超级强势股

出版时间：2009－1－1  出版社：机械工业  作者：肯尼思L.费雪  页数：242  译者：高小红，迟云，钟雄鹰  
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前言

　　本书汇集了有活力的新观点，也包括对一些旧观点的改进。多年以来，这些观点让我对自己的投资方式充满了信心。同样，这些观点也可能会使你们增强对自己投资方式的信心。信心具有极大的力量，因为在其他条件都失效的情况下，它能驱使人们行动。若想成功投资，信心是必要的。　　多数与投资相关的书籍都是老调重弹。那么，与它们相比，本书有何不同之处呢？　　本书提出了前所未有的新观点　　在股票估值方面，这些新观点中包括了一些虽然复杂，却相当有效并且易于应用的新方法。它们将有助于人们避免投资错误和寻求投机盈利机会。不管对专业人士还是有兴趣（但可能相对缺乏经验）的业余爱好者来说，它们同样适用。在追逐“超级强势股”实战应用中，这些方法将被一一呈现出来。一只超级强势股必须满足以下两个条件：　　l.在3-5年的时间内，与期初相比，股价增长3-10倍。　　2.以相当于次级公司的股价水平，买入超级公司的股票。　　相当长的时间内，超级强势股能产生25%-100%的年收益率。没有多少股票可以长期保持这样的优异表现。此类股票确实具有一些共同特征。本书说明了这些特征以及识别它们的方法。为了能够成功投资超级强势股，我们必须明白以下四点：　　1.一种我称之为“困境”的现象。　　2.一些用于确定个股投资额的全新有效（且易于应用）的方法。　　3.以什么来区分超级公司和普通公司。　　4.在日新月异的世界市场上，一个用以识别和应对各种投资机会的动态过程。

内容概要

　　大部分投资书都是老调重弹，但本书却独树一帜地提出了用市销率和市研率来评估股票。特别是市销率，它已成为美国金融分析师考试的必考内容。　　作为价值投资的代表，肯尼斯·费雪家学渊源深厚，其父就是大名鼎鼎的菲利普·费雪。而肯尼斯·费雪在这部代表作中第一个提出了市销率，并且总结了超级强势股的共同特征，并辅以案例，循序渐进地说明选股步骤和原则。

作者简介

　　肯尼斯·费雪kenneth L. Fisher，费雪投资公司的创办人、董事长兼CEO。他的父亲菲利普·费雪是成长股价值投资的代表，著有投资经典著作《怎样选择成长股》，巴菲特曾指出菲利普·费雪是其两个投资灵感的启发者之一。由此可见，肯尼斯的家学渊源很深厚，他在20世纪70年代

书籍目录

前言致谢第一部分　剖析超级强势股　第1章　利用“困境”致富：分析超级强势股——寻找“完全困境”　第2章　什么使困境发生转变    困境可区分出男人和男孩    警告在先    他们会对困境抱怨不已    成功往往有一千个父亲，而失败却是一个孤儿    一些公司成功了，另一些却没有第二部分　定价分析　第3章　股票估值的传统方法：十倍的收益太高，千倍的收益却太低    问题：左也不行，右也不行，那就换地    收益法    解决之道　第4章　定价决定一切：运用市销率    牛市、熊市和火鸡市    理解市销率    股价和销售收入之间的关系意味着什么　　超级强势股是指相对于公司规模而言　　在PSR值较低时买入的超级公司股票　　低PSR值是多少，高PSR值是多少，为什么会这样　　得到有关股票的右斜线　　成长的时候，力争上游　　害怕深度　　理想之国的界限　　从众经济学　第5章　市研率：胜人一筹的代价    问题：如何捕捉鲸鱼    什么是市研率    研发只是一种商品    市场调研影响技术研发    市研率运用原则    市研率存在的问题　第6章　市销率在非超级强势股上的应用    市销率，一个广泛运用的指标    历史教训：20世纪60年代和70年代    早期牛市中的市销率    市销率和美国的浓烟股    使用市销率作为股市择机工具    费雪的股市择机原则    “垃圾股”的市销率　第7章　置之死地而后生：20世纪30年代的神话    透过时间错位    IBM是不是成长股　　　……第三部分　基本面分析　第8章　超级公司：从商业角度追求卓越　第9章　回避风险：回避竞争　第10章　利润率分析（1）：我真正想要的是压倒性竞争优势　第11章　利润率分析（2）：公式和法则第四部分　动态过程　第12章　在实践中运用：存在变得疯狂的方法　第13章　趁好就收：何时出售　第14章　Verbatim公司：迪斯科的产物　第15章　California Microwave公司：波浪式前进附录A　调研管理层时的35个典型问题附录B　市销率与公司规模附录C　《福布斯》对Verbatim公司的报道附录D　经营California Microwave Corporation附录E　一个可能的案例附当F　补充内容译者后记

章节摘录

　　第一部分　剖析超级强势股　　第1章　利用“困境”致富分析超级强势股——寻找”完全困境”　　最赚钱的普通股票投资，往往是那些虽不受华尔街青睐，但却年轻的快速成长型公司。这类股票正变得越来越有价值，因为随着公司规模不断扩大，金融界终于意识到了它们的真正价值，随之股价也被抬高了。　　年轻的快速成长型公司通常有一定的成长周期。这种周期与多种因素有关，其中最重要的是“产品生命周期”。由于年轻和缺乏经验，这类公司的管理层可能会犯严重错误，这将会造成损失，甚至可能危及公司的生存。好的年轻公司会从错误中吸取教训，并不断改进以做得更好。　　与其说犯错代表缺点，还不如说它代表发展。只有极少数公司会享受长年的快速成长而不陷入“困境”，这些困境往往导致收益的不如意甚至损失。每家被金融界推崇的公司，都会被人们生动地描绘成有着光明的前景，并且值得高定价。他们可能说它拥有“一流的管理层，会占有新的市场份额，会借助目前的技术实力进入新市场，会发展新技术来开拓新局面。”　　在硅谷，此类公司每年的收益都不错。这些特定的名字会随着时间的改变而发生微妙的变化。有些公司会被人们认为是“成长型公司”，它们可大可小。就大的来说，惠普公司几十年来都是成长型公司。就小的来说，像Seagate、Masstor和微型公司Collagen也算是此类。这些企业传奇式发展的秘密被不断地揭示出来，但其发展过程中有些内幕是不为人知的。当“不谐音符”最终被发现，股票价格便大受影响。这些股票价格下跌的幅度是如此之大，以至于要好几个月，甚至是好几年才能恢复到下跌之前的水平。　　但有一些股票的价格便再未真正恢复了。不谐音符一出现，并且——第一次——所赚取的收入减少，或无法如期实现，金融界便落井下石，打压该股票价格，这时股价会在短短数月中下跌80％之多。继而所谓“专家们”开始断定该公司的管理层水平低劣，误导了投资者。“专家们”还断言市场没有公司管理层预言的那么大的潜力，所用的技术也很差。

编辑推荐

　　什么是超级强势股？3～5年内股价上涨3～10倍；以次级公司的股价买入超级公司的股票。　　严格意义上，买入超级强势股就是买入公司，这个公司必须具备：　　未来长期销售收入年均增长率约为15%～20％；　　长期平均税后利润率超过5％；　　买入时，市销率为0.75或者更低。

用户评论 (总计71条)

•   本书的作者的确是一个真正的投资家！
  肯尼思费雪是投资届中，除巴菲特之外的第一富翁，的确有其过人之处。在本书中，他对企业的生命周期、产品周期进行了深入分析，从而形成了基于公司的销售、研发等指标而形成的市销率、市研率等能够对成长型公司进行量化分析的独特指标。这样，就将菲利普费雪对成长股的研究，从15个点分析，进一步细化为指标性分析，从而更能够量化。
  从肯尼思费雪的财富增长大大高于父的业绩来看，他的确超越了他父亲。所以说，这本书，的确值得一读！
•   我看了很多大师写的书，包括国内国外的，技术和价值的，这本书90折我就急着买回来，看了后果然有感觉，真是好书啊。是我看了很多书比较理性和可操作性大的书，理论也是我喜欢的，因为我先前看的毛羽的书就不错，可以结合毛羽的看，从市销率来选股，我相信有眼光的人是会知道什么书是宝贝的。这里推荐我看的比较喜欢的三本毛羽的《价值投资-刊头股票这东西》，还有这本，还有小黎飞刀的《小钱致富2》。还有那和中信的巴菲特传不错。有需要交流的加我QQ：29350124，我有技术和价值投资的群一起讨论。
•   这本书很实用，对于市销率问题实战有效，但是不是超级强势股罢了，还没有找到呢
•   价值投资的原理，还是比较好理解的。
  投资投的是未来，因此，成长性，是价值投资者必须认真考虑的问题。
  巴菲特也是突破了净资产（市净率）的思想框架，才更上一层楼的。
•   小费雪顶着这个名份,但与老费雪相比,真的是差得太远了.这本书名字很吸引人,但从内容上讲,实在是不敢恭维,拼凑感十足.从前言里看,这本书得到了很多人的帮助,而且花了很长的时间来写,但最后也只能是这么个档次的作品,足见写书不是每个人都能做的,想要写一本好书真是要有点水才行,不然只会败坏费雪这个名声
•   不错,提到了市销率
•   费雪的书本本好看
•   作者的理念很好，主要是看一个公司的内部情况来决定股票的情况。操作比较难，作者也承认，所以他说还是让基金经理来做书中的事情吧。对我启发不是在于买股票，而且如何做企业，如何培养员工；我想刚毕业找工作的学生应该看看，你到底应该区一个什么样的企业工作；以后会当老板的，也应该看看，如何对待员工，如何对待企业等等。作为股票类的书，我觉得应该是三星；但它给了我其它方面的启发，所以加了一个星。
•   如果想要学习投资，多看书是必须的
•   也是价值投资派的
•   给我的投资思路增添厚实一笔
•   买给男友的，证券投资专业的，人家喜欢呐
•   有助于加深对股票市场的理解。
•   物超所值，值得一读~~~~~~~~~~~
•   真是虎父无犬子啊，我准备把他们父子两的书全套收藏了。
•   书的内容丰富，质量也好
•   经过了一周的漫长等待 终于见到了心仪已久的书了 黄黄的 感觉像盗版 不过翻了翻 里面的内容还是可以的
•   就是喜欢这类型的书
•   几乎是一口气看完的,收获很大.争取把他写的其它书也都买了.好书.....
•   我衷心的喜欢当当网，当当网卖的书都非常好！我已经看到新华书店，翰林书店，它们的日子将不长远了，我爱当当。
•   内容很精彩，但是中国的读者要结合我国股市的具体国情进行操作才能产生较好的作用。
•   翻译的一般内容相当好
•   这本书还留在书房的书架上，作为经济学读物的爱好者，这本书是比较不错的
•   很实用的一本书，值得一读，推荐！
•   很令人失望的一本书!
•   没读完感觉还不错 据说他老子蛮厉害的
•   虎父无犬子啊
•   这样的书籍必须与自己的实践相结合，并且必须有成功与失败的经验。
•   很多人推荐应该读一下，买来后阅毕深感收获颇丰！
•   很实用.能增长不少知识~
•   翻译能看懂，觉得不好的是不是不太熟悉他的意思？
•   青出于蓝，而胜于蓝。不亏为大师，值得好好读读。
•   很不错，正在研读
•   作者很诚恳，他将自己的经验毫无保留的传授给了我们，而且这个经验我认为是有效的，有智慧的。
•   老子英雄儿好汉
•   还没看，但质量还可以。
•   一直想看费雪的书，却没有他的原本书《怎样选择成长股》，不过先看他的孩子们写的，或许也能得到一些受益之处。
•   只考虑市销率，没提到利润率，没办法解释为什么在中国酒类股的价格。
•   书中的市销率指标 不能片面理解，实际上要利润率的基础上才能正确应用市销率，通过简单换算 基本上这个指标和市盈率的关系是一样。
  总之还是值得看的一本书
•   一斑斑。主要讲市销率。市销率有用吗？
•   它让人明白了什么是市销率,想知道是什么,自己去看这本书吧!
•   值得借鉴的投资思路，学习他的思考，然后在中国特定市场灵活运用。推荐此书，辩证独立地看！
•   研究股票的要看！
•   不过译过来的有好多错误，现在的译书人一点不负责任
•   这本书让我要炒股路上更进一步
•   开拓视野，用处不大
•   借鉴的学习
•   观点明确，提法新颖不过没在实践中用过不知道是不有用，用这个方法算银行要在跌一半在合理真是噩梦。
•   好东西不多，但有点意思
•   有一定教益
•   全书主要介绍了作者通过对市销率的应用来投资股票的方法。作者作为低市销率投资派，与低市盈率派同样是价值投资的一个分支。而我们平时更多谈论市盈率，对于这个略微陌生的比率，全书做了大概的介绍，虽然个人认为通过该书第一遍的阅读，还不足以让我对市销率高低作为投资的重要判断依据具备足够的信心。重要的是，通过阅读，又多了解了一种判断投资价值的依据。同时也可以作为市盈率、市净率等传统方式的补充。但作为价值投资者万变不离的还是对公司基本面的深入了解，才是投资的唯一依据。就本书而言，不足以成为多么伟大的经典之作。但是投资就是一个博览群识的积累过程。读这本书也一样，目的并不是为了用市销率就一劳永逸。更何况投资路上，岂有一劳永逸的方法包我们百战百胜。
•   全书主要介绍了市销率的理论知识，同时介绍了作为补充的市研率的相关知识。有一定的收获，但与其父的几本书相比，还是差了些。
•   小费雪的书，与老费雪的书，还是有差距的，建议看他老爸的书
•   不如其父写的书
•   論文筆,其父優之.
•   封面的一句话有价值.比他老爸的那本书差多了！
•   有点意思，但好像思维的穿透力不如他爹的书。
•   还没看呢。是看到比较经典而且是国外的。
•   ！帮朋友买的
•   有些可取处。
•   太一般啦！
•   本来是一本好书，但翻译显然根本没有读懂英文原版，翻译出来的中文在一些关键地方严重歪曲原意，希望再版时找个懂行的人重新较一遍。
•   个人觉得不好。不推荐。
•   读起来很困难，不推荐
•   骗人的内容，绝对不实用，谁都会讲解历史
•   较为垃圾，根本没法跟他老头子的那本书比。。
•   整本书没什么新鲜的东西，错别字很多，翻译得前言不搭后语，现在的编辑真是没多少职业道德。
•   　　一只超级强势股必须满足以下两个条件：
  　　
  　　 1在3～5年的时间内，与期初相比，股价增长3～10倍
  　　 2以相当于次级公司 的股价水平，买入超级公司的股票
  　　
  　　
  　　
  　　3~5年之后，股价将上涨3～10倍，上涨来自三部分：
  　　
  　　 1金 融界对其股价打压得太低，以至于其跌无可跌，只有反弹
  　　 2基本面的改善，公司越做越大，收入越来越多
  　　 3机构投资者对其过分 乐观，对股价进行脱离基本面的炒作
  　　
  　　
  　　市销率 Price Sales Ratios
  　　市研率 Price Research Ratios
  　　
  　　
  　　严 格意义上的超级强势股是这样一家公司的股票：
  　　
  　　 1公司未来长期销售收入年均增长率大约在15%～20%之间
  　　 2公司长 期平均税后利润率超过5%
  　　 3在市销率为0.75或者更低的水平上买入
  　　
  　　
  　　
  　　 1不要购买市研 率超过15的超级公司股票，你可以在更低的价格买到许多这样的股票
  　　 2寻找市研率处于5～10的股票进行投资。个体投资者通常很难找到市研率低于5的股票进行投资
  　　
  　　
  　　终其一生，我 真正想要的是压倒性竞争优势
  　　
  　　
  　　如果以下两种情况出现一种，就该卖出股票了：
  　　
  　　 1股票的市销率上涨得很高
  　　 2公司失去了成为超级公司的某些特征
•   　　市销率
  　　市研率
  　　利润率
  　　市值关系
  　　上市公司调研
  　　以上是本书的关键思路
  　　作者更关注的是公司业务，而上市公司调研则是站在他父亲老费雪的肩膀上升华的。
  　　总得来说书的内容非常好。
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  　　唯一不好的就是翻译，我用最强烈的愤怒和最粗壮的中指问候翻译组。
•   　　这本写作于1984年的书中提到的市销率、市研率、超级强势股等视角给读者以启发，用市场上相对使用较少却有其价值的角度去评估股票，一定能增加你的胜算。
  　　但是想要了解费雪要表达的意思，建议不要读机工的这个版本，翻译太烂，译文绕人也就罢了，关键是很多地方译者都没有理解作者的意思，错译问题就大了，误导读者不是糟蹋好书吗？机工出版社的把关不严让人失望。
  　　我没有读过原文，是比照读了罗耀宗的译本（2000年经济科学出版社）发现的。
•   　　但是翻译的有点粗糙，有很多地方看着很难明白，此外书中有些数字错误
  　　
  　　这书是1984年出的书，有点炒冷饭的感觉