资本控制与汇率制度选择研究

出版时间：2010-9  出版社：湖北长江出版集团，湖北人民出版社  作者：何慧刚  页数：330  

前言

　　说起大学，许多人都会想起教育家梅贻琦校长的名言：“所谓大学者，非谓有大楼之谓也，有大师之谓也。”大楼是一砖一瓦盖起来的，大师是如何成长起来的呢？　　大师的成长，当然离不开种种主客观条件。在我看来，在诸多的因素中，一个十分重要甚至是不可或缺的就是学术思想、学术观点的充分展示与交流。纵观历史，凡学术繁荣、大师辈出时期，必有一个做学问者有可以互相炫技、彼此辩论、各显神通的大舞台。古代春秋战国时代诸子百家争鸣，离不开当时的客卿、门客制度，为不同的观点、流派彼此公开竞争并得到君主的采纳搭建了平台；学者阿英在论及晚清以来中国新思想、新艺术的繁荣时，列举了三条原因，其中的第一条原因“当然是由于印刷事业的发达，没有前此那样刻书的困难；由于新闻事业的发达，在应用上需要多量的产生”。北京大学之所以能成为中国新思想新文化的发源地，社团与杂志在其中发挥了巨大作用：1918年，《北京大学月报》成为中国最早的大学学报，加之《新青年》、新潮社等杂志、社团为师生搭建了一个有声有色的大舞台，开启了自己近一个世纪的辉煌。国外名牌大学的发展，无不伴随着一次又一次思想的激烈交锋、学术的充分争鸣，并且这些交锋和争鸣的成果都得到了最好的展示与传播，没有这些交锋与争鸣，就没有古老的牛津、剑桥，也没有现代的斯坦福、伯克利。近代以来的印刷技术、新的出版机制、文化传播业的发达，为新的思想、学术之间彼此的炫技和斗法提供了可能的舞台：伟大的舞台造就了伟大的演员。

内容概要

　　20世纪60-70年代，国际资本流动飞速发展，摧毁了以固定汇率制为特征的布雷顿森林体系，引发了全球性的汇率制度改革；动摇了以封闭管理为特征的国际收支调节，促进了国际性的资本项目开放。资本控制和汇率制度是开放经济面临的两个重要的宏观制度选择。不同程度的资本控制和不同弹性的汇率制度有多种不同的配合形式，不同程度的资本控制会对汇率制度选择有不同影响，不同弹性的汇率制度对资本控制安排也具有不同作用。不同的配合形式使开放经济经受各种冲击的能力大不一样，经济体系的稳定程度也就有所差别。　　传统的研究将资本控制和汇率制度分开进行，这样容易忽略两者之间的内在联系，以及两者的协调问题，而且大都是从静态角度展开的，没有考虑到汇率制度与资本控制的动态协调，同时，也没有仔细讨论资本控制对汇率制度运行的影响渠道，因此，在系统性、动态性与综合性等方面显得不足，理论与实证研究更显得滞后。　　目前，国际资本在我国的流动加大，而且我国加入WTO后带来了贸易和投资根本性的变化，如何进行进一步的汇率制度改革和资本项目开放，建立资本控制和汇率制度协调机制是我国面临的重大课题。《资本控制与汇率制度选择研究》的研究将资本控制和汇率制度结合起来，建立资本控制与汇率制度的协调模型，研究两者之间的协调机制，并提出政策建议，具有重大的理论和现实意义。　　《资本控制与汇率制度选择研究》的研究将资本控制和汇率制度结合起来，即研究资本控制时考虑汇率制度的影响，研究汇率制度时考虑资本控制的作用，从理论、实证和对策三个层面上，研究资本控制和汇率制度之间的内在联系和相互作用效应，探寻资本控制和汇率制度协调的最优政策设计。　　首先研究资本控制和汇率制度理论，以构建该研究的理论体系；然后分析资本控制与汇率制度的不同配合模式；再对我国资本控制有效性进行分析，认为我国资本控制有效性不断减弱，放松资本控制是资本流动的内在要求和必然趋势；最后，提出我国资本控制和汇率制度协调的对策，包括建立资本控制和汇率制度协调模型，放松资本控制进程中的汇率制度选择，提高放松资本控制进程中利率-汇率联动协调机制效力，提高放松资本控制进程中冲销干预有效性和货币政策独立性。研究分五个部分进行。　　第一部分是资本流动理论。第一，资本流动理论，主要研究资本流动的动因和资本流动的经济效应。第二，资本控制理论，主要研究有关资本控制机理的不同论点；资本控制的理论依据；资本控制的类型和手段；资本项目自由化；资本控制与资本项目自由化的关系。第三，资本控制的成本与收益分析，主要从汇率和总产出变动视角和产出-通胀权衡视角进行分析。　　第二部分是研究汇率制度选择理论。第一，汇率制度的分类及发展趋势。第二，汇率制度的经济绩效，首先研究汇率制度选择的经济标准；其次论述IMF对汇率制度选择的建议；最后研究汇率制度的经济绩效。第三，资本流动、汇率制度和货币危机。　　第三部分是资本控制与汇率制度的理论研究。第一，资本控制与汇率制度——基于M-F模型的分析，主要研究M-F模型的理论框架；浮动汇率制下金融冲击与实际冲击的分析；固定汇率制下金融冲击与实际冲击分析；浮动汇率制与固定汇率制在不同冲击下的比较分析。第二，资本控制与汇率制度配合模式，首先研究实际冲击时的配合模式，包括资本控制与固定汇率制的配合、资本项目开放与固定汇率制的配合、资本控制与浮动汇率制的配合和资本项目开放与浮动汇率制的配合等；其次研究金融冲击时的配合模式，包括资本控制与固定汇率制的配合、资本开放与固定汇率制的配合、资本控制与浮动汇率制的配合和资本项目开放与浮动汇率制的配合。第三，汇率制度选择中的资本控制决策。主要研究产出和通胀的基本决定；决定不引用资本控制后的结果；引用资本控制后的结果；资本控制的政府决策。　　第四部分是我国资本控制有效性的实证分析。第一，我国资本控制强度的测度研究，主要研究资本控制强度的测度研究和我国资本控制强度的测度。第二，我国资本控制有效性的目标和评价标准。第三，我国资本控制有效性的实证分析，首先是基于资本控制目标的实证分析；其次是基于F-H模型的实证分析。　　第五部分是放松资本控制与人民币汇率制度。第一，我国放松资本控制的改革选择，包括放松资本控制的内在动因；我国放松资本控制的前提条件分析和放松资本控制的路径选择。第二，放松资本控制与利率-汇率联动协调联动机制，主要研究资本流动、利率、汇率联动协调关系；利率-汇率联动协调机制的模型；我国利率-汇率联动协调机制的现实检验；人民币利率-汇率联动协调机制——基于M-F-D模型的实证分析；我国偏离M-F-D模型的原因分析；利率-汇率联动协调模型的修正；加强人民币利率-汇率的联动协调机制的对策。第三，放松资本控制、汇率制度弹性化与人民币国际化，主要研究资本项目自由化、汇率制度与人民币国际化；人民币国际化的模式选择和路径安排。第四，放松资本控制与外汇冲销干预有效性；第五，放松资本控制与人民币汇率制度选择，主要研究人民币汇率制度的运行效果、资本控制与人民币汇率制度弹性化改革的协调模型和放松资本控制进程中汇率制度弹性化改革。

作者简介

　　何慧刚，男，经济学博士，复旦大学应用经济学博士后，湖北经济学院金融学院教授，金融学科带头人，兼任湖北省世界经济学会理事。曾在英国杜伦大学（2003年）、瑞典厄勒布鲁大学（2006—2007年）做访问学者。主要研究领域为货币经济学和国际金融学。出版专著2部；主持完成省部级课题13项；在《国际金融研究》、《世界经济研究》、《经济学动态》、《财贸经济》、《国外社会科学》等期刊上公开发表论文等90余篇，其中多篇被“人大复印报刊资料”全文转载；研究成果多次获得各级奖励。曾获“湖北省优秀教师”称号和“中国金融教育基金奖”和“优秀教师奖”。

书籍目录

内容摘要Abstract绪论第一章　资本控制理论第一节　资本流动理论一、资本流动的动因分析二、资本流动的经济效应分析第二节　资本控制理论一、有关资本控制机理的不同论点二、资本控制的理论依据三、资本控制的类型和手段四、资本项目自由化五、资本控制与资本项目自由化的关系第三节　资本控制的成本与收益分析一、资本控制的成本与收益--基于汇率和总产出变动视角的分析二、资本控制的成本与收益--基于产出-通胀权衡视角的分析三、资本控制对经济调整成本的影响小结第二章　汇率制度选择理论第一节　汇率制度的分类及发展趋势一、汇率制度的分类二、世界各国汇率制度发展趋势和特点三、汇率制度选择理论的发展脉络第二节　汇率制度的经济绩效一、汇率制度选择的经济标准二、IMF对汇率制度选择的建议三、汇率制度的经济绩效第三节　资本流动、汇率制度和货币危机一、资本流动与汇率制度二、资本流动与货币危机三、汇率制度与货币危机第三章　资本控制与汇率制度的理论研究第一节　资本控制与汇率制度-基于经济冲击视角的分析一、Mundell-Flemming模型的理论框架二、浮动汇率制下金融冲击与实际冲击的分析三、固定汇率制下金融冲击与实际冲击的分析四、浮动汇率制与固定汇率制在不同冲击下的比较分析第二节　资本控制与汇率制度配合模式一、实际冲击时资本控制与汇率制度配合二、金融冲击时资本控制与汇率制度配合第三节　汇率制度选择中的资本控制决策一、产出和通胀的基本决定二、决定不引用资本控制后的结果三、引用资本控制后的结果四、资本控制的政府决策第四章　我国资本控制有效性的实证分析第一节　我国资本控制强度的测度一、资本控制强度的测度研究二、我国资本控制强度的测度三、我国资本控制的现状第二节　我国资本控制有效性的目标和评价标准一、我国资本控制的目标二、我国资本控制有效性的评价标准第三节　我国资本控制有效性研究一、资本控制有效性研究述评二、资本控制有效性的分析方法三、我国资本控制的有效性--基于资本控制目标的实证分析四、我国资本控制有效性--基于F-H模型的实证分析五、结论和启示第五章　放松资本控制与人民币汇率制度第一节　我国放松资本控制的改革选择一、放松资本控制的内在动因二、我国放松资本控制的前提条件分析三、放松资本控制的路径选择第二节　放松资本控制与利率-汇率联动协调联动机制一、资本流动、利率、汇率联动协调关系二、利率-汇率联动协调机制的模型三、我国利率-汇率联动协调机制的现实检验四、人民币利率-汇率联动协调机制--基于M-F-D模型的实证分析五、我国偏离M-F-D模型的原因分析六、利率-汇率联动协调模型的修正七、加强人民利率-汇率的联动协调机制的对策第三节　放松资本控制、汇率制度弹性化与人民币国际化一、资本项目自由化、汇率制度与人民币国际化二、人民币国际化的模式选择和路径安排第四节　放松资本控制与外汇冲销干预有效性一、中央银行冲销干预有效性的理论分析二、我国中央银行冲销干预实践及其特点分析三、我国中央银行冲销干预的效应和可持续性分析四、我国外汇储备、冲销干预与货币政策独立性分析五、增强央行冲销干预效力和提高货币政策独立性的政策建议第五节　放松资本控制与人民币汇率制度弹性化一、人民币汇率制度的运行效果二、资本控制对人民币汇率制度弹性化改革的影响三、资本控制与人民币汇率制度弹性化改革的协调模型四、放松资本控制进程中的人民币汇率制度弹性化改革模式选择和路径安排参考文献后记

章节摘录

　　Meade，James Edward（1951）指出，在开放经济下要实现内部均衡和外部均衡，需运用收入和国际收支两个不同性质的政策工具，其中，收入政策指财政政策和货币政策，国际收支政策包括汇率政策、贸易保护政策和外汇控制政策等。任何单一的政策工具都不可能达成经济内外均衡，要达成内外均衡必须要有政策组合，而政策配合得当就一定能解决任何不平衡问题。例如，当一国经济处于内部均衡而外部不均衡（存在国际收支逆差）时，必须同时采取货币贬值或刺激出口政策，以提高竞争力和紧缩的财政货币政策；而当一国经济处于外部均衡而内部失衡时，则应采取货币贬值和扩张的财政货币政策。米德指出，在固定汇率制下一国难以运用支出转换行政策（Expenditure-switching Policy），即汇率政策，只能运用支出增减型政策（Expenditure-changing Policy）即财政政策和货币政策，因而存在着实现内部均衡和外部均衡的“米德冲突”。米德认为，要保持固定汇率制，就必须实施资本和外汇控制，也即控制资本，尤其是短期资本的自由流动。换言之，固定汇率制与资本自由流动是不可能同时存在的，资本自由流动会最终冲垮固定汇率制。因此，“米德冲突”也称为在固定汇率制和资本自由流动之间德“二元冲突”。　　2.蒙代尔一弗莱明模型（M-F Model）　　20世纪60年代初期，蒙代尔以标准的IS-LM模型为基础，通过引入国际资本流动的影响，揭示出货币政策与财政政策有效性极大地受到国际资本流动的影响，并且，货币政策与财政政策效力还因不同的汇率制度而不同。后来，经过弗莱明和其他经济学家的补充和完善，演变成为现在的M-F模型。

编辑推荐

　　《资本控制与汇率制度选择研究》是关于研究“资本控制与汇率制度选择”的专著，书中将资本控制和汇率制度结合起来，即研究资本控制时考虑汇率制度的影响，研究汇率制度时考虑资本控制的作用，从理论、实证和对策三个层面上，研究资本控制和汇率制度之间的内在联系和相互作用效应，探寻资本控制和汇率制度协调的最优政策设计。　　《资本控制与汇率制度选择研究》适合从事相关研究工作的人员参考阅读。