面其实是一个完美的上升浪：
  　　每一个技术周期都引来资本的追逐;
  　　产业的快速成型，资本是个催化剂；
  　　资本如何催化请参照De soto <The myth of captital>
  　　最完美的案例当然是硅谷。
  　　
  　　这个过程在钱德勒的商业史就描述为：
  　　Setting up entry barrior- Identify business scope- limit to growth。
  　　
  　　* 延伸阅读; 产业和资本如何结合其实决定了产业演进的路径， 这也是王明夫强调的“结构效率”（不同于一般意义的财务效率），另一本书《产业演变与企业战略：实现并保持佳绩的原则》 描述了超过700个涉及产业演变的案例的研究，提出四种路径：
  　　
  　　一个产业可能采取的四种明显不同的演变轨迹——渐进性的、创新性的、适度性的或激进性的
  　　
•   　　建议以作者的个人资产作为恒量这本书可信度的依据,如此能预测的人身家应该不少吧! 当然,个人资产要去除出书挣的钱.
•   　　中国周期也许来得更早：2010前后世博会和奥运会会不会透支中国上涨周期?中国的人口周期和制度时间的叠合程度是不是能够延续世界经济周期的损害?我们需要先看看中国的人口周期,再猜猜制度的变迁.
•   　　朋友推荐的。刚看的时候，看了第一章，有点看不下去了，说句心里话，像是国内的股评家写的，而且居然还攒成一本书了。不过，由于下面的章节，标题还蛮吸引我的，就努力看下去了。看完后，还是觉得像是股评家的著作，呵呵。不过，的确是本好书，起码，他关于需要根据人口来预测经济周期的方法，让我很是相信，并且，最近5年的经济预测和我原来的想法一致，虽然我并不是用这种方法预测的。而且，最主要的，我检讨了自己的投资理念，并且重新规划了自己的人生，发誓要在现在的好年景，努力挣钱，好安然度过将来的经济萧条期。
•   金融通俗读物，还好知道作者在讲什么！但是实践起来还是需要勇气的吧。不知道美国人怎么看待这本书。
•   http://www.ruanyifeng.com/ 译者的blog。谷歌的订阅比韩寒也就少那么一点。
•   同意这位老兄的话。但是个人资产可以包括出版此书的钱呀，能骗到就说明经受了市场的检验。哈哈
•   好像萧条快开始了。。。
•   带着有色眼镜看股评家。时代变化了，麻烦醒醒。
•   这本书不错，买它的原因是因为看到大量的分析图表，要搜集这些数据和图标真的要花不少工夫，其中有几副图我自己之前也曾经做过，有这本书省事儿多了。
  不过他的结论还是要辩证的分析，千万不能偏听偏信。
•   麻烦楼主现在再回过头去看看这本书，你还会说这样的话吗？06年的时候看这本书，估计没人当回事，08年下半年来看这本书，恐怕多数人悔恨自己为何不早遇此书。其实遇到了也无甚帮助，是吗。
•   呵呵，不知道你指的是我哪句话？
  我的评论的标题是：很好的全球经济趋势预测。
  至于这次的次贷危机，不好意思。我做空也赚钱了。