炒股一定要懂上市公司分析

出版时间：2012-7  出版社：机械工业出版社  作者：李石养  页数：189  
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前言

投资者的“诫子书”    三国时的诸葛亮写给他儿子的《诫子书》仅有86字，可谓字字珠玑，是千古教子名篇。今天读来，《诫子书》仍有很强的现实指导意义，从一个投资者的角度阅读它，更有一种醍醐灌顶之感。    投资大师芒格是个十足的“书虫”，他戏称自己是一本“长着两条腿”的书。他本身是学法律的，后来竟然能设计出游轮，这与他“百科全书式”的学习密不可分。“非学无以广才”，然而怎样才能实现高效率的学习呢？核心在于“静”。“学须静”，这其中蕴涵的哲理非同一般。“静”是一种状态，也是一种境界。佛学中特别强调“静”，有“静而生慧”的说法。然而，又何以做到“静”呢？核心在于“淡”与“俭”。一个投资者，如果经常忙于各种各样的应酬与交际，整天花天酒地，总喜欢挥霍显摆，怎么可能静下来呢？静不下来又怎么做投资研究？不做深入研究又怎么拓展投资“能力圈”，从而发现新的投资机会呢？经验表明，非常杰出的投资家都是生活简朴、节俭的。巴菲特个人资产已经高达几百亿美元，然而他开的车却很普通，不是劳斯莱斯，也不是林肯加长版。试想，一个不懂得珍惜金钱的人，又怎么可能好好地利用金钱呢？又怎么懂得尊重他人的劳动成果呢？又怎么可能做一个有利于社会文明进步的投资者呢？    “淫慢则不能励精，险躁则不能冶性”。在一个信息爆炸并且充满诱惑的时代，一个投资者如果不能“静以修身，俭以养德”，将很难维持长期复利增长，愿君以诸葛亮的《诫子书》为鉴。

内容概要

《炒股一定要懂上市公司分析》由李石养著。当我们迷失于股市时，请暂停下来想一个简单的问题：到底是什么决定了我们的投资回报率？也许你认为自己不够聪明，但《炒股一定要懂上市公司分析》想要告诉你：其实并非你不够聪明，而是你没有将聪明才智用在上市公司的分析上。请记住：是上市公司的经营发展决定了股价的长期表现。

作者简介

李石养，多年来从事房地产编辑工作，因此结缘于地产股。由此发现，深入一个自己最熟悉的行业对于投资成功是非常重要的。我确信彼得·林奇大师所说的个人投资者可以超越机构投资者的观点——主要原因在于个人投资者不会受到诸多条条框框的约束，并且相对于机构投资者而言，其用于股票投资的资金量非常少，可以快速建仓和清仓，回报率高于机构投资者是不足为奇的。我的投资理念：以善念为根基，估值为核心。
我的选股策略：先选行业，再选行业里的优秀企业。我的买卖策略：以内在价值为判断依据，低估时买，高估时卖。

书籍目录

序  投资者的“诫子书”
第一章  以上市公司的甄选为核心理念
  上市公司的经营发展是投资决策重点
  真正的风险来源于上市公司的经营发展
  “自下而上”与“自上而下”交错进行
  只有少数上市公司股票值得长期持有
  确保所投入的资金是“闲钱”
第二章  做一个真正独立思考的投资者
  自我反省是投资进步的阶梯
  长期独立思考方能取得超额投资回报
  “知止”是自我反省的重要方法
  培养独行侠式的“定性”
  努力做到随时随地“能静”
  做一个“能虑”的智者
第三章  买卖理由应基于坚实的分析
  仔细审视过往的投资清单
  买入的理由是否足够“靠谱”
  争取拥有上市公司分析的完备知识结构
  构建上市公司分析的多元思维模式
第四章  少数上市公司股价与市场背离
  股票的价值在于上市公司的成长
  股价并不与上市公司内在价值完全重合
  “市场先生”是导致股价与价值偏离的元凶
  为何这些上市公司能略微背离“市场先生”
第五章  优秀上市公司的内在特质
  真正优秀的上市公司该是什么样
  高质量的持续成长才能成就大牛股
  零增长上市公司是否有投资价值
第六章  识别多种形式的竞争优势
  以生态系统眼光审视商业世界
  识别商业生态链中的竞争优势
  并非所有垄断模型都能带来超额回报
  规模效应也是一种强大的竞争优势
  客户黏性是一种甩也甩不掉的价值
  低成本不是假冒伪劣的代名词
  品牌竞争优势的特质是可获取超额利润
  看透商业模式的本质及其竞争优势
第七章  大牛股或许就在家门口
  从身边熟悉的上市公司开始着手
  探寻不为众人所知的上市公司
  选择“德才兼备”型上市公司
第八章  执行“德才兼备”定性评估原则
  对上市公司进行“鉴德”
  学会评估上市公司的赚钱能力
  参透上市公司业务流程及现金流转
  盈亏平衡临界点不可小视
  上市公司“逃不掉”的生命周期
  不同行业上市公司具有明显经济特质差异
第九章  勇于质疑上市公司
  调研出“乾坤”
  不宜轻易跨越“能力圈”
  质疑任何一份上市公司财务报告
  最后才考虑利润问题是聪明之举
  以增量股权收益率判断真实盈利能力
  不要偏信任何一个财务或估值指标
第十章  识别上市公司财务特性的技巧
  比率完美性是识别财务“猫腻”的关键
  看懂资本结构：不要被高负债率吓倒了
  统一百分比：财务分析的有力工具
  周转性与杠杆合力形成财富创造效应
  很难被会计师掩盖的事实：现金流量
  商业本质：比现金流量更重要
第十一章  估值并不等同于终极价值
  别忘记一个保守的估值指标：股利收益率
  基于会计利润的估值方法：pe与peg
  基于现金流与股利的估值方法：nav、ddm与dcf
  内在价值取决于企业永续经营能力
  内在价值不等于终极价值
第十二章  交易策略与投资组合
  交易策略：坚守安全边际交易原则
  投资组合：集中下的适度分散
  仓位策略：分批次建仓、加减仓
  持有策略：兼修套利与长期持有
跋  存活下来就是胜利

章节摘录

版权页：   应该说，股票投资理论发展到菲利普•费雪身上时，已经非常接近于现代投资理论的深层次问题了，即企业内在价值的变化才是股票涨跌的根本原因，即通常我们所说的基本面决定股价表现。虽然“选美法”有一定的合理性，但是，它并不是基于企业内在价值理论的，而是基于市场是有效理论前提的，这就等于是犯了一个根本性的错误。这种方法认为，股票涨跌完全是由市场中群体（广大股民）的心理和行动决定的。 说到这里，我们大致可以判断下自己的投资哲学了吧。 我们也是“选美法”群体中的一员吗？或者深信“波段操作法”？又或者，我们的血液里流淌着500%格雷厄姆的血，50%菲利普•费雪的血呢？ 现代信息技术太先进了，人们可以非常便捷地用电脑或手机等移动终端设备打开股票行情软件，随手一点就能看到股票走势图，我们似乎是没有理由不去看走势图并且去研究走势图，这实在是太方便了，而且大家都这么看，为什么不行呢？ “技术分析”方法的理论基础也是“市场有效理论假设”，这是对投资者影响非常深的一个理论，“选美法”也是基于这个理论的。表面看起来，“市场有效理论假设”是非常有道理的，因为在许多时候，股市看起来都是非常有效率的。例如，国家出台了房地产宏观调控政策，房地产股票就马上开始下跌了；过不了多久，政策变得有利了，很快股票又反过头来，迅猛上涨。这时候，“技术分析”方法的信徒们便扬眉吐气地说：“看到了吧，股市是非常有效率的，股市自己会调整自己，百试百中！”

后记

存活下来就是胜利    在投资世界里，最重要的是长期稳定的赚钱。如果我们仍无法完全信守这个真理，那么，我们就有必要重新回去学习复利的知识。    复利是极大影响人类文明的伟大发现之一，其魔力足以化腐朽为神奇。当古印度的国王自以为皇粮无限时，他怎么也没有想到，一张小小的棋盘就已经将他的帝国财富吞食殆尽，因为国王根本不懂复利！他以为在棋盘的第一格放上一粒米，然后在第二格放上两粒米，如此放下去，能放多少？小菜一碟嘛。然而，当我们具体计算的时候，会发现开始的数据是很小，可是越到后来就越大了，大到把国王皇宫里的所有粮食储备拿出来都远远不够。我们都知道，国际象棋有64个方格，按照翻倍的放法，放到最后一格的米的粒数是2的63次方，即9 223 372 036 854 780 000粒米，这个数字别说是放米，哪怕只是嘴里数出来也已经够累死皇宫里的所有人！这就是复利的魔力。在相当长的人类文明里，是权贵阶层通过复利剥削劳苦大众。例如，中国古代封建社会时期的地主给佃农的借款运用的就是复利的计算方法——今年借lO两银子，明年就要还ll两银，后年就要还12.1两银，如此下去，本来便负债累累的佃农何以生存？只能是借了新债还旧债，年年到头都是还不清的债务！    复利宛若阿拉丁神灯，又像孙悟空的金箍棒，要风便是风，要雨便是雨。有了复利，投资世界才变得神奇有趣。遍观投资世界大师级的人物如洛克菲勒、巴菲特、芒格、彼得·林奇等，无不是将成功建立在复利基础之上的。几十年来，巴菲特的年复合投资回报率仅略超20％。但是，就这个20％的复合回报率的长期持续，已经造就了一代“不倒翁”股神。与巴菲特同时代的许多投资家，并非没有如他一样的智商，而在于他们没有稳定的持续性——我们知道，复利是需要稳定性为基础的，假如当我们在棋盘上放米时，如果规则没有限定是连续放下去，而是可以中途停下来重新从1粒米开始，那结果便完全不一样。回到股票投资上来，我们可以假定一个白领做了一个初始资金为10万元的股票投资，起初3年都能赚到20％，然而在第4年(他如果真正精通投资，他或许可在这一年前预知到一些糟糕的事情将要发生而把资金撤离了危险的市场，但他可能被过往的胜利冲昏了头脑而没有这样做)，因为受到宏观经济严重影响，市值大大缩水，他所有的资本缩水了50％，他“割肉”离场。他剩下的资金还不够原来的本金，只有8.64万元，谈何投资回报？可见，投资重在稳定地长期获取复合回报。    如果投资是一场无硝烟的战争，或者是虚拟世界的一场超大型网络游戏，那么，其过程规则无论如何设计，最终的结果都是活下来的才有资格称得上胜利者。我们唯一要做的就是想方设法活下来，并且长期地活下来。

用户评论 (总计12条)

•   恩，看到标题这句话，吸引了我，不进行研究的投资，就象打扑克从不看牌一样，必然失败! 回家研究下
•   非常好!条理清晰，由浅入深，独特的行业性质分析、商业模式及本质、多种竞争优势的划分及意义，独特的财务数据百分比法等涉及知识很多但很简单是同类书籍中所不具有。是股票投资入门和提高不可多得的好书。我本人将此书作为精品收藏书柜。
•   一本好书，看了以后很想看第二遍！呵呵~准备实战！！！
•   不错，不过里面没有我关心的内容
•   还没读，大体翻了下，内容不错!好书好价格
•   感觉书挺好的，看着觉得挺不错的
•   上市公司做假怎么办？
•   很有启发性，正在看，不过与心目中想要的经典书有一定的距离。
•   内容一般吧，很多是废话
•   关于财务分析不详细，想专门学习财务报表的朋友不建议买。......
•   本书集合作者多年投资经验，深入浅出，易于理解，是价值投资入门级葵花宝典式的经典读物~
•   本书标题与内容、章节内容混乱。作者对股市认识粗浅，对投资者的指导意义不大。作者为了显示自己有文化、有高度，经常引用一些与内容不相关的禅、道之类的高学问，让人看不懂啊。翻阅了我的投资书籍（近30本），发现中信出版社的投资书籍比较严谨，机械出版社及华章经营图书则质量不高。