IPO 40大财务迷局

出版时间：2010-1  出版社：机械工业  作者：郑朝晖  页数：302  
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前言

　　夏草频频发难IPO　　“公司上市要厘清财务漏洞、历史沿革以及业务的真实性”　　从质疑浙江永强2008年涉嫌虚增利润，到剑指江苏洋河改制上市沦为125人的盛宴，从质疑金螳螂造假，到发现久其软件涉嫌提前确认收入……新股IPO在停滞1年后重新开闸之际，财务专家夏草却对这些企业屡屡发难，这究竟是为了什么？　　“为了厘清这些公司的‘原罪’，让一些财务清晰、历史清白、业务真实的公司上市。”昨日，他在接受本报记者专访时表示。　　“关注人为因素造成的企业问题”　　记者：在IPO重新开闸以来，您对很多向证监会递交上市材料的企业提出了质疑。在您心目中，是否有接近完美的公司在申请上市？　　夏草：IPO开闸是好事，我对此表示欢迎。因为从我国股市的发行历史上看，20年来两市上市公司仅为1600余家，平均每年仅有80家公司完成IPO上市。而实际的情况是国内有几十万家公司，具备上市资质的也不在少数。每年80家公司上市的速度远远达不到市场的真正需求。　　记者：那为什么您特别关注IPO开闸后涌进来的这批企业？　　夏草：公司的质量问题和IPO开闸是两回事。有一些企业财务比较干净，即便有一些小的问题，但瑕不掩瑜。而且有的问题是制度导致的，在制度没有改变的情况下，问题不会得到较好的改善。但我质疑的，都是人为因素造成的企业问题。　　“金融危机下为上市要包装业绩”　　记者：在过去的一段时间里，您对一些IPO上市公司进行了密集的质疑，而且对各家公司质疑的角度都各有不同。是您故意回避了它们的相似点，还是这些企业的确存在方方面面的问题？　　夏草：我关注的目标有两个：一是已经过会、准备上市的公司；另一个则是正准备上会争取股市入场券的公司。对于这两类企业来说，金融危机的大背景很不利于它们在今年（2009年）上市融资。一方面，监管层在金融危机后对即将上市的公司提出业绩方面的要求，比如证监会规定，已经过会的企业，如果在2008年盈利水平下滑50%，就必须重新过会；另一方面，对于没有上会的企业，2008年已经出现业绩大幅下滑，过会的概率都非常低。　　记者：在这种情况下，企业放弃上市有些可惜。　　夏草：是的。正因为如此，一些企业对财务报表进行了大量的包装，没有显示出金融危机对企业的冲击。但包装很容易露马脚，去年（2008年）有26家公司撤回上市材料，其中有14家公司就是因为企业业绩下滑或亏损不符合上市的条件。

内容概要

夏草近来对拟上市公司做了颇多研究，本书是其成果之一。国内上市制度尚处于不完善阶段，打算或已经IPO的企业以及关注或准备投资IPO的人士需要关注企业财报。    夏草在本书中对拟上市或已上市公司的包装手法做了深度剖析，将其分为法律伪装、业务伪装和财务伪装，为投资者、监管部门以及其他市场相关人士正确评价拟上市公司的质量提供了宝贵的思路，对提高上市公司的质量、提高投资者的投资回报，有着积极的帮助。

作者简介

郑朝晖，笔名夏草。
    中国证监会和上市公司高度关注的财务专家，多年来一直主动、独立、认真地研究上市公司的年报，研究上市公司可能存在的财务问题，被投资者誉为资本市场“财务杀手”，更获得了 2008年度中国证券市场十大人物称号。
　　夏草曾出版过《上市公司48大财

书籍目录

出版说明前言　夏草频频发难IPO综述　2009年IPO十宗罪第1部分 第一大伪装：法律伪装  1 鱼跃医疗偷税上市   2 毛利率反复无常，九阳股份偷税上市   3 歌尔声学涉嫌偷税上市   4 飞马国际危情   5 晋江名鞋企业美克及喜得龙IPO折戟之谜   6 江苏洋河或打破二次上会不败纪录   7 永安药业：国控污染源能否上市   8 涉嫌侵吞国资，天桥起重IPO被否   9 立立电子再现，浩宁达涉嫌掏空深中浩   10 众生药业：隐身企业窃取集体资产   11 司尔特：战略投资者疑似资本骗子   12 鼎泰新材：又一只公企吸血鬼上会 第2部分 第二大伪装：业务伪装  13 久其软件业绩迷雾   14 新世纪财务与业务双重质疑   15 北京科锐：“傍大款”三产能否上市   16 亚太股份IPO：资本市场岂能沦为暴发户盛宴   17 奥飞动漫路演实录   18 北京立思辰：一家办公设备销售商的谎言   19 金亚科技：创新商业模式下的经营风险   20 怡亚通：国信证券的物流故事能讲多久   21 精艺股份：背靠国信证券好乘凉   22 潮宏基：珠宝转型连锁盈利几何   23 精华制药：去芜存菁还是良莠不齐 第3部分 第三大伪装：财务伪装  24 珠海银邮：收入确认涉嫌不当   25 拓维信息高成长幻象   26 阮仕珍珠生猛，IPO再创业绩神话   27 山下湖存货异常：水产、珠宝业怎么审   28 263网通IPO是否被错杀   29 神通阀门造假上会，保代被谈话提醒   30 万马电缆是否隐瞒套保亏损   31 超日太阳能IPO折戟之谜   32 浙江永强上演套期会计魔术   33 焦点科技闪亮登场，生意宝黯然失色   34 永兴特钢IPO涉嫌造假上会被否   35 失踪的套保：中利科技IPO裸泳   36 超华科技和宇顺电子双双涉嫌造假上市   37 预收款项畸低，键桥通讯涉嫌提前确认收入   38 平安证券屡推涉嫌造假企业上市   39 高乐玩具：出口单价为何大幅上扬   40 奇想青晨：“奇思妙想”

章节摘录

　　但是我们可以从上述两表中发现，该公司不管是五谷系列还是浓香系列的单位成本在2005年及2006年高度趋同，可是到了上市前一年，两个系列的产品成本均大幅下降，其中五谷系列每台成本降低51元，浓香系列每台成本降低58.6 3元，这说明2007年度毛利率大幅上升原因不是产品结构调整，而是单位成本大幅度下降。该公司并没有在招股说明书中披露成本下降原因，笔者怀疑有三种可能，第一种可能是2005年、2006年为了逃避增值税，少报收入导致毛利率偏低；第二种可能是2007年度虚减成本，故意虚增利润；第三种可能是将2007年以前年度收入推迟到2007年度确认。　　由于该公司2008年上半年收入又实现高速增长，但毛利率下降了5％。笔者怀疑2007年收入直接虚构可能性不大，有可能是以前年度收入推迟到2007年确认，但从单位成本变化情况看，笔者怀疑即使是2008年年报，该公司单位成本仍可能涉嫌低报。　　九阳股份豆浆机生产成本主要由原材料组成，大概占95％，而人工占1％左右，制造费用占4％左右。这表明该公司豆浆机固定制造费用非常低，规模效应导致的平均固定性生产成本降低在生产成本中几乎可以忽略不计。当然原材料可能因为规模采购的原因导致单价下降，而现实是原材料及人工成本近几年是不断上升的。而在此背景下，一个没有规模效应的公司是如此实现成本的大幅下降，可能是新技术、新工艺还可能是新材料，但招股书中并没有涉及此三新对公司生产成本的影响。一边是单位成本在上升，一边是单位售价在下降，可九阳股份毛利率还能在2007年大幅上升。

媒体关注与评论

　　“夏草比较注重资产安全及与税收相关的财务操纵行为，采用的方法主要为会计科目及单项指标分析法，对上市公司监管具有一定的借鉴意义。”　　——证监会

编辑推荐

　　识别可疑财务信息最佳范本　　看懂财报 规避IPO风险　　被誉为“财务杀手”的财务专家夏草　　用40家成功或未能成功IPO的真实公司资料　　展示如何根据蛛丝马迹，发现潜在IPO风险　　成功IPO是众多企业的目标，成功投资IPO企业是无数投资者的梦想。与IPO息息相关的财报等公开信息中，有哪些馅饼或陷阱呢？　　在本书中，上海国家会计学院讲师、著名财务专家夏草，以成功或未能成功IPO的40家公司公开信息为基础，分析揭示了IPO企业在法律、业务和财务方面需要规范改进的问题。本书为广大分析师、投资经理、投资者、审计师、税务稽查等与财务相关的专业人士，提供一个识别企业虚假财务信息风险的基本思路，同时也为其他上市或拟上市公司厘清财务、法律和业务问题提供前车之鉴。

用户评论 (总计58条)

•   以前买过一本书，夏草的“财务侦探-发现财务错报”非常好的一本书，提供了一种对公司财务的一种思考方法，假的终归是假的，夏草在书中通过分析方法说的很清晰和明了，对这样的好书，出了顶还是顶。赞一个。
•   IPO 40大财务迷局，还不错
•   夏草的这一系列书都很专业，我现目前的水平也只能买了来欣赏，没有深厚的财务管理知识，可能是没法驾驭的！
•   如果想做IPO，这本书至少可以告诉你应该注意哪些问题，不要被人抓住小辫子！
•   中国的IPO中绝大多数纯属圈钱,一种圈钱游戏.
•   以实例论述IPO专题，浅显易懂，很好的IPO专题书籍。
•   今天刚收到，还没来得及阅读，应该不错，现在IPO是最热门的话题
•   书中揭露了中国企业上市中的种种做案手法，很实用!
•   喜欢夏草,愿中国会计界多出几位这样的人才!
•   之前对夏草的思维角度比较感兴趣，虽然已不是新书，不错终于买到手了。书其实才300来页，就是纸张很厚。
•   很不错。夏草的书还是有一定的可读性
•   这本书里面提到的很多东西都激发了我学习财务的兴趣，专业、高端的分析，让人茅舍顿开。我也模仿他的方法做过一些类似的分析！
•   但是适合财务知识基础牢固的人，没基础看得会一头雾水，还需要逻辑头脑严密
•   虽自嘲旁门左道，确实财务分析的经典之作，俯仰开合，有容有度，是为佳作
•   草哥很牛，非常牛，极其之牛。。。但看了1/3，觉得创业板的例子比较多，更想知道草哥对主板某些公司的看法
•   看了一部分，写的挺好，只是自己基础差了点，有些东西还需要慢慢学习，领悟
•   内容有点旧了，但作者看带问题的角度值得学习。
•   呵呵，只参考了一个案例，买了一本书，我真是尽职尽责啊～
•   一直缺货，现在终于卖到了，非常期待
•   买回来之后还一直没有时间看。但是觉得会有用的
•   太难了，看了这本书之后，我就开始看CPA了，非常有用的一本书
•   挺不错的一本书，正在看
•   不错的一本书，内容很好~~
•   很不错的书，读了感触很深，直击假账是怎样炼成的
•   不错，值得，昨天订金坛就收到，肯定当当的成绩。
•   如果你不懂IPO，建议你读书时不要太激动。补税、调节报表这些事不管是不是上市公司都是普遍存在的，对于公司的盈利前景与股价走势的影响要具体而定，并非遭到质疑的公司就是“差”公司。保守的投资人，最好还是等IPO的公司冷个两三年再看再决定是否买入比较好。书不错，财经公关可以好好读读，学以致用。
•   这是关于企业IPO方面的入门书，写了很多基本的东西，有这方面需要的人士可以看看。
•   彻头彻尾地揭露拟上市公司造假骗局，好！
•   夏草被收编了，可惜。
•   翻了两三个案例，还行，哪天翻完了，寄给学财务的好朋友~
•   案例分析写的很不错，言之有理。适合具有一定专业知识的人士阅读。
•   书的质量还可以，挺整洁的。
•   书没什么问题，但是好多灰尘啊，要能擦擦再发货就好了
•   真实案例，内容翔实
•   比较好，跟想象中一致
•   各方面都还不错，就是如果速度更快一些就更好了
•   没看应该还行
•   可以仔细阅读一下
•   书的装帧不赖，给个好评。
•   值得看看增加多点经验
•   还可以，说出了很多符合当今形势的内部情况！
•   还可以吧，，当当网的书还是不错！
•   比较犀利
•   作者视角独特，启发思路的好书。
  但对案例剖析不够深入。
•   缺乏吸引力，没有深度
•   觉得还是比较适合基础水平稍高的读者，乍一看有点枯燥
•   内容一般，冗长，表达有些不畅
•   这个书写的有点虚，一般没财务知识的人看不懂，真的运用到实际操作的可行性不高！
•   满怀期望，收获失望
•   要花较多时间去验证他的分析是否有道理
•   很不错哦，学到了很多东西哦
•   可以深入了解一些内幕
•   作者懂了，看的人未必懂
•   618时候抢的。
•   别看打折这么大，但它是正版哦
•   IPO及上市公司是怎样造假的
•   还不错，最近买了好多书
•   书的内容好 有深度