期权、期货及其他衍生产品

出版时间：2009-1  出版社：机械工业出版社  作者：[加] 约翰·赫尔 (John C. Hull)  页数：559  译者：王勇,索吾林  
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前言

　　若干年前，在刚刚进入金融领域不久，我们有幸在约翰·赫尔教授的课上学习金融衍生产品理论。在课堂上，赫尔教授利用通俗易懂的语言和数学工具对金融衍生产品领域中的许多艰涩的概念做了精彩描述。我们被赫尔教授出色的表达力所折服。《期权、期货及其他衍生产品》一书延续了赫尔教授课程的风格，在书中，赫尔教授采用了直观的形式将复杂衍生产品结构和金融数学问题解释给读者，同时他分析问题的方式又不乏严谨性。我们现将此书的中文版奉献给读者，希望它能对中国衍生产品行业的发展和完善起到一定的促进作用。本书常被人称为金融衍生产品领域的“圣经”，这种说法一点都不言过其实。毫无疑问，衍生产品是近年来金融市场上的最大革新，无论从交易量还是从产品种类来讲都是突飞猛进，不但新型产品不断出现，而且产品的结构也日趋复杂。本书的英文版从最初第1版的330页发展到最新一版的822页，赫尔教授在每次再版的过程中都根据金融市场形势，给读者带来了最新的市场信息，它涉及的领域和文献非常广，从业人员几乎可以在该书中找到所有关于衍生产品定价及管理的信息。本书另外一个特点是在方法上巧妙地运用了数学工具，对于复杂的问题，以其特有的方式利用相对而言较为浅易的数学工具进行推导。对于具有较强数学背景的读者，可以通过阅读章节后面的“推荐阅读”栏目来了解更为复杂的数学推导。本书自从问世以来，已经被翻译成许多语言。作为教材，已经被世界上许多院校用做衍生产品课程的教材，包括本科和MBA。作为参考书，大多数在金融衍生产品领域的从业人员都持有此书。与我们一样，许多有理科背景的从业人员大都是从本书开始了解金融衍生产品定价及其市场运作的。在本书的翻译过程中我们得到了许多人的热情帮助。加拿大皇家银行的傅广宇博士和肖兴才博士阅读了中文译稿的部分章节并提出了一些宝贵的建议。我们还要特别感谢机械工业出版社华章公司的编辑，他们对本书提供了帮助并提出了宝贵的意见及建议。回首过去几个月的辛劳，家人的体谅和关怀让我们能够尽快完成翻译工作。我们在此要特别分别感谢我们的妻子金燕敏和郝震，本书凝聚了她们对我们的体贴和鼓励。本书的翻译肯定会有不尽如人意之处，欢迎读者批评指正。

内容概要

本书对金融衍生品市场中期权与期货的基本理论进行了系统阐述，提供了大量业界事例。主要讲述了期货市场的运作机制、采用期货的对冲策略、远期及期货价格的确定、期权市场的运作过程、期权市场的运作过程、股票期权的性质、期权交易策略以及信用衍生产品、布莱克-斯科尔斯模型、希腊值及其运用、气候和能源与保险衍生产品等。
　　本书内容生动，理论严谨，不但适合金融专业师生，而且给许多金融从业人员提供了很好的指导。

作者简介

约翰·赫尔（John
C.Hull），衍生产品和风险管理教授，在衍生产品和风险管理领域享有盛名，研究领域包括信用风险、经理股票期权、波动率曲面、市场风险以及利率衍生产品。他和艾伦·怀特（Alan
White）教授研发出的赫尔一怀特（Hull-White）利率模型荣获Nikko-LOR大奖。他曾

书籍目录

推荐序一
推荐序二
译者序
作者简介
译者简介
前言
第1章 导言
第2章 期货市场的运作机制
第3章 利用期货的对冲策略
第4章 利率
第5章 远期和期货价格的确定
第6章 利率期货
第7章 互换
第8章 期权市场的运作过程
第9章 股票期权的性质
第10章 期权交易策略
第11章 二叉树简介
第12章 维纳过程和伊藤引理
第13章 布莱克斯科尔斯默顿模型
第14章 雇员股票期权
第15章 股指期权与货币期权
第16章 期货期权
第17章 希腊值
第18章 波动率微笑
第19章 基本数值方法
第20章 风险价值度
第21章 估计波动率和相关系数
第22章 信用风险
第23章 信用衍生产品
第24章 特种期权
第25章 气候、能源以及保险衍生产品
第26章 再论模型和数值算法
第27章 鞅与测度
第28章 利率衍生产品：标准市场模型
第29章 曲率、时间与Quanto调整
第30章 利率衍生产品：短期利率模型
第31章 利率衍生产品：HJM与LMM模型
第32章 再谈互换
第33章 实物期权
第34章 重大金融损失以及借鉴意义
术语表
附录A DerivaGem软件说明
附录B 世界上的主要期权期货交易所
附录C x≤0时N（x）的取值
附录D x≥0时N（x）的取值

章节摘录

　　8.3 标的资产本节我们将简要介绍标的资产为股票、货币、股指及期货等期权的交易。　　8.3.1 股票期权大部分股票期权的交易是在交易所进行的，在美国主要交易股票期权的交易所包括芝加哥期权交易所，费城股票交易所，美国股票交易所，国际证券交易所及波士顿期权交易所。有1000多种股票可以进行期权交易。在一份期权合约中，持有者可以买人或卖出100只股票，因为股票本身通常是以100股为单位进行交易，所以这一规定对投资者而言非常有利。　　8.3.2 外汇期权大部分的外汇期权交易是在场外市场进行的，在交易所也有一些交易。在美国交易外汇期权的主要交易所是费城股票交易所。这一交易所提供多种货币的欧式与美式期权。期权合约的规模与货币有关。例如，对于一个英镑期权，期权持有者有权购买或出售货币的数量为31250英镑；对于一个日元期权，期权持有者有权购买或出售的货币数量为625万日元。第15章将进一步讨论货币期权。　　8.3.3 指数期权在世界各地有许多不同种类的指数期权在场外市场及交易所交易市场进行交易。在美国，交易所里最流行的合约为S&P500股指（SPX）期权，S&P100股指（OEX）期权，纳斯达克‘tOO股指（‰Nasdaq100Index，NDX）期权及道琼斯工业指数（I）owJones.IndustriMIndex，DJX）期权。所有这些期权都在芝加哥期权交易所进行，大多数为欧式期权。其中S&P100股指期权是个例外，该期权为美式期权。每一份合约可以购买或出售指数的100倍。合约结算总是以现金结算，而不是交割指数交易组合。例如，一个S&PIOO看涨期权的执行价格为980美元。当指数价格为992美元时，期权会被行使，承约者需向期权持有者支付（992-980）×100=1200美元。这一现金支付数量取决于期权行使指令时当天指数的收盘价。毫不奇怪，投资者往往会等到一天的最后时刻才发出期权行使指令。我们将在第15章讨论股指期权。　　8.3.4 期货期权当交易所交易一种期货时，该交易所也往往交易这一期货上的期权。期货期权的到期日往往会在期货交割期之前。当看涨期权被行使时，期权持有者从期权承约方处获得标的期货合约的长头寸及期货价格超出执行价格的现金额。当看涨期权被行使时，期权持有者从期权承约方获得标的期货合约的短头寸以及执行价格超出期货价值的现金额。我们将在第16章进一步讨论期货期权。　　8.4 股票期权的特征本章以下内容，我们将着重讨论股票期权。前面讲过，美国交易所内交易的股票期权为可以购买或出售100只股票的美式期权。关于合约的细节，例如，到期日、执行价格、股息处理方式、投资者的头寸限额等均由交易所来确定。　　8.4.1 到期日用于描述股票期权的一个术语是到期日所在的月份。因此1月份IBM看涨期权的到期日为1月份的某一天。精确的到期日期为到期月份的第3个星期五之后的星期六。期权的最后交易日为到期月的第3个星期五。　  ……

媒体关注与评论

　　《期权、期货及其他衍生产品》的译者王勇博士和索吾林教授在衍生产品风险管理方面经验丰富。此书的中译本对中国快速发展的金融业的从业者和有志者会大有裨益。　　——加拿大皇家银行资本市场副主席 庞晓东博士　　对任何一个有意参与金融市场的人来讲，无论是从业还是个人投资，约翰·赫尔教授的《期权、期货及其他衍生产品》都是一部应该认真阅读的著作。该书对复杂的金融市场规则与产品结构的精彩阐述使全世界的学生与从业人员受益匪浅。在许多必读的金融著作中，该书首属精品！　　——加拿大皇家银行首席经济学家，高级副总裁　Craig Wright　　约翰·赫尔教授在金融工程领域享有盛名，他的衍生产品和风险管理著作在业界被视为“圣经”。　　我推荐《期权、期货及其他衍生产品》中文译著，它为高校学生提供了一个学习和参考工具，我充分相信，此书也会成为从业人员的良师益友。王勇博士和索吾林教授结合自身多年的实战管理和教学经验，字斟句酌地将此书翻译成中文，译文准确流畅，会使我们很多人受益。　　——中国科学院院士、山东大学教授 彭实戈

编辑推荐

　　《期权、期货及其他衍生产品》内容生动，理论严谨，不但适合金融专业师生，而且给许多金融从业人员提供了很好的指导。远期合约与期权是构筑几乎所有衍生产品的两块基石。约翰·赫尔教授的书是我20年前学习金融工程时最早读过的两本书之一。这些年来该书不断更新，而其简明、严谨、周到、实用的特点，使其成为为数不多的集教科书与工具书于一体的经典，也是我向初学者和实践者推荐的首选书籍。　　其它版本请见：《期权、期货及其他衍生产品》

用户评论 (总计83条)

•   内容非常详尽，翻译也很不错。总之是一本很好的期权、期货及其他衍生产品教程！
•   经典的金融工程入门教材，对于以了解国外衍生产品为目的的读者来说是足够了。
•   金融从业者的10大必看图书之一。本书是金融工程领域的“圣经”，介绍金融衍生品的书中的经典之作，华尔街人士的必备工具书。对于这本书，还有一件有趣的事，威尔.史密斯主演的电影《当幸福来敲门》中，这本书的美国版也露了一面，有心的朋友去找找看吧。
•   股指期货已经推出了，后面中国资本市场的金融创新将越来越多，你需要未雨绸缪的，那么选择这本经典的教材吧
•   一本金融衍生工具最好的教材!
•   详细的涵盖几乎所有类的金融产品，要想真正掌握金融产品的核心和真谛，那么抽出时间，慢慢品味这本书，吃透了，才是你金融从业生涯的开始
•   期权经典书籍，推荐！
•   很有用的一本衍生工具书
•   研究生级别的金融工程教材，经典！翻译也很到位，值得阅读。
•   金融工程的圣经
•   学一点本源有利于在金融领域走的更远
•   老师推荐，john hull，世界经典，习题很不错
•   John Hull非常经典的一本书，据说是华尔街人手一本的书。确实值得一看的
•   john hull很经典的华尔街圣经
•   经典之作，每一个从业人员都要熟读的。
•   值得购买，比国内很多金融学教科书都要好，书中内空比较强调基础的运作与案例的结合思考，不像国内的教材那样条条框框。
•   对专业很有用，老师推荐的书。正版
•   作者勘正了不少错误，但是依然有很多小的错误没能找到，例如表1-3里的数字颠倒了，22页价格叙述中错把铜的价格当为玉米价格，希望作者勘误时细心些！书是本好书，表扬下！
•   送货较快，书的包装、质量和内容都不错，值得推荐。
•   这本内容全面详细，而且配有真实案例，非常适合初学者学习！
•   经典好书，认真看完研究完，比上大学的课有意义多了
•   本以为很复杂，但是书中的例子都举得不错。
  可惜，很多中文名词没有英文对照
•   虽然出了中文版第八版，但是这本书便宜了很多，而且内容相差不大。如果不差钱，就买第八版。但是这一版也丝毫不影响当教材的。
•   很经典得一本书
•   经典教材，外包装可以，书的印刷质量一般
•   本书需要仔细阅读，细细体会
•   书质量不错,内容符合英文版本,挺有用的
•   一直以来都从当当网购买所需书籍，感觉十分便捷而且经济实惠。很好，有理由坚持下去。
•   翻译的问题稍多 不过瑕不掩瑜吧 必备
•   上课用的书，但也没怎么好好看。
•   书很不错，就是字有点小。
•   书本里面有错误，但是貌似是作者自己的问题，书是正版
•   书很好很有用谢谢
•   是我需要的书..
•   通俗易懂，适合知识普及的好书
•   2010年版，很好
•   一直想研究，还没静下心来，拖沓还真是个大毛病
•   传说中是华尔街人手一本，所以就买了~~
•   一直都想要的一本好书，感谢当当网
•   发货速度比较快，书本质量很不错
•   值得买，朋友喜欢！
•   老公买的说不错
•   虽然最后没买
•   熟的质量不错，外层薄膜包装还未拆封。。。不错
•   蛮好，就是贵了点
•   当当是送货上门的吧？
  我现在都有点怀疑了。
  为什么这次让我自己去中转点拿？
  之前都是送到宿舍或者送到家的。
  还跟我们说这么多东西呢，一个个送麻烦的，也不知道我们在不在。
  
  强烈投诉本次当当的送货服务。
•   不错，质量还好。而且也挺快的
•   没什么说滴,8错,正版
•   我是个期货从业者，股指期货即将推出，所以买了这本书，想再次系统的学习下金融工程理论，对这本书也充满着期待，希望能对我的理论掌握有个提升。刚开始读前几章，但已有些许失望。第一次读到长头寸和短头寸的时候很纳闷，以前好像从没听过这样的名词，直到后来看到一处有括号注释才明白过来，原来是longposition和shortposition，但任何一个了解期货的人都知道这应该是多头和空头。承认，这个是个小问题，甚至可能都算不上问题，但却显得译者很不专业，真的。不管怎么讲，中译本还是给我们提供了很大的便利，谢谢译者的辛勤劳动，我会认真读完本书，对后面章节的翻译充满期待！
•   很不错的一本书期权期货的经典著作了就是第一版小错太多了
•   多次听说过这是华尔街人手一本的圣经，初看起来，非常实务，而且对美国的衍生产品有着比较全面的解释，但是里面虽然数学牵涉内容不多，对于掌握基础微积分的朋友不会有太大问题，这样就会造成另一方面光靠文字叙述的难以理解，衍生产品本来就比较难，所以需要多看几遍才能很好理解其精髓
•   是赫尔第七版的翻译版，总体来看很不错，对学习有较大帮助，但是个别词语翻译不够准确，而且有印刷错误，不过瑕不掩瑜，书还是不错的
•   质量高，中文易于理解，但是这本书的译者并非专业学者，译文多出存在明显错误。当当送货快，质量好
•   该书整体上还好，就是翻译差了点，服务态度不好，书的封面有点弄坏了，
•   本书的确很多地方出现细节的错误，而小小的细节错误会导致读者理解上产生很大的偏差。比如十二章的12.2小节，不知道是译者对概率论不是很懂还是不小心翻译错的，正态分布的第二个变量应该是方差不是标准差来的，原著别人也是写着方差，不知道译者怎么会译者标准差了。再说，标准差也不能直接相加的。好多地方，我就不一一指出了，希望译者再次审查本书，给读者更加完美的读本！
•   都说是很经典的书，原先买看本英文版的。现在买本中文办的对照下。
•   值得学习的一本书 如果用两年时间全搞明白我就非常满意了
•   刚拿到的时候发现书脊有点损坏，于是就打给快递，快递说可以先拿回去看，在网上申请换货即可，四天以后就换到全新的了，还不耽误阅读，很好很好，赞一个~书只翻了下，感觉不错
•   感觉还是不错的教科书
•   一下子替同学买了3本，我也不知道内容，不过看着书挺好，就是有点小贵
•   没有张陶伟翻译的好
•   书挺好,就是装订一般
•   还不错，就是书有些折痕。
•   经典教材，金融学的必备
•   给男友买的
•   基础不够，数据不好，看不明白
•   文中的公式沒學過經濟分析的我覺得很難看懂...但所舉的例子倒是很有啟發性
•   以前在图书馆看的，现在我自己有了，呵呵，收藏
•   对我来说有点儿难哦
•   指定教材，还不错吧
•   包装完好 纸张不错 没有明显的缺陷
•   配送的太慢@！！
•   很好。一直相买的。终于买到了
•   如题，当当配货和快递的速度有待加强，建议不要免费送货了，找个像样点的快递吧！
•   怀疑是盗版的原来买过机械工业出版社的这套经济学丛书中的经济学原理by曼昆书的封皮比这个精致而且字体大小也不一样
•   非常赞同楼上的观点！我想补充一点的是：我买的这本书居然缺页：从365—380希望各位买回来的时候一定要先看清楚！！现在回想起来，我们也应该觉得这本书有问题，因为英文版的出来没有多久，中文版就出来了，靠！！
•   经典书，还是建议看原版
•   小的问题改了点 但大的翻译好像 如专业名词 还没改 就那个长头寸 就雷死人 太业余了
•   这本书是入门教材吗？感觉不对啊。
•   质量好，举例也恰到好处
•   错误多了一些
•   外国教材译过来的，体系比较分散
•   Hull的期权期货及其他衍生品是一本期货从入门到深入理解的工具书,写得非常好.但是,中译本就从来没有让人满意过.我手头有三本书,原版英文版,北大出的导论,以及这本中文版.如果我只有中文版,我根本不能理解期权期货的内容,为什么呢?因为该书翻译质量让人瞠目结舌,举几个例子:1第四页的远期和即期价格,中文版遗漏了原版书上重要的获利策略,使得初学者根本不能理解远期同即期价格之间的关系.对照英文版,怀疑是译者粗心遗漏2第五页英特尔股票期权的例子中,应为投资者向其经纪人发出购买07年4月的期权指令.中文版译成10月的指令.同样是该例子,后面应是不高于20美元时持有人不会行使权力,中文版写成22.50美元.这样的错误会使得初学者完全陷入混乱3第三章的错误更是离谱,第37页,对于短头寸的基差风险,基差扩大会使头寸改善,中文版是会使头寸恶化,基差变弱会使头寸恶化,中文版是改善.这样的错误逻辑,也敢翻译拿出来卖钱?还78块!第37页的例3-1,英文版写的非常好,明确地告诉读者,是进入日元空头头寸,而中文版只是说进入日元期货!搞笑,如果进入多头仓位,那么整个对冲策略将是灾难性的.....限于篇幅,以及我只看了前三章,所以不能把错误一一挑出来.我想对译者说的话是:不要以为你的名衔多大,你的学问就有多好,你的态度决定了你今后的职业生涯.看了这些明显的错误,我真不敢相信译者从事金融行业.在瞬息万变的交易市场中,一个细小的错误将会导致灾难性的后果,这也是Hull在书中反复告诫我们的.但是,同样是工作,最基本最简单的逻辑都能够搞错,那么译者到底是粗心还是不理解期货的含义?作为一本教科书,对于读者而言,最糟糕的莫过于书中的错误,到底是自己不理解还是书上写错了?这种问题会困扰读者很久.对于初学者,我建议是直接看英文原版,如果觉得英文看着累,那么也一定要中英结合地看.在中文版上遇到不理解的东西,回到英文版,你会发现豁然开朗.最坏的学习方法是只看中文版,那你将陷入无休无止的混乱和自我怀疑当中