金融理论与公司政策

出版时间：2012-8  出版社：中国人民大学出版社  作者：(美)科普兰，(美)韦斯顿，(美)夏斯特里　著，刘婷，张小涛，邢恩泉　译  页数：601  字数：693000  
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内容概要

托马斯·E·科普兰、J·弗雷德·韦斯顿、库尔迪普·夏斯特里所著的《金融理论与公司政策(第四版)》将金融理论、经验证据和公司实践融为一体，从一个独特视角准确阐述了现代金融学的主要内容，展示了金融学和公司财务学的前沿研究成果和广阔发展前景。《金融理论与公司政策(
第四版)》分两大部分，第一部分系统阐述了现代金融学的六大核心理论：效用理论、偏好理论、均值—方差投资组合理论、资本资产定价模型和套利定价理论、期权定价理论，以及莫迪格里安尼—米勒理论，并提供了数学推导过程和经验证据，展示了最新研究成果和学科发展前景；旨在为读者搭建学习文献的平台，构建金融学的概念框架，培养实证研究能力，并为他们确定研究方向开拓新的思路。第二部分集中阐述了公司政策：资本结构和资本成本、股利政策、公司发展战略、公司治理、国际财务管理；旨在为工商管理硕士(MBA)提供金融领域的实践经验，向他们展示金融学的发展动态，培养首席执行官所必需的理性决策能力。

作者简介

作者：（美国）托马斯•E•科普兰 J•弗雷德•韦斯顿 库尔迪普•夏斯特里 译者：刘婷 张小涛 邢恩全托马斯•E•科普兰(Thomas E. Copeland)，现任摩立特集团(Monitor Group)首席公司财务官以及公司理财部总经理。他在约翰霍普金斯大学取得学士学位，沃顿商学院取得工商管理硕士学位，宾夕法尼亚大学取得应用经济学博士学位。曾在加利福尼亚大学洛杉矶分校任金融学专职教授，并担任系主任一职。后在纽约麦肯锡公司担任合伙人及公司理财部负责人。并曾在纽约大学、麻省理工学院及哈佛商学院担任兼职教授。J•弗雷德•韦斯顿(J. Fred Weston)，芝加哥大学经济学博士，曾任加利福尼亚大学洛杉矶分校管理经济学与金融学教授。曾担任美国金融学会、美国西部经济学会和财务管理学会主席，以及美国人口普查局经济咨询委员会成员。库尔迪普•夏斯特里（Kuldeep Shastri），曾任罗杰•S•阿尔布兰特（Roger S. Ahlbrandt）金融学会资深主席，美国匹兹堡大学卡茨商学研究生院工商管理学教授。从1981年开始，在美国匹兹堡大学卡兹商学研究生院执教，教授公司理财、金融衍生品、金融工程、投资及市场微观结构领域的课程。他在包括《金融评论》、《会计杂志》等重要学术期刊上发表了45篇论文，并在财务管理学会、美国金融学会、欧洲金融学会、美国证券交易期权学术研讨会等美国国内及国际重要学术会议上发表了90余篇论文。

书籍目录

第一部分 金融理论
第1章 导论：资本市场、消费和投资
  A.引言
  B.不存在资本市场时的消费和投资
  C.存在资本市场时的消费和投资
  D.市场与交易成本
  E.交易成本及其分类
  小结
  参考文献
第2章 投资决策：基于确定状况
  A.引言
  B.费雪分离定理：投资决策中的个人效用偏好分离
  C.代理问题
  D.股东财富最大化
  E.资本预算法
  F.净现值和内部收益率的比较
  G.基于资本预算的现金流
  H.放松假设
  小结
  参考文献
第3章 选择理论：不确定状况下的效用理论
  A.不确定状况下的选择五公理
  B.且构建效用函数
  C.风险规避的定义
  D.低风险与高风险下风险规避程度的比较
  E.随机占优
  F.决策标准：均值与方差
  G.均值一方差悖论
  H.近期研究与经验证据
  小结
  参考文献
第4章 选择目标：均值一方差投资组合理论
  A.单项资产风险与收益的度量
  B.投资组合风险与收益的度量
  C.两项风险资产(不含无风险资产)构成的有效集
  D.一项风险资产和一项无风险资产构成的有效集
  E.最优投资组合选择：多项资产
  F.投资组合多元化与单项资产风险
  小结
  参考文献
第5章 市场均衡：资本资产定价模型和套利定价理论
  A.引言
  B.市场投资组合的有效性
  C.CAPM的推导
  D.CAPM的性质
  E.运用CAPM估值：不确定状况下的单期模型
  F.CAPM在公司政策中的应用
  G.CAPM的扩展
  H.CAPM的实证检验
  I.市场风险溢价
  J.实证市场线
  K.评价业绩问题：罗尔的批评
  L.套利定价理论
  M.套利定价理论的实证检验
  小结
  参考文献
第6章 或有要求权定价：期权定价理论与证据
  A.引言
  B.影响欧式期权价格的因素
  C.组合期权：图形表示
  D.股权即是看涨期权
  E.看跌与看涨期权的平价关系
  F.看涨期权边界值的占优定理
  G.期权定价公式的推导——二项式方法
  H.不支付股利的股票看涨期权定价
  L.美式看跌期权定价
  J.期权定价模型的扩展
  K.期权定价模型的实证分析
  小结
  参考文献
第7章 不确定状况下的多期资本预算：实物期权分析
  A.引言
  D.净现值与决策树和实物期权的比较
  C.实物期权定价的三个关键假设
  D.以支付股利资产为标的物的实物期权定价
  E.实物期权的类型
  F.简单实物期权组合的定价问题
  G.复合期权定价
  H.转换期权
  L.评价投资项目的实例
  J.经验证据
  小结
  参考文献
第8章 有效资本市场：理论
  A.资本市场有效性的定义
  B.信息价值的定义
  C.信息价值和有效资本市场的关系
  D.理性预期和市场有效性
  E.有价信息的市场有效性
  F.风险调整的统计检验
  G.市场有效性与资本资产定价模型的联合假设
  小结
  参考文献
第9章 有效资本市场：证据
  A.基于残差分析的实证模型
  B.相关信息(对收益与现金流的比较)
  C.调整的速度
  D.拒绝强式有效
  E.实证研究的普遍性错误
  F.半强式异象：长期
  G.半强式异象：短期
  H.横截面之谜
  小结
  参考文献
第10章 信息不对称和代理理论
  A.信息不对称
  B.代理理论
  C.代理理论和公司理财
  小结
  参考文献
    第二部分 公司政策：理论、证据与应用
第11章 资本结构禾口资本成本：理论与证据
  A.仅有公司所得税情形下的公司价值
  B.存在个人所得税和公司所得税情形下的公司价值
  C.引入风险——Modigliani-Miller模型与资本资产定价模型的综合
  D.风险债务的资本成本
  E.考虑业务中断影响与利息税收抵免效应的模型
  F.业务中断成本：经验证据
  G.代理成本——另一种最优资本结构均衡理论
  H.非均衡效应
  I.资本结构的相关经验证据
  J.实际操作中，人们如何运用该理论决定最优资本结构?
  K.负债的到期结构
  L.其他金融工具对资本成本的影响
  小结
  参考文献
第12章 股利政策：理论与经验证据
  A.无税情形下的股利政策无关论
  B.存在个人所得税与公司所得税情形下的股利政策
  C.走近最优股利政策理论
  D.股利政策的行为理论模型
  E.追随者效应与除息日效应
  F.股利公告日效应：信号传递假设
  G.股利与公司价值的关系
  H.公司股权回购
  L.其他股利政策问题
  小结
  参考文献
第13章 收购、资产剥离、企业重组与公司治理
  A.兼并活动
  B.可选增长战略
  C.并购是一个调整过程
  D.并购的理论、含义与经验证据
  E.集团企业合并中协同效应的潜在来源
  F.公司并购
  G.合资企业
  H.联盟和合伙
  I.减少资产，创造价值
  J.所有权结构的变更
  K.合并防御
  L.会计问题
  M.公司治理
  N.德国公司和日本公司的公司治理
  小结
  参考文献
第14章 国际财务管理
  A.汇率波动
  B.国际金融体系
  C.国际交易分析
  D.国际平价关系
  E.经验证据与汇率预测
  F.外汇风险管理
  G.国际资产定价模型
  H.资本成本与货币风险
  小结
  参考文献
第15章 尚未解决的问题、有待研究的领域以及金融研究的前景
  A.公司理财
  B.风险管理
  C.金融管理
  D.实物期权定价
  E.估值——专家系统和神经网络
  p.监管
  G.实证研究
  H.证券市场和市场微观结构
  I.收益的横截面分析
  J.个体决策
  K.实验经济学
  小结
  参考文献
  词汇表

章节摘录

版权页：   插图：   公司可以采用下列两种方式之一回购自己的股票：通过公开市场回购或要约收购。公开市场回购通常（并非总是）是指在一段时期内逐步购回股票。而要约收购时，公司通常会明确提出要求回购的股数、要约价格以及要约生效的时间。如果股东实际投标的股数超过公司明确要求回购的股数，则回购通常按比例进行；如果投标的股数低于公司认购数，则公司可以决定取消要约或延展到期日期。在展期内，投标的股票可以按比例或先到先得原则进行认购。 在决定向股东传输财富方式是采取股利支付还是股票回购时，需要进行多次权衡。我们在本章前面讨论了当边际投资者的资本利得税低于股利一般所得税时，股票回购的税收优势。Jaganathan，Stephens和Weisbach（2000）也指出，管理层认为股票回购比股利更为灵活。股票回购具有周期性，而股利会随着时间的推移平稳增长。公司仅当能够获得高额“永久”经营收入时才会支付股利，而当公司收入波动性变大，存在更多“临时”收入时，才会回购股票。一般地，公司业绩好的时候往往会提高股利，而业绩差的时候，往往会进行股票回购。Guay和Harford（2000）发现了类似的结果，即公司在确定能够获得永久现金流时，会选择发放股利，而在获得临时收入时会选择股票回购。他们还发现，分配盈余方式的选择其实是给市场传递信号。控制了支付规模和市场对现金流量的永久性预期之后，他们发现，市场价格对股利增长表现为正面反应，对回购也表现为正面反应，但前者的反应更为显著（不考虑任何税收劣势）。 Dittmar和Dittmar（2002）对宏观经济条件如何影响公司支付政策进行了检验。他们发现，盈余的临时增长和永久增长都会带动回购总量的增加，其中，永久增长由盈余总额与多个宏观经济变量之间的协整关系估计得出，宏观经济变量包括人均GDP、人均非耐用品与服务消费额，以及工业生产总值。他们还发现，回购占总支付比率仅仅受临时盈余变动的影响，而永久盈余的变化仅仅是股利变化的动因。基于上述结果，他们认为，回购只是适用于永久盈余的分配方法。

编辑推荐

《金融理论与公司政策(第4版)》是国外经典公司理财的教材，与ROSS的版本不同，着重介绍财务中的风险与收益等理论对公司投资融资股利政策的影响，注重培养原理和思维能力。

用户评论 (总计8条)

•   财务理论的大师之作，值得仔细品味！
•   经典的好书！非常好！非常喜欢!
•   就是奇怪，同样都是译本，为什么上海财经出版的就是教材，人大出版的就不是教材了。郁结死我了。
•   难得的教材
•   还没有时间仔细看，不过相信内容应该不错
•   上课时未仔细阅读，写作业时才对重点章节和内容研读了下，的确不错，对实际财务管理工作有帮助，带来思考
•   强力推荐！！ 很经典 不过有一定微观基础的人读会好一些
•   在美国读书的时候，教授就将这本著作作为博士生教材，现在有了中文版，可以看出翻译非常用心，体现出了原作的精髓。作为研究生和博士生的教材，很好！