出版时间:2010-1 出版社:机械工业出版社 作者:深圳证券交易所投资者教育中心 页数:209
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前言
新市场、新机遇、新挑战 基于不同视角,对创业板设立意义可以有不同的解读。站在国家的高度看,它是多层次资本市场趋于完善的重要一环,更是资本市场落实自主创新这一国家战略的具体表现;站在创业企业角度看,创业板搭建了促进企业更好更快发展的平台;对广大投资者而言,创业板则是新的投资品种,它为合理化配置投资资金提供了更多选择。 风险高低 了解创业板,先要熟悉一个名词:多层次资本市场。对于投资者来说,这个术语可以理解为,资本市场依据定位的不同,细化为几个层次,即沪深主板市场、中小企业板、创业板、股份报价转让系统等。 事实上,基于风险差异区别各类金融产品在生活中很常见。比如,银行储蓄风险最小,风险稍大一些的是债券,其次就是资本市场中的股票。 在这些大类中,基于风险不同,还可以继续细分。如债券中,国债风险最低,企业债的风险就要高一些。而资本市场中,随着创业板的设立,基于风险不同的投资品种的层次划分也趋于分明。相对于主板市场,创业板市场相对风险较高。 创业板的风险之所以更大,是因为创业板对上市企业的资格要求更加宽松,或者说门槛更低,与主板公司相比,在创业板上市的公司往往更年轻、更弱小、更稚嫩,以往的成绩也没有那么突出,这样一来,也就可能遇到更多的挫折、失败,甚至犯更多的错误。 分享高成长 当然,风险与收益总是相伴而生的,年轻虽然可能遭遇更多挫折,但也更加富有朝气,行动更加敏捷,未来的发展空间也往往更有想象力。具体而言,创业板的投资风险固然提高了,但它却为投资者提供了难得的机遇-分享企业高成长的果实,这一点,在本书第一篇中有详细的阐述。 当然,从更加广泛的意义上讲,设立创业板对于投资者而言其意义还在于,基于风险承受能力、投资偏好的不同,投资者可以在更加丰富、各具特色的投资品种间,做出不同的选择,进行更加合理的资金配置。 知识需要更新 新的投资机遇,也同时带来了新的挑战。对很多投资者来说,置身创业板市场,首先面临的就是原有知识储备、风险意识更新的问题。也就是说,与主板市场相比,创业板市场在很多方面都独具特色,如果在这个市场中照搬老经验、使用老方法,很可能会有南橘北枳之效。这就需要我们对创业板的特点、特征以及普遍规律有更加深入的理解。 首先,同样是上市公司,创业板公司由于发展阶段的不同,其财务特征与发展模式与主板公司会有较为明显的区别。这一点,在本书第二篇中有详细的阐述。 其次,投资创业板公司所面临的各类风险要明显高于主板公司。因此,对创业板投资风险的清醒认识与评估,应是每一位投资者都需详加研判的内容。对此,本书第三篇有详尽解读。 再者,主板市场中经常被使用的公司估值方法,在创业板中很可能遭遇不适,本书第四篇对此进行了分析,同时,还介绍了几种评估上市公司的方法供投资者参考。 最后,创业板市场的交易制度、信息披露规则,与主板相比也有相当大的变化。对此,投资者也应当认真掌握,作为投资前的必修课。这部分内容在本书第五篇、第六篇分别进行了讲解。 海外经验 在中国内地资本市场中,创业板尚属新生事物,此前无规可循,因此本书的基本框架、内容,不少借鉴了海外各创业板市场中带有普遍性的经验与规律,很多案例也是来源于海外资本市场、海外上市公司。 由于定位的相似性,以及企业运行规律的普适性,相信上述内容与今后创业板市场实际运行中展示的特征,不会出现大的偏差。当然,由于各种条件不尽相同,随着实际运行,在一些细节之处,内地创业板市场必然会展示出自身的特点。因此,本书中的少部分内容未来难免遭遇水土不服的尴尬与缺陷。在此,还望投资者予以谅解,待创业板运行一段时间后,我们将根据实际情况,择机对本书进行修订与补充。 需要说明的是,本书引用的上市公司财务数据均摘自于各公司公开披露的定期报告。其中,国内上市公司都是以自然年度作为一个完整的会计年度,而海外公司执行的会计年度与自然年度并不统一,很多企业可以自由选择适合自己的会计年度,这就造成了在部分公司间进行财务数据对比时,统计区间无法一致的问题。考虑到该问题所带来的影响并不大,同时为了便于投资者阅读,因此,在使用时都简化为统一的会计年度。此外,本书所有引用的海外上市公司股票走势图,也都经过了复权处理。
内容概要
创业板的开设带来了新的投资机遇,同时也带来了新的挑战。对很多投资者来说,置身创业板市场,首先面临的就是原有知识储备、风险意识更新的问题。本书选取国内企业实例,并借鉴了海外各创业板市场中带有普遍性的经验与规律,从多个角度对创业板市场的风险、投资机会等进行具体分析,以期帮助投资者准确把握创业板带来的投资机遇,从容应对相应的市场风险。
书籍目录
总序前言第一篇 高成长的魅力 第1讲 起点决定速度:从小到大的魅力 第2讲 好风光在上游:产业升级中的高科技 第3讲 从小商品城到阿里巴巴:网络发展超常规 第4讲 连锁势不可挡:新的商业模式 第5讲 欧洲的太阳:新的市场空间第二篇 与众不同的财务特征 第6讲 意想不到的拐点:业绩增长模式 第7讲 轻装上阵:资产形态的非实物性 第8讲 青春期食欲旺盛:分红比例低 第9讲 杠杆作用难以发挥:低负债率 第10讲 财源“窄”进:产品单一化第三篇 创业板的投资风险 第11讲 柯达还会重演:技术风险 第12讲 成长的烦恼:市场空间风险 第13讲 信息产业部的工作要点:外部政策变化风险 第14讲 病来如山倒:财务风险 第15讲 他山之鉴:股价波动风险 第16讲 诱惑下铤而走险:诚信风险 第17讲 成也萧何败也萧何:人员变动风险 第18讲 宽进严出:退市风险第四篇 创业板公司估值 第19讲 老办法遇到新问题:估值是难题 第20讲 沼泽与沃野:竞争环境 第21讲 落袋为安才是真赚钱:现实盈利能力 第22讲 量一量护城河的宽度:持久竞争优势 第23讲 只要我过得比你好:关注竞争对手 第24讲 好制度要落到实处:公司治理第五篇 创业板信息披露 第25讲 网络时代:信息披露提速 第26讲 更多的话要讲:信息披露扩容第六篇 创业板交易 第27讲 增加抄写环节:开通创业板市场交易 第28讲 切勿越线:异常交易行为受重点监管后记本书光盘目录深交所投资者服务指引
章节摘录
那么,大公司高成长的概率为什么低呢?或者说,百尺竿头更进一步,为什么殊为不易呢? 就以我们熟知的跨栏选手刘翔为例,其110米栏,1999年的最好成绩是14秒19;2000年的最好成绩是13秒87;到了2002年,最好成绩是13秒12;2004年,我们很熟悉,最好成绩是12秒91;2006年破了世界纪录,成绩是12秒88。 大家看一看,刘翔的成绩提升速度越来越慢。这当然不是说刘翔训练水平低,放松了对自己的要求,而是因为,随着成绩不断提高,进而达到世界顶尖水平后,每提升0.01秒都要不断挑战自己的身体极限,都要付出比以前更加艰苦的努力。 上市公司的经营也是一样。规模小、利润少时,可能只要多卖出一些产品,多一点使用财务杠杆——提高负债率,业绩就会有明显提升,而一旦规模大,利润多,再想大幅度提升业绩,则相当困难。这是因为,当企业达到一定规模之时,支撑其业绩高速增长的条件已不是多卖些产品那么简单了,还需要公司经营者能力相应提升,管理模式及时改变,新产品研发及市场开拓卓有成效,乃至利用资本运作进行成功并购。 可以说,每一家公司或迟或早,都会遇到自身的发展瓶颈,都会受制于产品或服务的市场容量、公司的管理能力等一系列因素,公司不可能无限制的高速成长。
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